Парадокс Джоуля: Як енергія визначає вартість біткоїна і навпаки

Парадокс Джоуля: Енергія встановлює вартість біткоїна, а біткоїн встановлює вартість енергії.

На початку наших роздумів про взаємодію між біткоїном і енергією стало очевидно, що вартість біткоїна в основному визначається кількістю енергії, витраченої на його виробництво. Як у будь-якій системі вільного ринку, вартість продукту (в цьому випадку біткоїна) визначається витратами на його виробництво, плюс різні рівні прибутку, необхідні для переходу від виробництва до споживача.

Якщо хтось має інноваційні можливості постачати те, що ніхто інший не може, і існує великий попит на цей продукт, тоді вони можуть отримати більше прибутку на основі дефіциту постачання. Якщо інновація не є достатньо унікальною, інші помітять цю можливість арбітражу і намагатимуться задовольнити частину або весь попит.

Протягом певного часу ми очікуємо, що екосистема виробників буде конкурувати між собою за попит, поки не досягнуться такого рівня, при якому ціна продукту відображатиме мінімально прийнятний рівень прибутку для всіх учасників виробничого, постачального та торгового ланцюга.

Це те, що Адам Сміт називав невидимою рукою, або сучасні економісти називають принципом економічної рівноваги. Якщо учасники дійсно вільної ринкової системи діяли у своїх інтересах, переслідуючи прибуток, ці дії в кінцевому підсумку призведуть до суспільної вигоди через задоволення попиту на оптимальному економічному рівні.

Хоча ми ніколи не зможемо досягти дійсно оптимального рівня економічного обміну вартості, ми безумовно бачимо вигоди зменшення цін і підвищення якості (особливо в технічному плані) в галузях, що включають транспорт і обчислення.

Мій батько купив IBM PS/2 Model 25 з 16 кольоровим дисплеєм і 10 МБ пам`яті наприкінці 1980-х років приблизно за 7 000 доларів. Сьогодні, через сорок років, азійський смартфон за 70 доларів перевищує всі можливості того IBM на багато порядків за 1% вартості.

Це один з аспектів дефляційного ефекту технологій, про які обговорює Джефф Бут у своїй книзі `Ціна завтра`.

Хоча пристрій обчислення може збільшити свої можливості на 100 000%, знизившись у вартості на 99% за 40 років, чому ми не можемо сказати те ж саме щодо автомобіля?

Я воджу Range Rover 1977 року, який коштував близько 14 000 доларів, коли був новим. Через майже 50 років сучасна модель Range Rover коштує в 10 разів більше, але надає лише незначно підвищені можливості. Чому автомобілі не отримали такого ж дефляційного технологічного ефекту, як комп`ютери?

Велика частина причини полягає в тому, що ціна сировини для виробництва автомобіля, включаючи сталь, алюміній і мідь, за той же час значно зросла. Крім того, зросли витрати на роботу заводу та транспортування двотонного автомобіля від виробництва до точки продажу.

Хоча ви не можете отримати порівнянний азійський позашляховик новим за 14 000 доларів сьогодні, ви можете отримати дуже функціональний позашляховик за приблизно вдвічі більше з значно вищим комфортом і технічними характеристиками порівняно з моїм спартанським автомобілем 70-х.

У 1977 році найпростіший VW Beetle коштував близько 3 000 доларів. Схожі недорогі автомобілі сьогодні від азійських виробників зі схожими характеристиками становлять близько 6 000 доларів. Важко помітити ці цифри зважаючи на інфляційний ефект девальвації валюти - в даному випадку, долара США. Один долар у 1977 році фактично мав купівельну спроможність 5,19 долара сьогодні або, інакше кажучи, долар 2024 року має таку ж купівельну спроможність, як 0,19 долара в 1977 року. Це означає, що основний автомобіль за 6 000 доларів у 2024 році був би оцінений в 1 140 доларів у 1977 році. До речі, 7 000 доларів за IBM коштувало б понад 35 000 доларів у 2024 році, що робить смартфон за 70 доларів абсолютною угодою!

Що ж таке в комп`ютері, що дозволило його технічному дефляційному ефекту настільки перевищити інфляцію, тоді як автомобіль не зміг досягти такого ж результату? Коротко кажучи, причина двояка: енергія і дефіцит ресурсів. Для виробництва одного смартфона потрібно близько 278 кВт·год енергії та 120 г сировини. Автомобіль потребує близько 17 000 кВт·год енергії та 5 000 000 г сировини (згідно з даними MDPI). Обидва продукти зрештою матимуть схожий прибуток для виробника приблизно 10%. Хоча технології можуть вирішити багато проблем ефективності або миниатюризації, вони не можуть фундаментально зменшити кількість фізичних та енергетичних товарів, необхідних для виробництва таких великих об’єктів, як автомобіль.

