Токенизация: добавляет ли она реальную стоимость или только увеличивает риски и комиссии?

Токенизация, особенно реальных активов, стала одной из самых обсуждаемых тенденций в DeFi, и она продолжает набирать обороты.

Согласно исследованиям компании Galaxy, общая стоимость активов, заблокированных в RWAs, почти удвоилась в 2023 году, выросла с 1,44 миллиарда долларов до 2,5 миллиарда долларов. Эти цифры не только крошечные в мире финансов, но и по хорошей причине.

В настоящее время токенизация в основном является технологией, разрушающей стоимость: отрасли нужно вернуться к основам того, как работает наращение стоимости в финансах.

Какова фактическая стоимость проектов по токенизации, которые мы видели в 2023 году? Несмотря на привлекательность, токенизация сейчас только добавляет дополнительные риски и комиссии к финансовым продуктам, которые легко доступны в `реальном мире`.

Ни один здравомыслящий инвестор не должен выбирать токенизированную версию продукта вместо оригинала, если у него есть к нему доступ.

Возьмем, к примеру, токенизированный биткоин ETF - смехотворный продукт. Вы берете криптоактив на цепочке, оборачиваете его в структуру ценных бумаг (ETF), только чтобы снова обернуть его в SPV (специальное назначение) и вернуть на цепочку. Эй, у меня есть для тебя предложение. Я продам тебе деревянный ящик, но специально для тебя я его помещу в большой пластиковый ящик с множеством других деревянных ящиков. Затем я положу этот большой пластиковый ящик в еще больший деревянный ящик! Конечно, каждый слой ящиков взимает дополнительную комиссию за особое привилегированное положение, чтобы никогда не иметь доступ к купленному ящику (но я обещаю, он там где-то). Это особенно ужасный пример, но во многих случаях текущая токенизация – это бесконечное вложение друг в друга.

Необязательно придерживаться такого подхода.

Реальная ценность может возникнуть при использовании блокчейна для финансовых продуктов. Криптовалюта по своей сути – это технология программирования денег, поэтому логично предположить, что вы должны программировать вещи, которые должны происходить с вашими деньгами.

Смарт-контракты могут устранить тяжеловесную цепочку манипуляций от услугов до банков, затем снова к услугам и часто снова в банки, что так распространено в традиционной финансовой сфере. Вместо этого они могут предложить менее запутанный, менее дорогой, более прозрачный и более эффективный способ проведения многих финансовых транзакций на цепочке. Чем раньше деньги попадают на цепочку в системе, тем проще и дешевле будет классифицировать, маршрутизировать и обслуживать финансовые транзакции.

Умные менеджеры активов в сфере токенизированных активов могут определить проекты, добавляющие стоимость, управляя этим потоком напрямую на цепочке. Эти проекты - пока еще редкость – модернизируют процесс ценных бумаг, перемещая средства на цепочку, часто непосредственно после получения платежа от банка потребителя или компании. Оттуда все заинтересованные стороны могут видеть поступление средств на счета, перемещение средств, классификацию, взимание комиссий и передачу «держателям токенов», которые имеют право на эти выплаты.

Владение токенизацией требует времени, добросовестности, технического и юридического опыта для построения этого процесса. Это далеко не так просто, как просто обернуть ценную бумагу, которую уже собрали за вас.

Этот короткий путь, который выбирают проекты, делает ржавой весь отрасль цифровых активов, и в конце концов, инвесторы видят фарсовую природу всего этого. Добросовестные инвесторы найдут и поймут токены, которые действительно добавляют безопасность, прозрачность и эффективность, выполняя работу правильным образом.

Неизбежно возникает вопрос, стоит ли весь этот труд?

Согласно докладу Reuters в октябре, SEBI выявила по меньшей мере дюжину случаев, связанных с суммой от 1,8 миллиарда до 2,4 миллиарда долларов, где альтернативные инвестиционные фонды были злоупотреблены. Это увеличение отпугивает инвесторов, делая необходимым переоценить наши стратегии и перенаправить внимание на прозрачные и безопасные решения на цепочке.

Перенос денежного потока займов на цепочку позволяет инвесторам видеть финансовые показатели, необходимые для правильной оценки их займов и, возможно, еще более важно, устраняет риск неправильного обращения средств фирмами. Новое поколение цифровых активов, управляемых сначала на цепочке, уже обеспечивает полную прозрачность в отношении владений клиентов, храня все средства на цепочке и делая их легко проверяемыми в любое время.

По мере развития рынка и технологии в следующем году, мы увидим появление полезных классов активов, переходящих на блокчейн. Однако успех отрасли не будет зависеть от поверхностной токенизации вещей, таких как фонды или ETF. Вместо этого она будет процветать, разблокировав полный потенциал DeFi для органической интеграции новых активов на цепочке.

Наши основные финансовые активы, акции и казначейские обязательства, уже являются цифровыми активами. Благодаря их цифровой природе скоро они могут быть подлинно созданы (или `зарегистрированы`) нативно на цепочке, хотя конкретный блокчейн - публичный или частный - остается неопределенным.

Основной сложностью является нативное развертывание этих активов на цепочке, в отличие от существующих в настоящее время практик вне цепочки. Этот переход к нативному существованию на цепочке отражает приверженность усилению безопасности, прозрачности и эффективности, свидетельствуя о крупномасштабном изменении в финансовой сфере - не говоря уже о ломании олигополий, которые извлекают прибыль из существующих систем.