ФРС готується до зниження ставок: ризики для економіки зростають

Федеральна резервна система майже напевно знизить процентні ставки на своєму грудневому засіданні. Доповідь про робочі місця в п`ятницю зміцнила цю впевненість, давши ФРС достатньо простору для дій без ризику виглядати безглуздо.

Кількість робочих місць у листопаді зросла на 227,000, що перевищило очікування, тоді як рівень безробіття зріс до 4.2%. Ринки майже не зреагували, з CME Group, що зараз оцінює ймовірність зниження на 90%. Але справа у тому, що це не таке вже й хороше повідомлення, як може здаватися.

Критики вже почали звинувачувати ФРС у створенні умов для ризикованої спекуляції. Інфляція досі активно тримається, заробітна плата зростає, і деякі стверджують, що фінансові умови стали занадто м’якими. Тим часом центральний банк стикається з жорсткими запитаннями про те, наскільки далеко він може піти, не порушуючи баланс економіки.

Чому час виглядає хитко

Економісти розділилися в думках, і скептики голосно висловлюють свою позицію. Кріс Рупкі, економіст, стверджує, що ФРС не потрібно втручатися, особливо коли робочих місць достатньо. Він назвав стратегію центрального банку `все більш нерозумною` і попередив, що інфляція не була приборкана. Цифри підтверджують його слова.

Основна інфляція, яку визначає улюблене мірило ФРС, зросла до 2.8% у жовтні. Це значно вище цільового рівня ФРС у 2%. Зростання заробітної плати також не допомагає. На рівні 4% це суттєво вище норми до пандемії.

Джейсон Фурман, колишній економіст адміністрації Обами, також не підтримує оптимізм ФРС. Він зазначив, що темпи зростання заробітної плати більше відповідають інфляції 3.5%, а не 2%, яку хоче ФРС. `Це ще один показник сценарію без приземлення`, - сказав Фурман.

Він прогнозує подальші зниження ставок, але лише після подальшого зростання безробіття.

Фінансові умови є більш м’якими, ніж здається

Офіційні особи ФРС люблять називати свої процентні ставки у 4.5%-4.75% “стресовими”, але фінансові умови розповідають іншу історію. Акції зросли, прибутковість облігацій знизилася, а ставки по іпотеці зменшилися.

За власними мірками ФРС, фінансові умови зараз на своєму найм’якшому рівні з січня. Це піднімає важливе питання: чи ФРС знижує ставки в умовах уже м’якого середовища, і якщо так, то що буде далі?

Джером Пауел, голова ФРС, налаштований оптимістично щодо економіки США. Нещодавно він назвав її `гордістю розвинутої частини світу`, що свідчить про достатньо запасу для поступового коригування політики. Але не всі члени Федерального відкритого ринкового комітету (FOMC) поділяють його ентузіазм.

Президент Клівлендської ФРС Бет Хаммак хоче загальмувати процес. Висловлюючи свою думку в п’ятницю, вона зазначила, що їй потрібно більше доказів того, що інфляція наближається до цільового рівня ФРС у 2%. Хаммак активно висловлювалася про необхідність уповільнення темпів зниження ставок, і її коментарі вказують на те, що ФРС може призупинити процес після грудня.

Якщо зниження відбудеться в грудні, це буде означати повне зниження на один процентний пункт з вересня. Це багато послаблення за короткий проміжок часу. Хаммак вважає, що ФРС наближається до так званої нейтральної ставки — рівня, який не стимулює, але й не обмежує економічний розвиток. Вона вважає, що настав час переоцінити. “Має сенс уповільнити темп зниження ставок”, - сказала вона.

Час тікає. Як тільки ці цифри будуть опубліковані, ФРС увійде в тихий період, що означає відсутність політичних звернень до закінчення засідання.

Крок за кроком: система для запуску вашої кар`єри Web3 та отримання високооплачуваних крипто-робіт за 90 днів.