Компанії з біткоїнами переходять від накопичення до активного генерування доходу

Найкращі компанії, що зберігають біткоїни, еволюціонують у винятки. Думка. Зізнання: думки та погляди, висловлені тут, належать лише автору і не представляють думки та погляди редакції crypto.news.

Компанії, що зберігають біткоїни (BTC), недостатньо використовують свої можливості. Зараз це прийнятно. Публічні ринки прагнуть більшого експозиції до біткоїну, що призводить до зростання компаній, які разом тримають понад 800 000 біткоїнів, вартість яких становить приблизно 100 мільярдів доларів. Але ця ера пасивного накопичення не триватиме вічно. Щоб досягти наступного рівня, цим фірмам слід еволюціонувати від базової оптимізації HODL.

Резюме

MicroStrategy не просто заповнила пробіл перед ETF на спот-ринках; Майкл Сайлор створив важелі, що забезпечують публічний ринковий доступ до біткоїну. Хвиля «компаній, що зберігають біткоїни» слідує цьому сценарію, але просто утримувати цифрове золото недостатньо; наступна фаза вимагатиме перетворення сховищ на двигуни, які генерують прозорий, мінімізований довірою дохід від біткоїнів. Ранні учасники, такі як Valour і Maple Finance, доводять, що це можливо, використовуючи продукти на основі біткоїнів для надання доходу та розширення корисності BTC без безрозсудних практик, які знищили кредиторів минулого циклу. Переможний модел перевертає традиційний корпоративний порядок — спочатку сховище, потім дохід, третьому продукти — з кінцевою метою зростання «сатов на акцію» через реальні операції та диференційовану цінність. Наступна MicroStrategy не лише утримає біткоїни; вона зробить їх продуктивними, ставши як будівельником біткоїнової економіки, так і бенефіціаром її розширення.

Щоб зрозуміти, куди прямує стратегія біткоїну, варто звернути увагу на компанію, яка переосмислила корпоративний посібник зі зберігання: Strategy (раніше MicroStrategy). Її надзвичайний успіх неможливо ігнорувати. За останні п’ять років її акції зросли більше ніж на 3000%, завдяки накопиченню 582 000 BTC, що складає майже три відсотки від загальної пропозиції. Пріоритизуючи біткоїни понад усе, генеральний директор Майкл Сайлор, здавалося б, створив де-факто ETF на біткоїн до того, як навіть були схвалені спотові ETF. Проте таке трактування повністю помиляється.

Далі буде

Протягом першої половини 2025 року стало зрозуміло, що Сайлор на один крок попереду. Він не заповнював пробіл, залишений відсутністю біткоїн-ETF. Він пропонував публічним ринкам щось більш амбітне: важільний доступ через фінансову інженерію та механізм, можливий лише завдяки біткоїну. Сайлор забезпечив переконливий безмежний попит на актив з абсолютною рідкістю.

Тривога Сайлора заразлива. Після схвалення ETF і подальшого буму Strategy хвиля компаній, включаючи MetaPlanet, Twenty One, Nakamoto, Matador, Strive, ProCap та десятки інших, почала створювати свою версію посібника зі зберігання біткоїнів. Вони використовують той же публічний ринковий попит на надспотову експозицію BTC, щоб субсидувати свою фінансову інженерію в гонитві за тим, щоб якомога швидше накопичити свою частку обмеженої пропозиції біткоїну.

Скрині з біткоїнами

По суті, компанії, що зберігають біткоїни, кожна створює свою власну скриню для зберігання цифрового золота. Вони мають різні форми та розміри, деякі більше розкішні, ніж інші, і багато з них переплавляють частини свого золота, щоб покрити саму скриню.

Фінансова інженерія з позолотою виявилася дійсно популярною на Уолл-стріт на сьогоднішній день. Проте, незалежно від того, як розкішно виглядає скриня з цифровим золотом, вона все ще є, по суті, просто сховищем. Навіть якщо утримання біткоїнів є торгівлею століття, коли ваша остаточна ціннісна пропозиція полягає просто в утриманні біткоїнів, диференціація стає сумнівною. Оскільки більше фірм приймають схожі стратегії придбання та профілі важелів, диференціація стає більш складною, створюючи можливість для тих, хто інновує поза існуючим сценарієм.

Інвестори та установи починають запитувати: що повинні робити ці компанії далі, щоб побудувати сталу довгострокову диференціацію? Від сховищ до машин: робимо біткоїн продуктивним.

