ФРС на пути к снижению ставок: как это повлияет на экономику и инфляцию?

Федеральная резервная система, скорее всего, снизит процентные ставки на своем декабрьском заседании. Отчет по занятости, опубликованный в пятницу, подтвердил это решение, предоставив Федеральной резервной системе достаточно пространства для действий без риска выглядеть легкомысленно.

Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 227,000 в ноябре, что превзошло ожидания, тогда как уровень безработицы поднялся до 4.2%. Рынки почти не отреагировали, и CME Group сейчас оценивает вероятность снижения ставки в 90%. Но здесь есть один момент: это не такая уж хорошая новость, как может показаться.

Критики уже начали нападать, обвиняя ФРС в создании условий для рискованных спекуляций. Инфляция по-прежнему активна, зарплаты растут, и некоторые утверждают, что финансовые условия стали слишком мягкими. В то же время центральный банк сталкивается с трудными вопросами о том, насколько далеко он может продвинуться, не подрывая экономический баланс.

Почему тайминг выглядит неубедительно

Экономисты разделились во мнениях, и скептики звучат громко. Крис Рупки, экономист, утверждает, что ФРС не следует вмешиваться, особенно когда рабочие места в достатке. Он охарактеризовал стратегию центрального банка как «все более неразумную» и предупредил, что инфляция не была укрощена. Цифры подтверждают его позицию.

Основная инфляция, измеряемая по любимой мерке ФРС, выросла до 2.8% в октябре. Это значительно выше целевого показателя в 2%. Рост заработной платы также не помогает. С 4% он значительно превышает до пандемические уровни.

Джейсон Фурман, экономист из администрации Обамы, тоже не разделяет оптимизм ФРС. Он указал, что скорость роста заработной платы больше соответствует инфляции в 3.5%, а не 2%, которую хочет ФРС. «Это еще один аргумент в пользу сценария без приземления», - сказал Фурман.

Он прогнозирует, что последуют новые снижения ставок, но только после дальнейшего роста безработицы.

Финансовые условия более расслабленные, чем выглядят

Официальные лица ФРС любят называть свою процентную ставку в 4.5%-4.75% «ограничительной», но финансовые условия говорят о другом. Акции растут, доходности облигаций падают, а ставки по ипотечным кредитам снизились.

По собственным меркам ФРС финансовые условия сейчас на самом расслабленном уровне с января. Это вызывает важный вопрос: снижает ли ФРС ставки в уже расслабленной среде, и что будет дальше?

Джером Пауэлл, председатель ФРС, был настроен оптимистично по отношению к экономике США. Он недавно назвал ее «объектом зависти развитого мира», предполагая, что есть достаточный запас, чтобы медленно перерабатывать политику. Но не все члены Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) разделяют его энтузиазм.

Президент Кливлендского ФРС Бет Хаммак хочет притормозить. Говоря в пятницу, она сказала, что ей нужно больше доказательств того, что инфляция движется к цели ФРС в 2%. Хаммак активно высказывалась за замедление темпов снижения ставок, и ее комментарии предполагают, что ФРС может приостановиться после декабря.

Если декабрьское снижение произойдет, это будет полное снижение на один процентный пункт с сентября. Это много смягчения за короткий период. Хаммак считает, что ФРС приближается к так называемой нейтральной ставке — уровню, который ни стимулирует, ни ограничивает экономический рост. Она считает, что пришло время переоценить. «Имеет смысл замедлить темп снижения ставок», - сказала она.

Время идет. Как только эти данные будут представлены, ФРС вступает в тихий период, что означает отсутствие политических заявлений до завершения заседания.

Система шаг за шагом для начала вашей карьеры в Web3 и получения высокооплачиваемых крипторабот за 90 дней.