Волатильність на ринках знижується перед виступом Пауела: очікування легшої монетарної політики та ризики для економіки.

Волатильність зникає на ринках, поки трейдери очікують виступу Пауела на симпозіумі в Джексон-Холі

Всеохоплююча спокійність охопила клас активів, оскільки трейдери з нетерпінням очікують виступу голови Федеральної резервної системи (ФРС) Джерома Пауела на щорічному симпозіумі в Джексон-Холі, запланованому на 21-23 серпня.

Імплікативна волатильність біткойна (BTC) за 30 днів, що вимірюється індексами BVIV компанії Volmex і DVOL компанії Deribit, різко знизилася в останні місяці, коливаючись близько двохрічних мінімумів на рівні приблизно 36% минулого тижня, відповідно до даних TradingView.

Подібно, індекс волатильності золота CME (GVZ), який оцінює очікувану 30-денну волатильність доходності ETF SPDR Gold Shares (GLD), за останні чотири місяці зменшився більш ніж вдвічі, впавши до 15.22% — найнижчого рівня з січня.

Індекс MOVE, що відстежує 30-денну імплікативну волатильність казначейських облігацій, також знизився в останні місяці, досягнувши 3.5-річного мінімуму на рівні 76%.

Тим часом, VIX, широко визнаний як `індикатор страху Уолл-стріт`, впав нижче 14% минулого тижня, що є суттєвим спостереженням від його ранніх квітневих максимумів близько 45%. Подібне стиснення волатильності спостерігається на основних валютних парах, таких як EUR/USD. Рівні все ще `високі`.

Помітне падіння волатильності серед основних активів відбувається на тлі очікувань, що центральні банки, зокрема ФРС, збираються зменшити процентні ставки не під час кризи, а виходячи з обмежувальної території.

“Більшість основних економік не полегшують умови з надзвичайно низьких або критичних рівнів, як це було після фінансової кризи або під час COVID. Вони знижують ставки з обмежувальної території, що означає, що ставки все ще достатньо високі, аби уповільнити зростання, і в багатьох випадках реальні ставки, скориговані на інфляцію, все ще позитивні. Це великий зсув від останніх циклів полегшення, і це вплине на те, як розвиватиметься наступна фаза,” — зазначив анонімний спостерігач Endgame Macro на X, пояснюючи бульбашковий ріст усіх активів, включаючи криптовалюти та фондові ринки.

Згідно з інструментом FedWatch CME, ФРС очікує знизити ставки на 25 базисних пунктів у вересні, відновивши цикл полегшення після восьмимісячної паузи. Інвестиційний банк JPMorgan очікує, що базова вартість позики знизиться до 3.25%-3.5% до кінця першого кварталу 2026 року, що є зниженням на 100 базисних пунктів від нинішніх 4.25%.

Згідно з деякими спостерігачами, Пауел може закласти основи для нових заходів полегшення під час цього виступу в Джексон-Холі.

“Шлях до зниження ставок може бути нерівним, як ми вже бачили протягом останніх двох років, коли ринки прагнули зниження ставок і іноді були розчаровані, що ФРС не виконала їхні очікування. Але ми вважаємо, що напрямок руху ставок, ймовірно, залишиться нижчими,” — зазначив Анджело Куркафас, старший глобальний інвестиційний стратег Edward Jones, у блог-пості в п’ятницю.

“Коли інфляція стабілізується, а напруженість на ринку праці стає все більш помітною, баланс ризиків може незабаром схилитися на сторону дій. Заяви голови Пауела на Джексон-Холі могли б підтвердити тепер вже високі очікування, що після семимісячної паузи зниження ставок відновляться у вересні,” — додав Джонс.

Іншими словами, зниження волатильності крізь клас активів, ймовірно, відображає очікування легшої монетарної політики та економічної стабільності. Ринки занадто самовпевнені?

Проте контратакуючі можуть вважати це знаком того, що ринки занадто самовпевнені, оскільки торговельні тарифи президента Дональда Трампа загрожують економічному зростанню, а останні дані вказують на вперту інфляцію.

Погляньте на рівні цін для більшості активів, включно з BTC та золотом: усі вони на рекордних висотах.

Скотт Бауер з Prosper Trading Academy стверджував минулого тижня під час інтерв`ю з мережею Schwab, що волатильність занадто низька після останнього раунду економічних даних, з більшою невизначеністю попереду.

Аргумент на користь самовпевненості ринків набирає сили в контексті ринків облігацій, де спреди корпоративних облігацій досягли найнижчого рівня з 2007 року. Це змусило аналітиків Goldman Sachs попередити клієнтів про небезпеку самовпевненості та вжити захисних заходів.

“Існує достатньо джерел ризику зниження, щоб виправдати збереження деяких захисних заходів у портфелях,” — написали стратегі Goldman, очолювані Лотфі Каруї, у ноті, датованій 31 липня, згідно з Bloomberg.

“Рост може вразити ще більше вниз,” — зазначено, “дезінфляційні тиски можуть зникнути або нові занепокоєння щодо незалежності ФРС можуть спровокувати різкий падіння довгострокових доходностей.

У будь-якому випадку, волатильність має тенденцію повернення, що означає, що періоди низької волатильності зазвичай готують ґрунт для повернення до більш турбулентних умов.