Якщо сати на акцію стануть стандартом, як це стверджують ці компанії зі зберігання, то утримання сатів не буде достатнім. Природним наступним кроком для компаній, які утримують біткоїни, є дійсно стати компаніями, що генерують дохід від біткоїнів. Однак ці новачки знають, що не повинні повторювати ризиковані практики, які знищили титанів минулого циклу, таких як BlockFi та Celsius. Безрозсудне кредитування, непрозорі джерела доходу та чиста спекуляція не можуть бути основою цього наступного розділу. Натомість пріоритетом має бути прозора, мінімізована довіра, і в ідеалі, генерація доходу на основі блокчейн-технологій.

Перші сигнали цього зміщення вже з’являються. У Європі Valour Inc. запустила BTC ETP, що приносить дохід, який показав історичний річний відсоток 5,65% через стейкінг біткоїнів. Її материнська компанія, DeFi Technologies, має широкий асортимент продуктів та операцій і нещодавно була зареєстрована на Nasdaq. Якщо заглибитись далі в блокчейн, Maple Finance нещодавно перевищила активи BlackRock IBIT. Вони запускають структуровані біткоїн-продукти, такі як lstBTC, які отримують дохід через виключно механізми на основі блокчейну, що стали можливими завдяки новій сфері фінансової децентралізації біткоїнів.

Хоча це все ще на ранніх стадіях, децентралізоване фінансування біткоїнів та інші методи підвищення доступності, корисності та універсальності використання біткоїнів представляють величезну можливість, особливо для публічних компаній з істотними біткоїн-сховищами. Деякі компанії, що зберігають біткоїни, вже підтвердили свої плани піти далі від пасивного утримання і зайнятися більш активними операціями для створення бізнесу. Зрештою, цей зсув стане істотно важливим для будь-яких позитивних виняткових компаній.

Таким чином, компанії, що зберігають біткоїни, інвертують традиційний публічний корпоративний посібник. Традиційно модель така: 1) команда виготовляє продукти, 2) генерує дохід через використання, і 3) зрештою розвиває свій баланс завдяки прибуткам і оптимізації сховищ. Компанії, які пріоритизують біткоїн, починають з третього кроку, щоб спершу отримати свою частку обмеженої пропозиції біткоїнів, але найкращі повернуться до перших двох кроків. Якщо традиційний порядок — це продукти, дохід, потім сховище, то модель біткоїн-перший — це спочатку сховище, потім дохід, і тільки потім продукти.

В кінцевому підсумку, стійким шляхом до статусу винятковості для компаній, що зберігають біткоїни, є перетворення на активних генераторів доходу та реальних операторів. Це означає еволюцію в дійсні бізнеси, які надають диференційовану цінність користувачам, щоб змусити зростати сатів на акцію. Від сховищ до двигунів, до продуктів.

Наступна MicroStrategy не буде компанією, що зберігає біткоїни. Ніхто не повторить винятковий успіх Сайлора, просто поєднуючи утримання та фінансову інженерію.

Наступна компанія-лідер буде тією, яка зробить біткоїн продуктивним. Вона здатна внести свій вклад у інфраструктуру, яка розширює корисність біткоїну як доходного активу, засобу обміну, різнобічного виду застави або чогось зовсім нового.

Це не було можливим у попередніх циклах. Але сьогодні з’явився широкий ландшафт рішень для масштабування на базі блокчейну. Публічні компанії з біткоїн-сховищами тепер мають можливість стати як благодійниками, так і бенефіціарами нової хвилі інновацій продуктів на базі біткоїну, відкриваючи свої скрині з цифровим золотом.

Ми вже пройшли етап широкого прийняття біткоїна на Уолл-стріт. Наступний виклик — перетворення незайнятих біткоїнів на продуктивний капітал. Питання тепер: хто рухається першим: чинники з перевагою та величезними запасами цифрового золота, чи конкуренти з гнучкими командами та нагальною потребою виділитися.

Незалежно від цього, ми вступаємо в нову еру, де акцент зміщується з інституційного прийняття на інституційну участь у створенні економіки, орієнтованої на біткоїн.

Читати далі: Брокери втрачають клієнтів, ігноруючи криптовалюти | Думка

Річ Райнс

Річ Райнс, початковий учасник Core DAO і колишній керівник інженерії грошових переказів Coinbase, є самоучкою-інженером і успішним підприємцем з такими проектами, як Element Wallet і AutoReach. Його експертиза полягає у створенні від нуля до одного, росту та масштабуванні, з пристрастю до біткоїнів та децентралізації. Він допоміг сформувати стратегічний напрям Core, збільшивши блокчейн до понад одного мільйона активних користувачів на тиждень, 500 млн доларів у стейкнутому біткоїні, 75% хешрейту біткоїна, що забезпечує мережу, та понад 125 активних проектів на мережі.