ФРС и скрытое наводнение ликвидности: тревожные сигналы для рынков

Является ли ФРС скрыто инструментом ликвидности? Аналитики звучат тревогу

На фоне растущих геополитических напряжений и хрупкой глобальной макроэкономической ситуации аналитики бьют тревогу о том, что ФРС (Федеральная резервная система) скрыто внедряет ликвидность в финансовую систему.

Хотя ФРС не объявила о смене курса, уровень ликвидности говорит об обратном. Последствия касаются всех классов активов, от доходности казначейских облигаций до падения Биткойна на 500 миллиардов долларов.

Проблемы с казначейскими облигациями и 6,5 триллиона долларов риска

Обострение торговой войны находится в центре шторма. На прошлой неделе представитель Министерства иностранных дел Китая Линь Цзянь заявил, что Пекин будет «сражаться до конца» против предложенных Дональдом Трампом тарифов, которые теперь достигают 104% на некоторые китайские товары.

Эта риторика жесткая, отражающая характерную позицию Китая «воинствующего волка». Однако за ней нарастает давление.

«Китайский народ не провоцирует неприятности, но и не боится их», - сказал Линь журналистам.

С замедлением экспорта и растущими опасениями утечки капиталов позиция Пекина может вскоре поменяться с идеологической на экономическую необходимость.

Под поверхностью идет игра на высокие ставки финансового блефа. Опытный аналитик Питер Дуань считает, что давление тарифов Трампа направлено на снижение доходности десятилетних казначейских облигаций, поскольку США сталкиваются с колоссальными долгами в 6,5 триллиона долларов, которые вскоре необходимо будет погасить.

«Трамп заставляет развязывать торговые войны, чтобы снизить доходность десятилетних облигаций... Китай скидывает казначейские облигации, чтобы поднять доходность», - написал Дуань.

Сбрасывая облигации, Китай обострил экономические противоречия и вызвал непредвиденные последствия. К ним относятся резкое повышение доходности и снижение спроса на облигации, как раз тогда, когда США больше всего нуждаются в рефинансировании.

Collapse Reverse Repo, ФРС скрыто внедряет ликвидность?

ФРС, находясь под давлением инфляции и финансовых проблем,, похоже, реагирует тайно, а не громкими заявлениями.

Финансовая операция обратного репо (RRP) ФРС - это самое явное доказательство скрытого наводнения ликвидности. После пика выше 2,5 триллионов долларов в 2022 году балансы RRP упали до 148 миллиардов долларов, что соответствует снижению на 94%.

«Это не мечта. Это фактическая ликвидность, которая освобождается. Пока люди кричат о тарифах, инфляции и травмах от SVB... происходит самое крупное скрытое смягчение с 2020 года», - написал Оз, основатель Markets Unplugged.

Сигнал имеет колоссальные последствия, поскольку снижение балансов RRP означает, что деньги снова поступают в систему. Это подстегивает рост рисковых активов, как если бы это было количественное смягчение без названия.

Однако RRP почти исчерпано, что вызывает предостережения от аналитиков.

«Снижение RRP добавляет ликвидность на рынок. В RRP осталось не так много, и это не сможет предоставить много ликвидности. Будет кратковременный ралли, но новых исторических максимумов в этом году не будет», - отметил трейдер опционов.

Тем не менее, Оз утверждает, что хотя почти исчерпанное RRP означает окончание пассивной поддержки, это не обязательно означает конец ралли.

Дилемма ФРС: инфляция или крах?

Аналитик Conscious Trader на X (Twitter) подчеркивает важность ситуации. Он говорит, что если ФРС допустит дальнейшее сокращение ликвидности, это может привести к полномасштабному кризису.

«Так или иначе, откат скоро произойдет. Если рынки сначала сломаются, распродажа подготовит почву для QE. Если QE начнется первым, умные деньги подметут низы перед тем, как ликвидность поднимет рисковые активы», - отмечает он.

Это означает, что ФРС, возобновляющая QE формально, рискует разжечь инфляцию или раздувать пузыри.

С 2 апреля капитализация рынка Биткойна сократилась более чем на 500 миллиардов долларов, упав ниже 75 000 долларов перед незначительным восстановлением. Альткойны показали худшие результаты, пострадав от двойного удара снижения ликвидности и макроэкономических опасений.

BeInCrypto сообщило, что вероятность возвращения формального QE в 2025 году увеличивается, что может стать поворотным моментом для цифровых активов.

Исторически ликвидные циклы определяли фазы бума и краха криптовалюты. В 2020 году QE способствовало «всеобъемлющему ралли», когда Биткойн и альткойны достигли исторических максимумов. Если скрытое QE станет явным, повторение подобных событий может быть на повестке дня.

«Вам не нужно снижение ставки. У вас уже происходит всплеск ликвидности... Ликвидность говорит: «Надень шлем. Ты собираешься гоняться за зелеными свечами в ATH», - добавил Оз.

Это соответствует недавнему прогнозу Хейза о том, что Биткойн может достичь 250 000 долларов, если ФРС перейдет к количественному смягчению. Тем не менее, крипторынки могут столкнуться с еще одной зимой, если ФРС колеблется или глобальная ликвидность разваливается.

ФРС может и не говорить, но молчание не означает бездействия. С почти исчерпанным обратным репо, растущими торговыми напряжениями и изменениями на рынках казначейских облигаций скрытые инъекции ликвидности, похоже, являются первым шагом в более широкой игре.

Общий настрой аналитиков таков, что окончательный результат — закончится ли это новой бычьей ралли или чем-то гораздо худшим — зависит от того, как долго ФРС сможет держать это в секрете.