Критика мнения ЕЦБ о Биткойне: ошибочные утверждения и недооценка его значения

Что не так с мнением Европейского центрального банка о Биткойне

На прошлой неделе Ульрих Биндсейл и Юрген Шааф из Европейского центрального банка (ЕЦБ) опубликовали статью под заголовком «Распределительные последствия Биткойна», в которой высказали множество сомнительных утверждений о Биткойне.

Основные аргументы авторов заключаются в том, что те, кто поздно начал инвестировать в Биткойн, становятся беднее тех, кто инвестировал в него раньше, и в том, что Биткойн не оправдал себя как платежная технология.

Аналитик Биткойна Тур Димерстер забил тревогу по поводу этого отчета в X.

Как бывший ученый, я был поражен тем, насколько поверхностны аргументы в этой статье. Поэтому я потратил время, чтобы оспорить некоторые из них. Основная предпосылка статьи заключается в том, что если цена Биткойна продолжит расти, то ранние инвесторы в Биткойн — «первая волна» (по терминологии авторов) — будут накапливать богатство за счет «поздних участников». Хотя это верно, если «первая волна» будет держать все свои монеты до конца, динамика не отличается от любой другой публично торгуемой собственности. Главное, что исследователи не замечают, так это то, что некоторые из нас одновременно являются «первой волной» и «поздними участниками». Я впервые купил Биткойн в январе 2018 года, и я также купил его на прошлой неделе. Обеднил ли я себя в этом сценарии? Нет, не обеднил. И никто, кто усреднял свои покупки Биткойна с течением времени, не пострадал. Я также купил немного золота в начале этого года. После этого я не сжимал кулаки к небу, крича: «Черт возьми, все вы, кто без очереди покупал золото последние 5000 лет!» Я просто совершил покупку в надежде сохранить свое богатство в условиях высокой инфляции — той, за которую сам ЕЦБ отчасти несет ответственность — и продолжил свои дела.

Еще один главный аргумент в статье заключается в том, что Биткойн провалился как платежная технология. Делая это утверждение, авторы даже не упоминают про Lightning Network, уровень, построенный поверх Биткойна, который позволяет осуществлять быстрые и дешевые платежи. В последние годы Lightning Network росла экспоненциально. С августа 2021 года по август 2023 года сеть увеличилась на 1212% — что произошло в основном во время медвежьего рынка Биткойна. Крупные игроки из мира традиционных платежей также создают решения на базе Lightning. Ярким примером этого является Дэвид Маркус, бывший президент PayPal, который сейчас является CEO Lightspark, строящего платежную инфраструктуру, готовую к корпоративному использованию через Lightning Network. Помните, что Биткойн все еще довольно молод, и, вероятно, ему нужно будет стать более полной и менее волатильной валютой, прежде чем люди начнут использовать его чаще как деньги.

Автору также не удается игнорировать, что Биткойн и другие криптовалюты являются предпочтительными валютами для преступников и недобросовестных людей по всему миру. Хотя мало доказательств, подтверждающих это, методология Chainanalysis — фирмы, занимающейся анализом блокчейна и часто применяемой для изучения криптоактивности и преступной деятельности — по меньшей мере, сомнительна. Террористические организации, такие как ХАМАС, прекратили полагаться на крипто-доноры из-за их возможности отслеживания. При этом TD Bank только что был оштрафован на 3 миллиарда долларов за содействие отмыванию денег, в то время как Wells Fargo сейчас находится под давлением регуляторов за то же самое. Данные показывают, что преступники предпочитают наличные деньги выше всего, когда совершают преступления. Наконец, я сделал две покупки на прошлой неделе с использованием Биткойна и могу уверенно заявить, что ни одна из них не была незаконной. И я не единственный, кто недавно сделал совершенно законные покупки с использованием Биткойна.

Авторы также утверждают, что Биткойн угрожает демократии, поскольку крипто-ПАКи теперь делают пожертвования политикам. Это подразумевает, что каждая другая лоббистская группа не представляет угрозу для демократии, что абсурдно. Что авторы также упустили из виду, так это то, что Биткойн часто становится валютой последнего прибежища для про-демократических активистов, которых вывели из традиционной финансовой системы авторитарные режимы. Одним из первых шагов в современном справочнике диктатора является отключение диссидентов от традиционной финансовой системы. В таких случаях про-демократические активисты должны полагаться на Биткойн и другие криптовалюты. Алексей Навальный, бывший оппонент Владимира Путина, популяризировал использование криптовалют для пожертвований, когда режим Путина ограничил доступ к традиционным финансовым ресурсам.

Авторы также предполагают, что центральные банки могут просто ужесточить монетарную политику, чтобы противодействовать «пузырю», формирующемуся в цене Биткойна. Последние два года доказали, что это не так, так как ставки достигают почти максимума за последние десять с лишним лет, однако цена Биткойна все еще на грани достижения исторического максимума в долларах США. Кроме того, ужесточение со стороны Федеральной резервной системы США, центрального банка США, привело к краху Silicon Valley Bank (SVB), а также других банков в 2023 году, подчеркивая тот факт, что ужесточение делает традиционную финансовую систему более хрупкой. Это только усиливает доводы в пользу того, чтобы люди хранили свое богатство вне традиционной системы в активе, таком как Биткойн.

Помимо этих аргументов, тон этой статьи от ЕЦБ является патерналистским, так как предполагается, что все розничные инвесторы неспособны узнать больше о том, как работают рынки и почему Биткойн важен.

Ближе к концу отчета Биндсейл и Шааф ссылаются на источник, который утверждает, что «несложные инвесторы втягиваются в рынок», поскольку пузырь Биткойна растет, что, похоже, подразумевает, что каждый из этих розничных инвесторов покупает только на пике и продает во время спада.

Я когда-то был одним из таких несложных розничных инвесторов, и хотя я сначала купил Биткойн, находясь на его пике 2017 года, я также покупал его в десятках других случаев, включая когда его цена опустилась до локальных минимумов в 2018 и 2020 годах. Я сделал это, потому что, изучая Биткойн и узнавая, какие проблемы он решает, я пришел к тому, что доверяю ему больше, чем традиционным денежным и финансовым системам.

Есть много других, подобных мне, и я предполагаю, что они тоже обижаются на ЕЦБ за то, что умаляют их интеллектуальные способности и пишут глубоко предвзятые отчеты, которые искажают суть Биткойна и причины, по которым люди инвестируют в него и воспринимают его.