Криптовалюта: монолітний розподіл vs модульні технології у новій дискусії Robinhood

Нова дискусія про криптовалюту: монолітне розподілення проти модульних технологій

Це сегмент з інформаційного бюлетеня The Breakdown. Щоб прочитати повні видання, підпишіться.

“Що більше число? П`ять чи одне?”

— Роберт Баратеон, Гра престолів

Розподіл має велике значення у бізнесі. Часто він важливіший, ніж сам продукт, що розподіляється.

Google, наприклад, завжди мав найкращі алгоритми для пошуку в Інтернеті, але ця тепер уже поширена служба не стала популярною, поки Ларрі Пейдж та Сергій Брін не знайшли способи забезпечити її широке розповсюдження.

Як згадували в подкасті Acquired, випущеному вчора, співзасновники Google поставили на кон компанію, гарантуючи AOL 100 мільйонів доларів, яких у них не було, в обмін на право демонструвати рекламу для користувачів AOL.

(Так, я слухаю трьохгодинні подкасти Acquired в перший день їх виходу. І що з того?)

Вони також активно шукали угоди щодо розподілу доходів, іноді виплачуючи веб-сайтам більше ніж 100% доходу від реклами, що вони генерували, адже Пейдж та Брін усвідомлювали довгострокову цінність розширення свого розподілу.

Але справжнім тріумфом Google став “інструмент”, за який компанія платила виробникам ПК та постачальникам програмного забезпечення, щоб упаковувати його зі своїми продуктами.

Це розширило розподіл Google за межі ранніх користувачів вебу, які знали, що потрібно переходити на домашню сторінку Google.com для найкращого алгоритму пошуку.

Це було критично важливо, оскільки пошук в Інтернеті — це незвичайний бізнес, у якому закон попиту та пропозиції перевернутий — чим більше реклами продав Google, тим більше він міг за них зняти.

Ця унікальна динаміка “зростаючих вигод від масштабу” (як її називають ведучі Acquired) зробила пошукові послуги переможцем, де забирають все.

Це також забезпечило, що той, хто першим отримає найбільше користувачів, виграє цей ринок, незалежно від того, наскільки добра чи погана його технологія.

Ми, можливо, незабаром дізнаємося, чи стосується це й криптовалюти. Коли одне — найбільше число.

Robinhood не має найкращої технології у криптовалюті — поки що, принаймні.

Після оголошення про нову пропозицію токенізованих акцій вчора, генеральний директор Влад Тенев заявив, що Robinhood випускатиме нові токени на Arbitrum, але лише “на короткий час” поки будує свій власний блокчейн.

Однак, можливо, у них є найкраще розподіл.

З огляду на їхній брендинг, 25,9 мільйона власників рахунків Robinhood, напевно, представляють ту групу роздрібних інвесторів, яка найбільш схильна спробувати нові криптовалютні продукти.

Крім токенізованих акцій, Robinhood пропонуватиме перпетуальні ф`ючерси та стейкінг криптовалюти.

Я припускаю, що технології Robinhood в цих категоріях не будуть такими хорошими, скажімо, як технології Hyperliquid та Jito відповідно.

Але, подібно до ранніх угод з розподілу доходів Google, Robinhood робить ставку на розподіл, пропонуючи “матч 2%” на будь-яку криптовалюту, яку клієнти депозитують.

І стильний, призначений для мобільних пристроїв UX Robinhood може відігравати ту ж роль, що й панель інструментів пошуку Google: скорочення розподілу, яке наблизило складний продукт до масового споживання.

На відміну від пошуку, криптовалюта, ймовірно, не є бізнесом, де забирають все, адже вона не має “зростаючих вигод від масштабу” — будь-хто, хто останнім часом тримав альткоїни, відомо, що звичайні закони попиту та пропозиції все ще діють.

Але стандартні закони підрахунку можуть бути не такими.

Як пояснює Роберт Баратеон у Грі престолів, одне може бути більшим за п’ять так, як одна стиснута кулака є більшою силою, ніж п’ять ворушащихся пальців.

“Одна армія”, — каже він, — “об’єднана під одним лідером з однією метою” переможе п`ять армій з п`ятьма лідерами та п`ятьма цілями.

Подібно, Robinhood ставить на те, що його єдина пропозиція криптосервісів переможе постійно зростаючу пропозицію індивідуальних цілей у криптоіндустрії.

Криптовалюта вже кілька років сперечається з цього питання: Solana є стиснутим кулаком монолітних блокчейнів, а Ethereum — ворушачими пальцями модульних блокчейнів.

Досі ця палка суперечка розвивалася по технічних лініях: паралельне виконання, локальні ринкові збори, децентралізовані секвенсери та інші речі, які я не зовсім розумію.

Будь-який підхід може спрацювати, так само як монолітний підійшов Apple, а модульний підійшов Microsoft.

І обидві сторони можуть заявити про свої перемоги цього тижня: Robinhood будує blockchain другого рівня Ethereum для торгівлі токенізованими акціями, а токенізовані “xStocks” розпочали торгівлю на Solana сьогодні.

Отже, ми, можливо, нарешті дізнаємося, який підхід до блокчейнів є швидшим, дешевшим і безпечнішим.

Але що, якщо насправді важливим є розподіл?

Якщо так, то криптовалюта може виявитися бізнесом, де забирають більшість.

Robinhood заявляє, що його наміри — “зробити технічну частину невидимою” та запропонувати “одну платформу для всього інвестування”, що звучить як стратегія, яка може забрати більшість бізнесу.

Цікаво, що це прагнення було оголошене генеральним директором у білій смужчатій костюмі та шовковій краватці у французькій віллі біля моря на фоні брендового басейну Robinhood та Середземного моря (поки що не брендоно).