DeFi и будущее финансов: сможет ли регулирование не подавить инновации?

Готова ли DeFi к массовому принятию, или регулирование замедлит её развитие?

Следующий текст является гостевым постом Брендана Кохрана, партнёра YK Law LLP.

С ростом децентрализованных финансов (DeFi) до более чем 100 миллиардов долларов США в общем объёме заблокированных средств становится очевидным, что эта революционная технология уже не является экспериментом — это глобальное движение. По мнению некоторых, DeFi родился из `Белой книги` Биткойна и с течением времени вырос от нескольких специализированных проектов до момента, когда мы проводим слушания Конгресса на эту тему.

Да, существует всё больший уровень обсуждений на эту тему за пределами привычных кругов блокчейна. Это свидетельствует о том, что DeFi становится мейнстримом, оказывает реальное воздействие, и что чиновники на высшем уровне видят долгосрочный потенциал этой индустрии. Тем не менее, есть достаточно пространства для развития DeFi, и, безусловно, в США нам следует поощрять его массовое принятие с помощью разумного, целевого регулирования.

Оценка пути DeFi к массовому принятию

Некоторые могут сказать, что массовое принятие DeFi — это нереалистичная перспектива. Однако правда в том, что DeFi уже вышел из экспериментальной фазы и стал растущей частью финансовой экосистемы, с инновациями в токенизации и новыми случаями использования, уже разработанными. Такие компании, как Aave и MakerDAO, сотрудничают для связи DeFi с традиционными финансами, что делает его более доступным для учреждений и обычных пользователей, повышая устойчивость DeFi.

Кроме того, существующий рост DeFi отражён в его общем заблокированном объёме средств (TVL) — или объёме активов, внесённых в различные протоколы, разработанные в пространстве DeFi, с платформами, такими как Aave, достигающими миллиардов долларов в стоимости. Это демонстрирует, что как разработчики, так и пользователи доверяют и взаимодействуют с этими системами на значительном уровне.

Наконец, как мы видели, недавние слушания Конгресса показали, что законодатели серьёзно взаимодействуют с сектором DeFi, обсуждая, как сбалансировать инновации с безопасностью. Это снова показывает, что DeFi входит в мейнстримовые разговоры на высших уровнях.

Почему DeFi должен стать будущим финансов

Однако это не просто вопрос о том,может ли DeFi подвергнуться массовому принятию, а о том,должен ли он это делать. Ответ, конечно, однозначен: «да», так как DeFi решает критические различия и неэффективности в текущей финансовой системе.

Для начала, DeFi может помочь предоставить финансовые услуги миллиардам людей, которые не имеют доступа к банковским услугам или пользуются ими недостаточно, особенно в развивающихся странах. С помощью лишь подключения к интернету люди могут участвовать в глобальных финансовых рынках без необходимости в посредниках, таких как банки. Это открывает возможности для финансовой независимости и экономического роста на глобальном уровне.

Платформы, такие как Compound, Uniswap и Sushiswap, уже делают большие шаги к устранению этих пробелов, предлагая децентрализованные решения для кредитования, заимствования и торговли, которые делают финансовые услуги более доступными для недостаточно обслуживаемых групп населения.

Высокие комиссии, сложные процессы и отсутствие прозрачности также обременяют пользователей традиционных финансовых систем. Это не должно быть проблемой с DeFi, поскольку комиссии и сложность могут быть снижены или устранены, а прозрачность может быть одновременно увеличена. Например, транзакции могут быть менее затратными за счёт исключения посредников. С открытыми блокчейн-технологиями DeFi может предоставить прозрачность, позволяя пользователям проверять транзакции, что снижает риск мошенничества и коррупции.

DeFi также позволяет генерировать новый доход для финансовых продуктов. Децентрализованное кредитование, стекинг и получение дохода позволяют пользователям зарабатывать доход на своих активах без необходимости в банках или централизованных финансовых учреждениях. Это способствует инновациям и конкуренции, потенциально приводя к улучшению услуг для пользователей.

В сумме, DeFi — это не просто неплохая альтернатива традиционным финансам. Это критическая необходимость.

Может ли чрезмерное регулирование угрожать основным принципам DeFi?

Проблемные регулирования, однако, могут подорвать все те преимущества, которые DeFi может принести. Для начала, правовая неопределённость, особенно действия по принудительному исполнению, которые не учитывают уникальные характеристики DeFi, могут затормозить инновации. Высокопрофильные случаи уже показали, как регулирующие органы могут принимать масштабные меры, которые могут привести к тому, что жизненно важные платформы DeFi переместят свои операции за пределы США, что остановит рост местной индустрии.

