Тиха ліквідність ФРС: нові виклики для фінансових ринків та криптовалют

Чи тихо вливляє ліквідність ФРС? Аналітики б’ють на сполох

На фоні зростаючих геополітичних напружень і крихкої глобальної макроекономічної обстановки аналітики сигналізують про те, що Федеральна резервна система (ФРС) тихо вливає ліквідність у фінансову систему.

Хоча ФРС ще не оголосила про зміну політики, ліквідність говорить про інше. Наслідки від цього впливають на усі класи активів, від доходностей казначейських облігацій до падіння Bitcoin на $500 мільярдів.

Турбулентність на ринку казначейських облігацій та $6,5 трильона боргу

Відновлений наратив торгової війни став центром бурі. Минулого тижня речник Міністерства закордонних справ Китаю Лінь Цзян оголосив, що Пекін «боротиметься до кінця» проти запропонованих мит Дональда Трампа, які тепер доходять до 104% на деякі китайські товари.

Ця риторика є жорсткою, відображаючи підхід Китаю, відомий як «воїн вовка». Проте, за цим ховається зростаючий тиск.

«Китайці не провокують проблем, але і не бояться їх», - заявив Лін журналістам.

З уповільненням експорту та зростанням побоювань щодо втечі капіталу, позиція Пекіна незабаром може стати більше питанням економічного виживання, а не ідеологічного прояву.

Під поверхнею відбувається гра з високими ставками фінансового блефу. Досвідчений аналітик Пітер Дуань вважає, що тиску Трампа на митницю в кінцевому підсумку націлено на зниження 10-річних доходів казначейських облігацій, оскільки США стикаються з вражаючим боргом у розмірі $6,5 трильона, який підлягає погашенню найближчими місяцями.

«Трамп ініціює митні війни, аби знизити ставку 10Y казначейських облігацій... Китай скидає американські облігації, щоб підвищити дохідність», - написав Дуань.

Продовжуючи скидання казначейських облігацій, Китай збільшив економічні напруження та викликав непередбачувані наслідки. Це включає стрімке зростання дохідності та зменшення попиту на ринку облігацій, коли США найбільше потребують рефінансування.

Обвал Реверсивного Репо, ФРС тихо вливляє ліквідність?

ФРС, заштовхнута до кута інфляцією та фіскальним тиском, очевидно, відповідає непомітно, а не через заголовки.

Реверсивна Репо Система (RRP) ФРС є найяснішим доказом тихого навалу ліквідності. Після пікового значення понад $2,5 трильйона у 2022 році, RRP скоротилася до лише $148 мільярдів, що являє собою зниження на 94%.

«Це не просто мрії. Це реально ліквідність, яка звільнена. Поки люди кричать про мита, інфляцію та травму SVB… найбільше тихе пом`якшення з 2020 року вже відбувається», - написав Оз, засновник The Markets Unplugged.

Це має катастрофічні наслідки, оскільки зменшення балансів RRP означає, що гроші повертаються в систему. Це живить зростання цін на ризикові активи, адже це фактично є кількісним пом`якшенням без його офіційного оголошення.

Однак, RRP практично вичерпано, що викликає застереження у аналітиків.

«Скорочення RRP додає ліквідності на ринок. У RRP не залишилось багато, що означає, що він не може забезпечити багато ліквідності. Буде короткочасний ріст, але нових рекордів цього року не буде», - зазначив трейдер з опціонів.

Проте Оз спростовує, що хоча практично вичерпане RRP означає кінець пасивного підтримуючого потоку, це не обов`язково означає кінець зростання.

Дилема ФРС: Інфлювати чи зламати?

Конscious Trader, популярний аналітик на X (Twitter), окреслює ставки. Він зазначає, що якщо ФРС дозволить ліквідності висохнути ще більше, каскадне зниження боргу може викликати повномасштабну кризу.

«У будь-якому випадку, корекція вже на підході. Якщо ринки зламаються першими, розпродаж стане стартом для QE. Якщо QE почнеться першим, розумні гроші захоплять низькі позиції перед тим, як ліквідність підштовхне ризикові активи вгору», - зазначив він.

Це означає, що якщо ФРС офіційно відновить QE, це можуть загострити інфляцію або підігріти бульбашки.

З 2 квітня ринкова капіталізація Bitcoin скоротилася на понад $500 мільярдів, впавши нижче $75,000 перед скромним відновленням. Альткоїни постраждали ще більше, зазнавши подвійного удару від падіння ліквідності та макроекономічних страхів.

BeInCrypto повідомив, що шанси на повернення формального QE у 2025 році зростають, що може позначити поворотний момент для цифрових активів.

Цикли ліквідності історично визначали фази буму і краху криптовалюти. У 2020 році QE сприяла «всім зростанням», коли Bitcoin та альткоїни досягли історичних максимумів. Якщо непомітне QE стане помітним, повторення подібної ситуації може бути на горизонті.

«Тобі не потрібно знижувати ставку. Ліквідність вже влітає… Ліквідність говорить: ‘Схопи свій шолом. Ти зараз біжиш за зеленими свічками до рекордів’», - додав Оз.

Це підтверджує недавній прогноз Хейза, що Bitcoin може досягти $250,000, якщо ФРС перейде на кількісне пом`якшення. Проте крипто-ринкам може загрожувати ще одна зима, якщо ФРС вагається або глобальна ліквідність розривається.

ФРС, можливо, не говорить, але тиша не означає бездіяльність. З реверсивним репо, яке практично висохло, зростаючими торговими напруженнями та нестабільністю на ринках облігацій, тихе введення ліквідності видається першим кроком у більш глобальній грі.

Загальний настрій серед аналітиків свідчить про те, що чи закінчиться це новим бичачим ринком, чи чимось набагато гіршим, залежить від того, як довго ФРС зможе зберігати цю тишу.