Аналитик Mizuho оценивает Coinbase: медвежье зрение.

Наш взгляд на Coinbase остается отрицательным, говорит аналитик Mizuho Дэн Долев

29 июля Дэн Долев, старший аналитик Mizuho, присоединился к передаче CNBC `The Exchange`, чтобы поделиться своими взглядами на развивающийся рынок криптовалют и потенциальные последствия включения Coinbase в S&P 500.

Долев начал с признания увеличивающейся интеграции криптовалют в основные потоки. Он отметил, что широкая финансовая система постепенно поглощает криптоактивы, что является очевидным из политического интереса, который они вызывают. Однако это широкое принятие не обязательно переводится в оптимистичный взгляд на все компании, связанные с криптовалютами, в частности на Coinbase.

Несмотря на растущий интерес к криптовалютам, Долев сохранял медвежий настрой по отношению к Coinbase. Он выделил несколько критических факторов, которые подтверждают его точку зрения:

• Зависимость дохода от Биткоина: `Только около 20% доходов Coinbase происходит от транзакций Биткоина`, - подчеркнул Долев. Остальной доход приходит из других источников, которые не работают так хорошо, что представляет риск для общего финансового здоровья компании.

• Уменьшающиеся тарифы: Долев предсказал, что тарифы, которые Coinbase взимает за транзакции, в конечном итоге упадут. `Тарифы в конечном итоге снизятся`, - подчеркнул он, указывая, что это снижение может дополнительно подорвать доходность Coinbase, особенно по мере ужесточения конкуренции.

• Влияние ETF: Успешный запуск Биткоин-ETF привлек значительные активы, но Coinbase зарабатывает меньшие маржи на ETF по сравнению с торговлей на месте. `Coinbase зарабатывает гораздо меньше на ETF, чем на месте`, - пояснил Долев. Поскольку ETF становятся более популярными, высокодоходная торговля местных торгов Coinbase может снизиться, что приведет к сокращению прибыли.

Долев отметил, что хотя Coinbase был платформой для институциональных инвесторов, он теряет рыночную долю. `Их процент глобальных объемов криптовалют в их категориях на самом деле снижается в июле по сравнению с последними месяцами`, - отметил он. Например, платформы, такие как Robinhood, захватывают все больший сегмент глобального объема торговли криптовалютами. Этот тренд указывает на то, что доминирование Coinbase может быть оспорено, по мере того как появляются новые общедоступные криптобиржи, предлагающие инвесторам несколько альтернатив. Долев дополнительно пояснил: `Нет дефицита в обмене, торгующем Биткоином`, подчеркивая, что конкуренция только возрастет по мере появления на рынке новых игроков.

Обсуждение также затронуло политические риски, связанные с криптовалютами. Долев аргументировал, что политические вмешательства, такие как идея Биткоинового стратегического резерва, предложенная политическими деятелями, добавляют неопределенность и риск на рынок криптовалют. `Я действительно думаю, что дело с Трампом наносит ущерб криптовалюте и Биткоину, потому что теперь вы добавляете политический риск`, - подчеркнул он. Он подчеркнул, что отделение Биткоина и Coinbase от политических дебатов было бы полезно для их стабильности и роста.

Переключая внимание на финтех, Долев выразил оптимизм относительно сектора BNPL. Он конкретно упомянул компании как Affirm и Sofi:

На момент написания Bitcoin торгуется по цене $67,404, снизившись на 1,2% за последние 24 часа. Что касается акций Coinbase, они в настоящее время торгуются по цене около $236.54, снизившись на 2.63% за день.