Стимулы Китая теряют силу: биткойн может не достичь $100,000 из-за низкого кредитного импульса

Внимание, быки биткойна: стимулы Китая, похоже, потеряли свою силу

Последние стимулы Китая кажутся более спокойными по сравнению с циклом 2015 года, согласно BCA Research.

Падение рынка жилья ограничивает способности Китая генерировать бычьи `кредитные импульсы`.

Кредитный импульс находится в структурном спадении с тех пор, как достиг пика в 25% в 2008 году.

Китай недавно объявил о наборе стимулирующих мер, крупнейших с 2008 года, что возбудило рост китайских акций и рискованных активов по всему миру, включая биткойн. Большинство криптоаналитиков ожидают, что стимулы Китая и снижение ставок Федеральной резервной системы поднимут биткойн (BTC) до 100,000 долларов в ближайшие месяцы.

Однако BCA Research утверждает, что рискованный рост может не иметь legs, так как последние стимулы Китая не создают значительных бычьих `кредитных импульсов`, как это было в последние два десятилетия, включая 2015 год.

Кредитный импульс относится к потоку нового кредита, выданного через кредиты и другие долговые инструменты, как процент от валового внутреннего продукта (ВВП). С момента краха 2008 года аналитики внимательно отслеживают кредитный импульс Китая как опережающий индикатор экономического роста и рискованного роста по всему миру. Возобновляющиеся подъемы в этом показателе исторически совпадали с минимума медвежьих рынков биткойнов.

Кредитный импульс достиг пика в 15.5 триллионов юаней во время последнего крупного бычьего периода ослабления в 2015 году, что соответствует 15% ВВП. Тогда китайские акции, представленные CSI 300, более чем удвоились за шесть месяцев, а BTC достиг дна около 100 долларов, начав двухлетний бычий рынок, который достиг пика около 20,000 долларов в декабре 2017 года.

С тех пор экономика Китая удвоилась по номинальному ВВП, что означает, что кредитный импульс текущего цикла должен достичь пика в 27 триллионов юаней, чтобы оказать аналогичное бычье влияние на экономику и рынки.

Однако последний пик кредитного импульса составил менее 5 триллионов юаней. Таким образом, чтобы повторить эпизод 2015 года, последние меры должны `иметь амплитуду в пять раз больше, чем последний пик`, сказал BCA Research в записке для клиентов 2 октября.

Изменение тренда в кредитном импульсе может быть легче сказать, чем сделать, поскольку факторы, которые изначально способствовали его росту, такие как бум рынка жилья, больше не присутствуют.

`С 2000 по 2020 год, когда бум жилья в Китае находился в полном разгаре, было возможно перенаправить экспоненциальную кредитную кривую в бум жилищного строительства. Но теперь, в отсутствие альтернативной цели для продуктивного использования кредита такого же масштаба, будет сложно создать такие же огромные кредитные импульсы,` сказали аналитики BCA.