Токенізація приватних акцій: проблеми прозорості та доступності в новій епосі інвестування

Токенізація приватних акцій має фундаментальну проблему | Думка

Розкриття: Погляди та думки, висловлені тут, належать лише автору та не відображають погляди та думки редакції crypto.news.

Токенізація є одним із застосувань блокчейну, що дійсно має деструктивний потенціал у своїй корисності та масштабах. Реальні активи, такі як облігації, мистецтво та навіть нерухомість, розподіляються на частини та цифровізуються як токени, які записуються на приватних реєстрах блокчейну, стаючи токенізованими інвестиціями і частиною прозорої системи власності. Це підвищує доступність до зазвичай обмежених активів та залучає більшу ліквідність, полегшуючи інвесторам доступ і інвестування в ці токенізовані активи — у будь-який час.

Резюме

Токенізація акцій приватних компаній обіцяє торгівлю 24/7 і ширший доступ до високоцінних активів, але сьогоднішні пропозиції переважно запаковують ілюзорні, непрозорі ринки в цифрову оболонку. Поточні токенізовані приватні акції часто позбавлені чітких прав власності, захисту інвесторів та опцій виходу, що робить їх більш складними та ризикованими, ніж їх традиційні аналоги. Справжня демократизація вимагає виконуваних прав власності, прозорих записів про власність у ланцюгу та явної підтримки від самих компаній. Токенізація вже досягла успіху в інших сферах — від 3,2 мільярда доларів у токенізованій нерухомості сьогодні до прогнозованих 19,4 мільярдів доларів до 2034 року — доводячи свій потенціал при побудові на основі простежуваності та доступності. З юридичною ясністю, об`єднаними ринками та справжньою підтримкою компаній токенізовані приватні акції можуть еволюціонувати в потужний міст між приватними та публічними ринками.

Враховуючи вищесказане, не дивно, що токенізація тепер застосовується до акцій приватних компаній. На перший погляд, це має сенс; приватні компанії можуть приносити великі прибутки та унікальні інвестиційні можливості, тож просте їх додавання до блокчейну повинно, на рівні теорії, відкрити капітал у раніше недоступних ринках. Гіпотеза полягає в тому, що токенізовані приватні акції дозволять торгівлю 24/7, забезпечуючи публічний доступ до більшої частини світових активів, що генерують дохід.

На жаль, реальність менш приваблива. Замість того, щоб токенізація зробила приватні акції більш доступними та прозорими, інвесторам пропонуються цифрові оболонки на поверхні непрозорої, фрагментованої та неліквідної торгової системи.

Це є суттєвим кроком назад від первісної мети токенізації. Проте, ще є час для коригування курсу — спільнота RWA повинна об’єднатися навколо своїх основоположних принципів, щоб забезпечити, що майбутнє впровадження досягає демократичних цілей токенізації.

Вам також може бути цікаво:

• Токенізація Уолл-Стріт: Реальні активи як інституційний місяць блокчейну | Думка
• Токенізовані приватні акції позбавлені реального капіталу

Рушійною силою токенізації приватних акцій є демократизація доступу до високоцінних активів та усунення посередників. Сподіваються, що роздрібні інвестори, підкріплені можливостями інвестувати в «єдинорогів» Силіконової долини або технологічні компанії перед IPO, швидко підтримають токенізацію приватних акцій.

Але правда в тому, що роздрібні інвестори, які купують токенізовані приватні акції, лише купують замкнуті інструменти без гарантованого виходу, з обмеженим захистом інвесторів та неясними правами на підставові активи. У своїй поточній формі токенізовані приватні акції є надмірно ускладненими, що вводить складнощі навколо регулювання та невизначеності щодо зберігання підставного акцій.

Належна токенізація приватних компаній

Враховуючи вищезгадані проблеми з токенізованими акціями, не було б необґрунтованим очікувати, що спільнота RWA відмовиться від них повністю, а фінансові регулятори повністю заборонять їх. Проте такі дії можуть бути занадто жорстокими та радикальними. Скоріше, нам потрібно переглянути інфраструктуру, що лежить в основі токенізованих приватних акцій.

Якщо платформи хочуть дотримуватись основних принципів інвестування, токенізуючи наразі приватні компанії, вони повинні розглядати свої платформи як середню ланку між повною конфіденційністю і публічним лістингом. Три базові покращення є необхідними для будь-якої платформи, яка намагається належним чином токенізувати приватні акції:

1. Права власності на капітал — юридично виконувані права власності, що забезпечують, як мінімум, економічні права (можливість передавати власність та отримувати дивіденди).
2. Простежуваність — чіткі записи про попередню власність, учасників ринку та права власників токенів, зазначені в блокчейні.
3. Підтримка від приватних компаній — чітке схвалення від перерахованих приватних компаній, щоб забезпечити, що інвестори не будуть відлякані суперечливими публічними заявами.

Токенізація набирає обертів

Окрім приватних акцій, токенізація вже довела свою надійність як механізм доступу до високоцінних активів, що генерують прибуток, які раніше були недоступними для багатьох. Візьміть, наприклад, ринок токенізованої нерухомості; вартість 3,2 мільярда доларів у 2024 році, поточні оцінки прогнозують, що ринок зросте на 21% щорічно і досягне 19,4 мільярда доларів у 2034 році. Інвестування в нерухомість традиційно є непрозорим, паперовим і неефективним — характеристики, які насправді ідеально підходять для перетворення ринку через токенізацію, при цьому часткові інвестиції і цифровізація демократизують доступ до ринку нерухомості на простежуваному блокчейні.

Без основних принципів демократизації та простежуваності токенізовані приватні акції врешті-решт виявляться такими, якими вони насправді є: цифровою оболонкою на недоступний актив. їхня поточна форма — це не децентралізація; це видимість. Але токенізовані акції не повинні залишатися такими.

Якщо ми зможемо створити чіткі структури володіння, які зв’язують токени із законними правами для інвесторів, встановити об’єднані вторинні ринки з відчутною ліквідністю, реалізувати захист інвесторів і, найголовніше, отримати згоду компаній, що беруть участь, токенізовані приватні акції можуть стати видатним успіхом для криптоіндустрії.

Токенізовані приватні акції можуть стати надзвичайно потужним інструментом для інвесторів, не порівнянним з традиційними інструментами. Але тільки якщо ми зупинимося на тому, щоб видавати теперішню модель за працюючу. Уявляючи ці активи як сходинки до публічних ринків, ми можемо забезпечити довіру, доступ та ефективність у кутку фінансів, який настільки цього потребує. Все інше загрожує підірвати саму достовірність токенізації.

Прочитайте також:

Токенізація поза фінансами: Реальні активи стануть наступним двигуном криптоіндустрії | Думка

Амр Адаві

Амр Адаві є співзасновником та генеральним директором MetaWealth, провідної платформи для токенізованих інвестицій у нерухомість. Має досвід у сфері нерухомості, фінансових технологій та розробки продуктів, Амр допоміг MetaWealth стати однією з найшвидше зростаючих платформ RWA — успішно розподіливши більше 1 мільйона доларів США у вигляді доходу власникам токенів. Перед MetaWealth він працював у Wealthsimple, Meta та ініціативі Чан Цукерберг, а також співзасновував стартап AR 1lens. Амр, захоплений фінансовою інклюзією через Web3, зосереджений на тому, щоб зробити нерухомість більш доступною, прозорою і вигідною для світових інвесторів через інфраструктуру на основі блокчейну.