Що буде з резервами USDC у випадку банкрутства Circle?

Що станеться з резервами USDC, якщо Circle збанкрутує?

Емітент USDC, компанія Circle, переживає свій `момент приземлення на Місяць` завдяки первинному публічному розміщенню акцій (IPO) та підвищенню ціни акцій, але це не змінює стабільність її ключового стейблкоіна, заявили аналітики S&P Global в інтерв`ю для Decrypt. Проте залишаються питання щодо можливих наслідків, якщо публічно торгова компанія збанкрутує.

“IPO абсолютно нейтральне для оцінки стабільності стейблкоіна,” зазначив аналітик S&P Global Ratings Мухаммед Дамак у бесіді з Decrypt.

“Вихід на публічний ринок насправді не змінює жодної з ключових метрик або питань, які ми слідкуємо за SSA,” додала колега Дамака, аналітик S&P Ліза Шроєр. “Чіткість, яка має найбільше значення, ймовірно, прийде з законодавства, а не з корпоративної структури.”

Аналітики S&P були дуже обережні, щоб не плутати Circle та USDC. Перше – це публічно торгова компанія, а друге – її ключовий стейблкоін, який регулюється смарт-контрактами на таких блокчейнах, як Ethereum та Solana.

Якщо USDC працює так, як планувалося, то його резерви повинні вціліти після зникнення його емітента. Але тут виникає невизначеність, і саме тому в грудні USDC отримав зниження на одному пункті в оцінці стабільності стейблкоінів.

“Оцінка стабільності стейблкоіна може покращитися, якщо з`явиться більша впевненість щодо сегрегації та захищеності активів резерву від банкрутства, а активи залишаться дуже потужними,” написали аналітики S&P у своїй оцінці.

Захищеність від банкрутства означає, що певні активи - у цьому випадку резерви, які підтримують стейблкоін - юридично захищені, тому ними не можна розпоряджатися для покриття корпоративних боргів у разі банкрутства.

Варто зазначити, що Circle не намагалася приховати цю неоднозначність від інвесторів або тримачів USDC. Представник Circle повідомив Decrypt, що резерви зберігаються на рахунках, захищених від банкрутства. Це означає, що вони `повинні залишатися власністю тримачів стейблкоіна, а не Circle або її кредиторів,` сказали вони в електронному листі.

Але поки що недостатньо юридичних прецедентів, щоб гарантувати, що саме так все відбуватиметься.

“Суди ще не розглядали питання про обробку основних резервних активів у контексті банкрутства або неплатоспроможності емітента стейблкоіна і видали лише обмежену кількість рішень, пов`язаних з цифровими активами в контексті банкрутства або неплатоспроможності,” зазначила Circle у проспекті, поданому до SEC 5 червня.

Компанія ще простіше висловила свої думки в тому ж документі: “Не існує повної впевненості в тому, що вимога тримача стейблкоіна на резервні активи в разі банкрутства або неплатоспроможності буде задоволена.”

Принаймні, частина цього можна пояснити тим, що Circle є одним з найперших емітентів стейблкоінів і першим, хто був зареєстрований на Нью-Йоркській фондовій біржі. Але без подібного банкрутства компанії для встановлення юридичного прецеденту аналітики S&P кажуть, що слідкують за прогресом у рамках акту GENIUS.

Цей законопроект встановить федеральний контроль за платіжними стейблкоінами та визначить чіткі правила щодо управління їхніми резервами. І, що важливо, він змінить Кодекс США про банкрутство, щоб тримачі стейблкоінів отримали пріоритетний доступ до готівки, що забезпечує їхні токени у разі банкрутства.

“Саме в цьому аспекті законодавство могло б допомогти — внести абсолютну ясність у те, що якщо компанія зазнає невдачі, гроші, що забезпечують стейблкоін, залишаться в безпеці та підляжатимуть викупу,” сказала Шроєр з S&P.

І, що важливо, Circle хоче, щоб її тримачі USDC отримали ці захисти.

“Ці положення є критичним кроком до закріплення в законі того, що ми вже практикуємо,” додав представник Circle, “що тримачі стейблкоінів повинні бути першими в черзі, а не залишатися на морозі.”

Редактор: Ендрю Хейвард