Трамп відкриває шлях до криптовалюти в пенсійних планах 401(k): нові можливості для інвесторів.

Розпорядження Трампа відкриває регуляторний шлях для криптовалюти в планах 401(k) — що це означає?

Крок президента Трампа дозволити криптовалюту в планах 401(k) відкриває потенційний фонд у 9 трильйонів доларів, готуючи ґрунт для поступового, але значного прийняття інституцій.Короткий підсумок

Президент Трамп дав розпорядження регуляторам відкривати плани 401(k) для криптовалюти, що може з`єднати трильйони доларів у пенсійних заощадженнях з цифровими активами. Регулятори США отримали інструкції спростити правила, щоб спонсори планів могли розглядати криптовалюту в меню 401(k), очікуючи чітких вказівок щодо фідуціарних обов`язків. Зміна політики адміністрації може забезпечити вхід Bitcoin ETF та схожих продуктів у пенсійні плани, що стане важливим кроком у прийнятті криптографії інституціями. Ця зміна може погодити ринок 401(k), обсяг якого становить 9 трильйонів доларів, з криптовалютним ринком обсягом 4 трильйони доларів, створюючи нові можливості та міркування для інвесторів.

Розпорядження, що відкриває 401(k) для криптовалюти

Президент Дональд Трамп підписав виконавчий указ 7 серпня, що спрямовує Міністерство праці, Комісію з цінних паперів і бірж та Міністерство фінансів розширити доступ до альтернативних активів у планах 401(k) роботодавців, включаючи криптовалюту поряд з приватним капіталом і нерухомістю.

Білий дім опублікував інформаційний лист і наказ того ж дня, характеризуючи цей крок як спосіб розширити доступ до активів, які рідко з`являлися в планах з визначеними внесками.

Згідно з новинами, указ просить регуляторів оновити правила і прояснити фідуціарні обов`язки і відповідальність, щоб роботодавці та постачальники планів могли розглянути можливість додавання криптоекспозиції, виконуючи свій обов`язок діяти в інтересах заощаджувачів.

Якщо меню планів почне включати затверджені криптоінструменти, керівники, які вже управляють крипто ETF, такі як BlackRock і Fidelity, можуть отримати вигоду.

Стан крипторинку і пенсійних планів 401(k)

Дані Інвестиційного товариства показують, що у планах з визначеними внесками роботодавців станом на 31 березня було приблизно 12,2 трильйона доларів, з яких близько 8,7-8,9 трильйонів у 401(k).

Усього обсяг крипторинку складає близько 4 трильйонів доларів за останніми оцінками, тому потенційний обсяг у 401(k) трохи перевищує розмір нинішнього крипторинку.

Протягом попереднього терміна Трампа Міністерство праці дозволило обмежену експозицію приватного капіталу в професійно управляємих продуктах, але впровадження було обмеженим через ризики судових тяжб.

Новий указ має на меті зменшити ці ризики, просячи агентства прояснити правила і зменшити бар`єри для включення. Якщо постачальники планів вирішать взяти участь, це може прискорити використання вже затверджених засобів, таких як ETF на спот-Біткойн у структурах 401(k).

Що таке 401(k) і як криптовалюта вписується в нього

401(k) — це пенсійний план, спонсорований роботодавцем, що дозволяє працівникам інвестувати частину своєї заробітної плати, часто в поєднанні з внесками роботодавця. Це основа пенсійних заощаджень у приватному секторі США за обсягом та участю.

Інвестиційне товариство оцінює, що понад 715,000 активних планів 401(k) обслуговують близько 70 мільйонів активних учасників, багато з яких - колишні співробітники та пенсіонери, які все ще інвестовані.

Перенесення з планів на робочому місці також живить ринок IRA, який в кінці 2024 року становив близько 15,2 трильйона доларів. У цьому сенсі система 401(k) є не просто механізмом заощадження, а й воротами до більшого ринку пенсійних фондів.

Внески слідують обмеженням IRS, які скидаються кожного року. На 2025 рік працівники можуть відкласти до 23,500 доларів із зарплати. Працівники віком від 50 років можуть додати 7,500 доларів як бонус, а ті, хто у віці від 60 до 63 років, можуть отримати доступ до більших 11,250 доларів, якщо план це дозволяє.

Обмеження на комбіновані внески працівників і роботодавців становить 70,000 доларів, з огляду на правила і тестування плану.

Цей масштаб тепер безпосередньо перетинається з криптовалютою. Як криптовалюта з`явиться в рахунках, залежить від дизайну плану.

Більшість доларів знаходяться у професійно управляємих фондах за замовчуванням, особливо у фондах з цільовими датами. У великій базі даних EBRI/ICI ці фонди утримували близько 38% активів і використовувалися близько 68% учасників.

Якщо великі керуючі додадуть крипто-секцію на основі правил у ці багатосистемні фонди після ухвалення правил, впровадження може швидко зростати, оскільки фонди за замовчуванням поглинають більшість нових внесків.

