Стимулювання Китаю: чи вистачить сили для підтримки біткоїна?

Увага, бикиноруйки, стимулювання Китаю, можливо, втратило свою силу.

Останнє стимулювання Китаю виглядає оптимістичним порівняно з циклом 2015 року, відповідно до дослідження BCA Research.

Спад на ринку нерухомості обмежує здатність Китаю генерувати позитивні `кредитні імпульси`.

Кредитний імпульс перебуває в структурному спаді з моменту піку на рівні 25% у 2008 році.

Китай нещодавно представив ряд заходів щодо стимулювання, найбільших з 2008 року, що сприяло зростанню китайських акцій та ризикових активів в усьому світі, включаючи біткоїн. Більшість криптоаналітиків вважають, що китайське стимулювання та зниження процентних ставок Федеральної резервної системи підштовхнуть біткоїн (BTC) до 100 000 доларів у найближчі місяці.

Проте, BCA Research стверджує, що ризиковий ріст може не мати сил, оскільки останнє стимулювання Китаю не здатне генерувати значні позитивні `кредитні імпульси`, як це було в останні дві декади, включно з 2015 роком.

Кредитний імпульс відноситься до потоку нового кредиту, виданого через позики та інші боргові інструменти, як відсоток від валового внутрішнього продукту (ВВП). З моменту краху 2008 року аналітики уважно стежили за кредитним імпульсом Китаю як провідним показником економічного зростання та ризикового ринку в усьому світі. Відновлені підйоми індикатора історично співпадали з дно ведмежого ринку біткоїна.

Кредитний імпульс досяг піку на рівні 15,5 трлн юанів під час останнього важливого циклу пом`якшення у 2015 році, що становить 15% від ВВП. Тоді китайські акції, представлені CSI 300, більше ніж подвоїлися за шість місяців, а BTC знайшов дно близько 100 доларів, підвищуючи свою вартість протягом дворічного бика, що досяг піку приблизно на рівні 20 000 доларів у грудні 2017 року.

З того часу економіка Китаю подвоїлась за номінальним ВВП, що означає, що кредитний імпульс під час поточного циклу повинен досягти піку на рівні 27 трлн юанів, щоб мати аналогічний позитивний вплив на економіку та ринки.

Однак, найближчий пік кредитного імпульсу становив менше 5 трлн юанів. Таким чином, для того, щоб відповідати епізоду 2015 року, останні заходи потребують `амплітуди в п`ять разів більшої, ніж найближчий пік`, зазначила BCA Research у нотатці для клієнтів 2 жовтня.

Відновлення спаду в кредитному імпульсі може бути простіше сказати, ніж зробити, оскільки фактори, які спочатку підштовхнули його вище, такі як бум на ринку нерухомості, більше не присутні.

`Протягом 2000-2020 років, коли бум на ринку нерухомості Китаю знаходився на піку, було можливо направити експоненційну кредитну криву в бум будівництва і нерухомості. Але тепер, при відсутності альтернативного призначення для продуктивного використання кредиту такої ж величини, буде важко генерувати ті ж самі `монстр-кредитні імпульси`, - зазначили аналітики BCA.