Стейблкоины и их неудачи: уроки прошлого

Почему стейблкоины терпят неудачу: уроки прошлого

Стейблкоины, криптовалюты, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар США, чтобы сохранить свою стоимость на одном уровне, могут столкнуться с неудачами. Несколько известных примеров демонстрируют, что поддержание стабильности сложнее, чем кажется. Итак, как могут распутываться вещи, задуманные быть `стабильными`? Исторический обзор случаев выхода стейблкоинов из привязки

Нет сомнений в том, что эти стейблкоины доказали свою полезность для транзакций, но их успех зависит от нескольких факторов. Доверие рынка, управление залогами, ликвидность и безопасность имеют важное значение. Если хоть один из этих элементов подводит, даже самый многообещающий стейблкоин может потерпеть неудачу. Следующий исторический обзор рассматривает несколько проектов стейблкоинов, которые потерпели неудачу за годы

Возьмем, к примеру, Terrausd (UST). Этот алгоритмический стейблкоин использовал смежный токен, luna (LUNA), и алгоритм для балансировки своего предложения и спроса. Однако в мае 2022 года массивная распродажа вызвала катастрофическую спираль, разрушив привязку UST к доллару. Крах показывает, что алгоритмические стейблкоины сильно зависят от постоянного доверия рынка. Как только доверие угасает, модель не в состоянии восстановиться, что приводит к значительной дестабилизации.

Еще один способ, как стейблкоины могут потерпеть неудачу, - неправильное управление залогами. Вот что произошло с IRON стейблкоином Iron Finance в июне 2021 года. Частично поддерживаемый как крипто-, так и традиционными активами, IRON потерял свою привязку, когда рыночная паника ударила. Большие продажи токена управления платформы TITAN вызвали быстрое снижение цены. Недостаточно залога, чтобы поддержать IRON, привело к его падению.

Крах HUSD в августе 2022 года подчеркивает еще одну уязвимость: проблемы с ликвидностью. Когда счета организаторов рынка закрывались, и часы банковских операций не совпадали, стейблкоин столкнулся с кризисом ликвидности. Ликвидность важна для поглощения крупных сделок без значительных изменений цены. Без нее даже небольшая распродажа может вызвать потрясения на рынке и, в конечном итоге, потерю привязки монеты.

Централизованное управление представляет собой свои риски. Когда слишком много власти сконцентрировано у эмитента, внезапные изменения политики или финансовые проблемы могут стать катастрофой. Так случилось с nubit (NBT), одним из первых алгоритмических стейблкоинов, запущенным в 2014 году. Несмотря на его инновационный подход, Nubit не смог справиться с плохим управлением резервами и паническими продажами, что привело к его краху.

Регулирование также играет роль в стабильности - или нестабильности - стейблкоинов. Правительства по всему миру все еще разбираются, как регулировать криптовалюты. Быстрые судебные действия, заморозки активов или требования к проведению аудитов могут подорвать доверие инвесторов. Например, Paxos, эмитент Binance USD (BUSD), остановил эмиссию в феврале 2023 года под давлением Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS).

Несмотря на регуляторное давление, BUSD смог сохранить свою привязку на все время, однако в конечном итоге был фактически вытеснен из игры вмешательством правительства. По мере развития рынка, будущее моделей стейблкоинов будет определяться их способностью адаптироваться - либо сохраняя стабильность, либо столкнувшись с потенциальным крахом. Также есть растущий тренд стейблкоинов, приносящих доход, и они тоже могут привлечь внимание регуляторов ценных бумаг из-за предлагаемых процентных ставок.

Некоторые стейблкоины экспериментируют с мультизальными резервами, что может стать рискованным в неблагоприятных рыночных условиях или неожиданных `черных лебедях`. В конце концов, только время покажет, какие фиат-привязанные токены выдержат испытание временем, продолжая предлагать пользователям финансовую стабильность - иронично, стабильность, которая также зависит от надежности самой фиатной валюты нации. Например, с 1913 по 2021 год доллар потерял примерно 96,4% своей покупательной способности.

Что вы думаете о истории неудач стейблкоинов? Поделитесь своими мыслями и мнением по этому поводу в разделе комментариев ниже.