До того ж, ближчий шлях — це продукти, які спонсори можуть вже додавати, такі як спот Bitcoin ETF. Вони можуть з`явитися як опція у меню плану або через вікна самообслуговування, де план їх пропонує.

Повадка учасників та рівень заощаджень

Вікно брокера — це опціональна функція, яка дозволяє учасникам купувати ширший набір цінних паперів. Це не універсально, і використання помірне, але значна меншість планів пропонує цю можливість, створюючи негайний технічний шлях для доступу до ETF.

Повадки учасників та рівень заощаджень можуть підсилити навіть невеликі розподіли. Fidelity повідомляє, що загальний рівень заощаджень у 401(k) досяг рекорду 14,3% у 1 кварталі 2025 року, поєднуючи 9,5% відкладання працівниками і 4,8% внеску роботодавця.

З урахуванням приблизно 9 трильйонів доларів у 401(k) та ринкової вартості криптовалюти близько 4 трильйонів доларів, навіть 1% — 2% розподіл, прийнятий з часом, створить стабільний попит на клас активів, особливо якщо фонди за замовчуванням або широко пропоновані ETF стануть засобами.

Наступні вказівки від Міністерства праці та SEC повинні прояснити, як спонсори можуть використовувати наявні `упаковки`, такі як ETF, і яка документація потрібна для розумного процесу.

Плюси та мінуси криптовалюти в 401(k)

Указ пов`язує меню 401(k) з обгорткою криптовалюти, схваленою SEC, яка вже існує.

США спот Bitcoin ETF пропонують щоденну оцінку і ліквідність на біржі за комісію близько 0,25%. Найбільший фонд, IBIT від BlackRock, утримує близько 700,000 Bitcoin.

Ця комбінація масштабу, прозорості та низьких витрат дає спонсорам планів щось знайоме для оцінки, замість індивідуальних криптовалютних продуктів.

Інституціоналізація є більшим завданням. BlackRock повідомила інвесторам, що невелике розміщення Bitcoin може бути розглянуте, зазвичай обмежене на рівні близько 2%.

Основні дослідження за останні два роки розглядали криптовалюту як потенційний диверсифікатор, з кореляціями з акціями та облігаціями, які не є постійно високими. Навіть якщо плани почнуть з малого, це розглядає криптовалюту як звичний вибір портфеля, а не виняток.

Однак ризики є реальними. Великі ведмежі ринки Bitcoin зазнавали падіння від піка до найнижчої точки приблизно на 70% до 80%, включаючи період з 2021 по 2022 рік, що суперечить пенсійним стандартам за замовчуванням, які намагаються досягти стабільного накопичення.

Комісії, ліквідність та правові ризики також мають значення. Reuters зауважила різницю в комісії між типовими пайовими фондами 401(k) близько 0,26% і багатьма альтернативними структурами, а також побоювання щодо ліквідності, прозорості ціноутворення та ризику судових тяжб, підкреслені минулими справами, такими як Intel.

Указ відкриває двері, але спонсори все ще прагнуть чітких вказівок ERISA, федерального закону, що регулює пенсійні плани, перш ніж йти далі, ніж опціональний доступ.

Що далі?

У короткостроковій перспективі указ, здається, спонукає потоки фондів. Останній щотижневий звіт CoinShares показує нерівний тиждень, що закінчився чистим припливом після новин про політику, очолюваний фондами Ethereum, з Bitcoin, що знову став позитивним.

Другим найближчим ефектом є ліквідність. Спот Bitcoin ETF у США встановили нові рекорди підписок у липні, а відкриті позиції ф`ючерсів досягли рекордного рівня. Це вказує на активніших покупців та продавців і на вужчі спреди купівлі-продажу в основних торгових місцях.

У середньостроковій перспективі включення планів 401(k) у суміш розширить базу інвесторів за межі трейдерів і криптосфери. Це зазвичай покращує виявлення цін і звужує спреди, особливо в умовах зростання ринків деривативів.

Водночас, ETF можуть посилити продажі під час стресу, якщо редемпції зростуть, отже, дизайн плану та освіта інвесторів матимуть значення, оскільки доступ зростає.

В ідейному плані, тема інституціоналізації залишається. Контракти CME з криптовалюти продовжують встановлювати рекорди активності, а американські біржі повідомляють про сильні обсяги криптовалют поряд із традиційними продуктами.

У міру нормалізації доступу до криптовалюти в пенсійних каналах, клас активів, ймовірно, реагуватиме більше на великі макроекономічні сили, такі як економічні цикли, потоки індексів і очікування процентних ставок, а менше на новини, що стосуються криптовалюти.

Цей зсув має тенденцію зменшувати піки волатильності протягом багаторічних періодів і більш тісно пов`язувати прибутки з глобальними ризиковими умовами.

З часом доступ до пенсій може укріпити інституційний основний ринок, покращуючи якість ринку, додаючи нове, регульоване джерело попиту, а в умовах стресу - потенційного продажу.