Таким же чином, біткоїн має фундаментальну вартість виробництва, що визначається кількістю енергії, необхідної для виробництва одного біткоїна. Хоча ми постійно досягаємо успіху в підвищенні ефективності машин, які ми використовуємо для перетворення енергії на біткоїн (ми спостерігали підвищення ефективності приблизно на 83% з 2019 по 2024 рік), зростання хешрейту мережі все ще призводило до збільшення енергетичних витрат для виробництва 1 біткоїна до приблизно 800 000 кВт·год. Це встановлює внутрішню вартість біткоїна, виробленого в кінці 2024 року, на рівні близько 66 000 доларів, включаючи прибуткову маржу приблизно 10% для середнього виробника.

Чи означає це, що поточна ціна біткоїна визначається лише вартістю виробництва біткоїна?

Звичайно, ні; але це відіграє критично важливу роль у встановленні вартості біткоїна. Вартість виробництва та поточна ринкова ціна досягли рівня рівноваги, де виробник може отримати достатній прибуток, щоб продовжувати виробництво в своїх інтересах, в той час як ринок може отримати вигоду від справедливо оціненого продукту. Вражаючим явищем біткоїн-мережі є те, що вона є однією з єдиних справжніх вільних ринків у існуванні. За відсутності можливості монополізувати або контролювати ринок, невидима рука продовжить штовхати ці дві сили до цього стану рівноваги.

Це означає, що ми можемо зрозуміти справжню вартість біткоїна, зрозумівши вартість енергії, необхідної для виробництва біткоїна. Таким чином, енергія фактично оцінює біткоїн.

Оскільки я вже впровадив вас у мій світогляд, давайте продовжимо з цим підходом, розглядаючи іншу сторону цього парадоксу Джоуля. Як я вже сказав, я воджу Range Rover 1977 року (те, що тепер називається Range Rover Classic Suffix D). Я купив автомобіль тут, в Кенії, приблизно 5 років тому за приблизно 5 000 доларів. Він був абсолютно справним, неушкодженим і на 100% без іржі. Це було еквівалентно тому, що часто називають `barn find` – ідеальний зразок для функціональної реставрації. На кенійському ринку я заплатив трохи більше за середню ціну подібного автомобіля через його стан. Якщо б я намагався придбати подібний автомобіль на британському ринку (припускаючи, що ви зможете знайти приклад без іржі), це коштувало б мені значно більше. Повністю відновлений автомобіль оригінальної кондиції в Кенії міг би коштувати 15 000 доларів у найкращі дні, а ідеально відреставрований екземпляр у Великобританії обійшовся б, напевно, в 10 разів більше.

Чому існує така нерівність у вартості двох по суті ідентичних речей? Коротко кажучи, це пов`язано з ізоляцією економік.

Економічний пул, в якому я маю справу тут, в Кенії, не оцінює цей автомобіль так, як це робить економічний пул у Великобританії. Якби я міг просто надіслати вантажівку через своє з`єднання Starlink до Великобританії, я міг би заробити багато грошей із цієї арбітражної можливості. Однак перевезення автомобіля не функціонує таким чином. Щоб перемістити цю вантажівку з мого кенійського економічного пулу до британського економічного пулу, знадобиться надзвичайно багато часу (потрібно мати справу з державними документами з обох сторін), витрат на транспортування та безліч непередбачуваних проблем, щоб переконатися, що якість моєї кенійської роботи відповідатиме набагато суворішим вимогам для функціонування автомобіля у Великобританії. Чи матиме це економічний сенс? Можливо. Чи варто мені економічно зусилля, щоб це зробити? Однозначно ні. Плюс я справді люблю цю вантажівку, тому я емоційно переоцінюю її.

Енергія страждає від цього ж ізоляції економік. Якщо виробник природного газу у Західному Техасі намагається продати електрику у своєму регіональному пулі, коли вітер дме і сонце світить по всьому штату, вартість їхньої енергії може бути навіть негативною. Це означає, що їм доведеться платити комусь, щоб забрати їхню енергію. У той же час, хтось, хто заряджає свій електромобіль у Каліфорнії, може платити надбавку за пік споживання, що подвоює їх вартість енергії. Власник Tesla в Каліфорнії хотів би мати дешевшу енергію з Техасу, а виробник з Техасу хотів би хоч трохи заплатити за свою енергію. На жаль, ці два енергетичні пули функціонують в ізоляції. Ви не можете перемістити джоул енергії з техаського пулу до каліфорнійського без великої кількості державних документів і витрат на транспортування. Можливість арбітражу не може бути реалізована.

