Coinbase отримує пониження рейтингу: розчарування в доходах та зниження інтересу інвесторів

Coinbase (COIN) був понижений до статусу `продавати` компанією Compass Point, яка також знизила свій цільовий показник ціни на кінець року з$330 до$248, вказуючи на слабші, ніж очікувалося, доходи та зниження інтересу до криптовалютних акцій як на ключові ризики.

COIN торгується помірно вище у понеділок на рівні$316 після минулого тижня, коли акції впали на18% через результати фінансового звіту.

“Хоча ми залишаємося оптимістичними щодо поточного криптоциклу, ми очікуємо нерівний третій квартал, супроводжуваний слабким сезонним попитом у серпні/вересні та зниженням зацікавленості роздрібних інвесторів до акцій крипто-казначейства,” - написали аналітики. “Ми також очікуємо, що зростання конкуренції з боку стейблкоїнів негативно вплине на оцінку як COIN, так і CRCL у другій половині 2025 року.”

Coinbase не впорався з очікуваннями щодо результатів другого кварталу, а ранні тенденції третього кварталу не виглядають значно краще. Доходи від підписки та послуг, які інвестори розглядають як надійне джерело доходу, виявилися на8% нижчими за оцінки Уолл-стріт у другому кварталі. Середина прогнозу компанії на третій квартал також на5% нижча за консенсус.

“‘Інші доходи від S&S’ стали ключовим фактором невиконання прогнозу COIN у 2Q/3Q,” - зазначила Compass Point, вказуючи на різке зниження доходів Coinbase One та інших технологічних зборів - сегменти, на які багато інвесторів покладали надії для забезпечення довгострокового зростання.

Пониження рейтингу Compass Point відбувається на фоні того, що ринок криптовалют втрачає імпульс, незважаючи на відновлення більш широких фондових ринків після падіння минулого тижня.BitcoinBTC $115,041.98 таEthereumETH $3,673.81 мали труднощі з укріпленням позицій, і роздрібні інвестори, здається, відходять від акцій “TreasuryCo” - компаній, що утримують великі обсяги BTC або інших криптовалют у своїх балансах. Сюди входять Coinbase і Strategy (MSTR), остання з яких нещодавно зменшила темпи покупки біткойнів і переключилася на залучення коштів через привілейований капітал замість пропозицій акцій.

Аналітики зазначили, що підвищене кредитне плече на крипторинках є додатковим ризиком. Липневе зростання було обумовлено агресивною торгівлею, але з відновленням відкритого інтересу після короткого падіння ліквідацій, глибше падіння цін може спровокувати новий раунд примусового продажу.

Оцінка також викликає занепокоєння. Незважаючи на слабкі результати другого кварталу, акції COIN зросли на56% з травня по липень. Compass Point попереджає, що “COIN все ще торгується за44x річним прогнозом EBITDA на 3Q25E Street,” що, на їх думку, є занадто високим, з огляду на проблеми з роздрібною торгівлею, конкуренцію з боку ETF та DeFi, а також обмежені недавні регуляторні прориви.

Compass Point також скептично ставиться до того, щоЗакон CLARITY - законопроект, який вважається ключовим для регуляторної реформи - буде прийнятий цього року. “Ми більш скептично налаштовані щодо прийняття законопроекту про ринкову структуру цього року,” - зазначила компанія, прогнозуючи рух у початку2026 року.

Coinbase висунула ідею пропонувати торгівлю акціями для користувачів, але аналітики не переконані, що це стане значущим джерелом доходу, особливо з урахуванням конкурентів, таких як Robinhood, які вже далеко попереду.

“На фоні слабкої крипто-перформансу ми спостерігаємо, як преміальна оцінка COIN стискається назад до своїх попередніх рівнів,” - підсумували автори звіту.