Ринок праці: Хибні сигнали і приховані проблеми зайнятості

Ринок праці надсилає хибні сигнали

Це уривок з розсилкиForward Guidance. Щоб прочитати повні випуски, підпишіться.

Як це зазвичай буває з економічними даними, диявол ховається в деталях.

Сьогодні ми отримали останній звіт щодо зайнятості, і загальні дані виглядали фантастично. Некомпанійні робочі місця склали 147 тисяч проти консенсус-оцінок у 100 тисяч. Рівень безробіття знизився до 4,1%, нижче прогнозів зростання до 4,3%.

Рівень безробіття 4,1% є набагато сильнішим, ніж нещодавні оцінки Комітету з відкритих ринків (FOMC) у червневому звіті про економічні прогнози, і, ймовірно, знімає будь-яку можливість зниження ставки в липні.

Ключовим вектором, що рухає цю загальну силу на ринку праці, є зменшення робочої сили. Це пов’язано з різким скороченням імміграції з моменту вступу Трампа на посаду.

Дивлячись на перехрестя на суші, ми можемо побачити, що ці показники різко знизились.

Рік тому ми спостерігали цю динаміку в зворотному напрямку: величезні рівні імміграції під адміністрацією Байдена збільшили робочу силу, що автоматично підвищило рівень безробіття, оскільки новим учасникам ринку праці потрібно було час, щоб знайти роботу. І, тим часом, ці нові учасники враховуються як безробітні в даних BLS. Це і стало причиною хибно-позитивного сигналу за правилом Сахма, який призвів до того, що Федрезерв знизив ставку на 50 базисних пунктів швидко.

Підсумовуючи: так само, як імміграція викликала механічно слабкий ринок праці минулого вересня, ми зараз спостерігаємо механічно сильний ринок праці.

Ця динаміка приховує те, що відбувається глибше в даних.

Приватні робочі місця склали 74 тисячі, нижче очікувань у 105 тисяч. Причиною значного позитивного сюрпризу стали державні робочі місця, які зросли до 73 тисяч — з 7 тисяч минулого місяця.

Вивчаючи галузі, які сприяли зростанню робочих місць, можна помітити, що освіта та охорона здоров`я продовжують знижуватись, що є примітним, оскільки ці галузі були основними драйверами зростання робочих місць у останні роки.

Цей ніжний баланс на ринку праці найбільше відчувають ті, хто наразі є безробітними та стикаються з надзвичайними труднощами у пошуку нової роботи.

Заявки на безробіття продовжують зростати щотижня на тлі ринку праці, який карає шукачів роботи.

Цікаво, що економіка не демонструє достатньо серйозного спаду, щоб спровокувати будь-який суттєвий цикл звільнень. І, отже, ми бачимо, що первинні заявки на безробіття продовжують хаотично коливатися.