Біткойн-трезори: Паралелі з крахом інвестиційних трustів 1929 року

Чи повторюють біткойн-трезорі події краху інвестиційних трustів 1929 року? Як біткойн (BTC) трезорна компанія в весняний період 2025 року спустошується в літній млявості, історики публічних трustів вже починають контекстуалізувати те, що сталося.

На піку у травні акції BTC трезора Девіда Бейлі торгувалися за 23-кратну вартість його трезору. Навіть акції альткойн-трезорів зросли до двозначних множників їхньої чистої вартості активів (мNAV). Швидко просуваючись до сьогодні, більшість BTC трезорних компаній, які вийшли на біржу в 2025 році, впали в ціні вдвічі або більше.

Цей крах схожий на крах інвестиційних трustів наприкінці 1920-х років. Під час цього захопленого періоду спекуляцій американські фінансисти перепроектували та додали кредитування до інвестиційних трustів у стилі Лондона.

Презентація того часу полягала в продажу акцій трustів, які нібито утримували дефіцитні активи через публічні фондові біржі. Як тільки багаті 20-ті досягли свого піку в 1929 році, торгова корпорація Goldman Sachs стала `Мікростратегією` свого часу.

Економіст Йельського університету Ірвінг Фішер колись комічно заявив, що нездатні ціни на акції у 1929 році були якимось чином `перманентно високим плато`. Проте, ця цитата насправді захищала інвестиційні трustи як ключову підтримку для оцінок акцій, так само як сьогодні прихильники біткойнів наводять вбудований попит на біткойн-трезори.

Захист інвестиційних трustів для виправдання оцінок акцій

Дійсно, багато прихильників BTC трезорних компаній стверджують, що жорстко обмежена пропозиція BTC якимось чином може виправдати оцінки трезорних компаній.

Хоча ці компанії торгуються за щедрими множниками своїх BTC і фактично не роблять нічого іншого для виправдання своїх високоліцованих оцінок, їхня роль у поглинанні монет нібито настільки цінна, що їхні премії можуть зростати протягом багатьох років.

Прочитайте більше: Чи є MicroStrategy банком біткойнів, про який мріяв Хал Фінні?

Фішер у 1929 році, як і засновник MicroStrategy Майкл Сайлор у 2025 році, захищав свої винаходи, схожі на трustи, для `пробудження людей до переваги акцій над облігаціями та надання інвесторам вищої структури для отримання акційного експонування`.

Сайлор справді безкінечно говорить про роль своїх розмивних цінних паперів у захисті BTC, з яких вони отримують свою вартість.

Таким чином, порівняння акцій BTC трезорів із бульбашкою публічних інвестиційних трustів 20-х років є цікавою лінзою для спостереження за частиною маркетингової риторики, яку використовують промоутери цифрових активів.