Криптовалюти: Дилема між децентралізацією та зростанням у фінансах

Виникнення криптовалют: обмін децентралізації на зростання

Це фрагмент з інформаційного бюлетеня 0xResearch. Щоб прочитати повні видання, підпишіться.

“А що якби інтернет з самого початку мав децентралізовану платіжну систему?”

Це одне з улюблених роздумів індустрії криптовалют.

Може вас здивувати, але це майже стало реальністю.

Легендарний криптограф і комп`ютерний вчений Девід Чаум заснував компанію DigiCash у 1990 році, яка розробила цифрову платіжну систему “ecash”.

Ecash була революційною в свій час. Платіжна система спиралася на “сліпі підписи” — вид криптографії, який дозволяв анонімні платежі між користувачами (хоча вона працювала на традиційних банківських механізмах).

Існує кілька причин, чому ecash не вдалося злетіти, але легенда свідчить, що її брак експансії був здебільшого пов`язаний з нерішучістю Чаума жертвувати принципами децентралізації та конфіденційності.

Згідно з історією, викладеною в знаковій книзі `Криптоактиви`, Чаум відмовився від угод на суму $50-100 мільйонів від трьох великих установ — Microsoft, Netscape та Visa — які намагалися інтегрувати ecash в ранній інтернет.

DigiCash зрештою оголосила про банкрутство у 1998 році, і з’явилися обмежені можливості Web2, що передбачали постійну напругу в криптовалюті між її ліберальними принципами та зростанням.

Як індустрія зростання, ми хочемо будувати для мас, щоб залучити більше користувачів. Але це потребує компромісів або жертв, які можуть бути важкими для обґрунтування.

Наприклад, оголошення Ethena про нову ланцюг “Converge” з Securitize минулого тижня наштовхує на ці роздуми.

Конверг — це зовсім новий L1 ланцюг (а не Ethereum L2), а DeFi додатки, що розробляються на Converge, будуть “перевірятися Ethena та Securitize через білий список”, як зазначає офіційний блог Ethena. Його валідатори будуть у许可ваному наборі “з традиційних фінансових установ і централізованих бірж”, що ставлять ENA.

Максималісти децентралізації знайдуть багато причин для обурення. Девід Хоффман з Bankless розкритикував Converge за те, що це ще одна дозволена ланцюгова система і те, що він сприймає як регресію від традиційного банківства.

Більшість з $19 мільярдів токенізованих реальних активів на блокчейні сьогодні ізольовані від решти DeFi з причин відповідності, і не композуються з інноваційним механізмом DeFi.

Converge потребує свого власного шари розрахунків, щоб вона могла ізолюватися для своїх TradFi клієнтів для інтеграції з дозволеною DeFi ліквідністю. Це важко зробити на Ethereum сьогодні.

Таким чином, виникає дилема — та сама, з якою стикався Чаум: чи хочемо ми швидко збільшити частку багатства на блокчейні, зробивши його доступним для TradFi? Чи хочемо ми займатися значно складнішим питанням залучення маргінального органічного зростання до бездозвільного DeFi? (Попереджуємо, останній варіант вже досягає своїх меж.)

Дилема вказує на жорстку реальність, на яку одного разу вказав Віталік: DeFi — це круглий уроборос капіталу, що переслідує доходи та аірдропи.

Засновник Ethena Гай Янг фактично визнав цю точку зору, коли сказав, що Ethena “більше не має інтересу до перестановки тих же фішок один між одним. Нам потрібно думати масштабніше.”

Якщо мета полягає в досягненні маси споживачів, інтеграція TradFi з поступовою втратою ліберальної етики криптовалют є неминучою.

І Ethena, звичайно, не є єдиним криптовалютним бізнесом, що робить цей компроміс. Pendle також оголосив минулого місяця про своє бажання вивести продукт для торгівлі доходами з KYC для регульованих установ.

Минулого тижня Coinbase також оголосила про “Перевірені пулі” як спосіб для KYC`d установ торгувати на сегрегованих ліквідних пулах Uniswap, можливим завдяки її v4 “гачкам”.