Для более мелких проектов DeFi затраты на соблюдение сложных нормативных требований могут стать непосильными. Такие меры снижают конкуренцию, так как только хорошо капитализированные проекты смогут справиться с соблюдением норм, что ограничит инновации и сократит круг новых, потенциально полезных проектов.

Проблемы могут усугубляться, если разные страны примут разрозненные нормативные рамки, создав фрагментированную экосистему DeFi. Такой сценарий усложнит трансакции через границу и уменьшит глобальную взаимосвязанность, которая делает DeFi привлекательным.

Наконец, один из основных принципов DeFi — децентрализация, или устранение посредников и предложение финансовых услуг `от равного к равному` — находится под угрозой из-за неправильного подхода к регулированию. Слишком обременительные регулирования могут заставить платформы DeFi принять более централизованные характеристики, такие как слишком строгие процедуры `узнай своего клиента` (KYC) и противодействия отмыванию денег (AML), что противоречит децентрализованной природе DeFi и оттолкнет его основную аудиторию. Это, конечно, также снизит прозрачность и конфиденциальность системы.

Определение сбалансированного курса регулирования для DeFi в США

США должны избегать применения традиционных финансовых норм к DeFi без корректировок. Необходимы чёткие ориентиры, которые отражают децентрализованную природу DeFi, избегая регулирования, разработанного для централизованных институтов. Ясность регулирования обеспечит правовую определённость для проектов и разработчиков, позволяя им innovировать без страха перед неожиданными действиями правоприменения.

Кроме того, вовлечение заинтересованных сторон DeFi в процесс выработки правил гарантирует, что регулирования будут решать конкретные проблемы и возможности децентрализованных систем, способствуя взаимопониманию и эффективной политике.

Мы уже видим, как группы, такие какАссоциация Блокчейна, некоммерческая организация, посвящённая содействию политике, поддерживающей инновации в цифровой экономике, содействуют диалогу между регулирующими органами и сообществом DeFi через участие в форумах, подачу комментариев в SEC и CFTC, а также участие в совместных исследовательских усилиях.

В целом, США должны стремиться минимизировать регуляторные нагрузки. Регулирования должны способствовать экспериментам и росту, особенно для более мелких проектов DeFi. Подход `лёгкого регулирования`, аналогичный начальным этапам развития интернета, может стимулировать инновации. Песочницы — это регулируемые среды, которые позволяют проектам работать с меньшими ограничениями при тщательном контроле, что позволит разработчикам экспериментировать, пока регулирующие органы обеспечивают безопасность пользователей. Любая регуляторная рамка должна поддерживать проекты, которые соединяют традиционные финансы и DeFi, такие как Sky Aave Force, тем самым способствуя интеграции без принуждения к централизации.

Все это можно реализовать, сосредоточив внимание на защите потребителей. Платформы DeFi могут быть обязаны предоставлять пользователям чёткую, понятную информацию о рисках, комиссиях и потенциальных убытках, обеспечивая информированность пользователей.

Общественные инициативы, которые обучают пользователей, как безопасно взаимодействовать с платформами DeFi, могут также уменьшить риск жертв мошенничества, делая экосистему более доступной. Обеспечение регулярных аудитов безопасности для протоколов DeFi может минимизировать риск взломов и мошенничества. Регулирования могут мотивировать или обязывать платформы использовать независимо проверяемые смарт-контракты.

Мы уже видим преимущества, которые чёткие правила могут принести в пространство DeFi. Регулирование рынков криптоактивов (MiCA) в ЕС установило чёткие определения и классификации для криптоактивов, помогая проектам DeFi в ЕС понять, как они вписываются в юридическую структуру юрисдикции и какие требования они должны выполнять. Всё это позволило проектам DeFi в ЕС работать более уверенно, инновационно и также способствовало большему участию пользователей.

DeFi может значительно улучшить финансовую систему США, сделав страну и мир более процветающими при минимизации потенциальных проблем с защитой потребителей. Тем не менее, важно, чтобы государственные чиновники не подрывали потенциал DeFi излишним регулированием. Следующие несколько лет будут показателем того, как правительство отреагирует на появление DeFi.

Для вопросов о регуляторной среде в отношении DeFi, свяжитесь с Бренданом Кохраном по адресу[email protected].