Те ж саме справедливо для невеликого гідроенергетичного виробника на північному заході Замбії, вони ізольовані в дуже малому економічному пулі. Вони можуть виробити більше енергії, ніж можуть продати місцевій громаді, але немає нікого іншого, окрім громади, щоб купити їхню електрику. Навіть якщо б вони пропонували її за 0,01 долара, ніхто б не погодився. Тим часом, за 100 км звідти, інше село платить майже 1 долар за кВт·год за електрику з сонячної міні-мережі. Ці селяни хотіли б мати дешеву електрику. На жаль, ви не можете перемістити джоул енергії через 100 км нерівними, dusty африканськими дорогами. Можливість арбітражу втрачається через економічну ізоляцію.

Хоча я сумніваюся, що Сатоші думав про це таким чином, мережа видобутку біткоїнів є ефективно адаптером для підключення будь-якого ізольованого енергетичного пулу до глобального ринку. Простим підключенням видобувального обладнання та підключенням до інтернету ви тепер можете продати свою електрику завжди зацікавленому покупцеві. Ці два прості технології дозволяють з`єднувати енергетичні пули таким чином, якого раніше не існувало. Біткоїн - це нерегульований державою, активований Інтернетом, ринковий ринок енергії, який відкритий цілодобово, 365 днів на рік.

У будь-який момент часу невидима рука ринку визначить, що є поточна хеш-ціна. Це сума біткоїнів, виплачена видобувачу за подання 1TH/s обчислювальної потужності на 1 день. Ця вартість показує, скільки видобувач може заробити на запуску своїх машин, і завдяки майнінг-пулам ця сума допомагається у дуже малих одиницях роботи. Якщо ви запускаєте машину на 100TH/s протягом 1 години, ви заробите 1/24 частину хеш-ціни, що буде виплачена прямо до вашого біткоїн-гаману. Це відбувається в будь-який час дня і з будь-якої точки Землі. Використовуючи цю хеш-ціну та знаючи ефективність вашої видобувної машини, ви можете з абсолютною певністю знати, скільки готова заплатити мережа біткоїнів за будь-який кВт·год електроенергії, яку ви хочете продати.

Наприклад, станом на 7:34 ранку за східноафриканським часом 5 жовтня 2024 року мережа біткоїнів заплатить вам 0,078 долара за кВт·год, якщо ви використовуєте 24J/T Whatsminer M50s, і 0,103 долара за кВт·год, якщо ви використовуєте 18J/T Antminer S21. Ці цифри коливатимуться зі зміною ціни біткоїна, але тоді вам потрібно вирішити, чи зможете ви отримати кращу пропозицію з вашого місцевого економічного пулу. Готовий покупець, готовий продавець, як кажуть.

Діючи як реальний ринок в режимі реального часу для активованої Інтернетом енергії, мережа біткоїнів дозволяє нам завершити парадокс Джоуля: енергія встановлює вартість біткоїна, а біткоїн встановлює вартість енергії.

Зверніть увагу, що я згадував про вартість, а не про ціну. Мій старий друг часто казав, що ціна - це те, що ви платите, а вартість - це те, що ви отримуєте. Те ж саме тут. Вартість біткоїна заснована на енергетичних витратах і витратах на виробництво, але ринок визначає ціну. Аналогічно, біткоїн визначає, яка мінімальна вартість за одиницю електрики, але продавець вирішує, чи приймуть вони цю ціну чи продадуть комусь іншому дорожче.

Роздумуючи над відносинами між біткоїном та енергією в межах цього парадоксу, ми починаємо бачити, чому модель proof-of-work, яку Сатоші вибрав для реалізації, і система автоматичного регулювання ринку через коригування складності є такими геніальними. Якби будь-яка з цих функцій зникла з біткоїна, ми не мали б того цінного активу, який маємо сьогодні. Усе повертається до цього простого усвідомлення: енергія є фундаментальним, базовим товаром, на якому базується все, що має цінність, і біткоїн є найчистішим втіленням енергії в грошовій формі. Якщо ми видалимо енергію з біткоїна, тоді біткоїн не буде кращим за будь-яку іншу систему грошей, що випускаються державою. Пам’ятайте про це, коли хтось намагається сказати, що ефіріум є більш екологічно чистою криптовалютою. Енергія є істинним джерелом вартості, і жодна інша монетарна система не побудована на енергії.

Це гостьовий пост Філіпа Уолтона. Висловлені думки є їхніми власними та не обов`язково відображають думки BTC Inc або Bitcoin Magazine.