Стабільні монети: історія невдач

Чому валютні стабільні монети (stablecoins) зазнають невдач? Вивчення історичного досвіду

Валютні стабільні монети, криптовалюти, що прив`язані до валют, таких як долар США для збереження їх стабільності, все одно можуть зазнати невдач. Декілька відомих прикладів демонструють, що підтримка стабільності є набагато складнішою, ніж здається. Таким чином, як же щось, що призначене бути `стабільним`, може розпадатися? Історичний огляд випадків відокремлення валютних стабільних монет

Не можна заперечувати, що ці стабільні монети виявилися корисними для транзакцій, проте їх успіх залежить від кількох факторів. Довіра ринку, управління заставними активами, ліквідність та безпека є невід`ємними. Якщо будь-який із цих елементів почне впадати, навіть найбільш перспективна стабільна монета може розбитися. Наступний історичний огляд досліджує декілька проектів валютних стабільних монет, які зазнали невдач впродовж років.

Візьмемо, наприклад, Terrausd (UST). Ця алгоритмічна стабільна монета використовувала сестринську токен, luna (LUNA), та алгоритм для балансування своєї пропозиції та попиту. Однак у травні 2022 року масовий розпродаж призвів до катастрофічної спіралі, яка знищила прив`язку UST до долара. Цей колапс ілюструє той факт, що алгоритмічні стабільні монети сильно залежать від постійної довіри ринку. Якщо довіра зникає, модель не може відновитися, що призводить до значної дестабілізації.

Інший спосіб, яким можуть не вдачі привести до невдачі стабільних монет, - це погане управління заставними активами. Так сталося з IRON стабільною монетою Iron Finance в червні 2021 року. Частково підтримана як криптовалютою, так і традиційними активами, IRON втратила свою прив`язку, коли на ринку вибухнула паніка. Великі продажі TITAN, токену управління платформою, спричинили стрімке падіння ціни. З недостатнім заставним капіталом для підтримки IRON, вона пішла на спад.

Крах HUSD у серпні 2022 року демонструє ще одну вразливість: проблеми з ліквідністю. Коли облікові записи ринкових мейкерів закрилися, і банківські години не збігались, стабільна монета зіткнулася з дефіцитом ліквідності. Ліквідність є важливою для поглинання великих угод без значних змін цін. Без неї навіть невеликий розпродаж може спричинити ринкові коливання і, в кінцевому підсумку, втрату прив`язки монети.

Централізоване управління також має свої ризики. Якщо занадто багато влади зосереджується в емітента, раптові зміни політики або фінансові проблеми можуть означати катастрофу. Так було з nubit (NBT), однією з перших алгоритмічних стабільних монет, запущена в 2014 році. Незважаючи на її інноваційний підхід, Nubit не змогла впоратися з поганим управлінням резервами та панічним розпродажем, що призвело до її падіння.

Також регулювання впливає на стабільність чи нестабільність стабільних монет. Уряди по всьому світу все ще визначають, як регулювати криптовалюти. Швидкі правові дії, заморозки активів або вимоги до аудитів можуть підірвати довіру інвесторів. Наприклад, Paxos, емітент Binance USD (BUSD), зупинив друкування в лютому 2023 року під тиском Відомостей про цінні папери та біржових комісій (SEC) США та Державного департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк.

Незважаючи на регуляторний тиск, BUSD змогла утримати свою прив`язку все це час, але була в суті витіснута з ринку урядовими втручаннями. По мірі розвитку ринку, майбутнє моделей стабільних монет буде визначатися їх здатністю адаптуватися - чи зберігати стабільність, чи стикатися з потенційними невдачами. Також спостерігається зростаюча тенденція до стабільних монет з висоготійкістю, і ці також можуть привернути увагу регуляторів цінних паперів через їх пропозиції з виплатами відсотків.

Деякі стабільні монети експериментують з багатозабезпеченими резервами, що може стати ризикованим під час невигідних ринкових умов чи неочікуваних подій чорного лебедя. У кінці кінців, тільки час покаже, які валютні токени прив`язані до фіату встоять на колінах часу, продовжуючи пропонувати користувачам фінансову стабільність - іронічно, стабільність, на якій також залежить від надійності фіатної валюти нації. Наприклад, з 1913 по 2021 рік, долар втратив приблизно 96,4% своєї покупної сили.

Які думки ви маєте щодо історії невдач стабільних монет? Поділіться своїми думками та думками щодо цієї теми в розділі коментарів нижче.