Экосистема RWA DeFi - недооцененный рынок?

Экосистема RWA DeFi - недооцененный рынок?

Реальные мировые активы (RWA) в настоящее время являются одной из самых быстрорастущих экосистем в рамках более крупного рынка децентрализованных финансов (DeFi).

Согласно метрикам DeFi Llama, на RWA протоколы, такие как Ondo Finance, Pendle и экосистема Jellyverse, заблокировано более $4 миллиардов цифровых активов. Эта цифра увеличилась с $753 миллионов в январе 2023 года.

Однако, несмотря на значительный рост экосистемы RWA за прошлый год, она все еще является одним из наименее обслуживаемых рынков DeFi.

По последнему отчету Citigroup, общий доступный рынок RWA находится в трлнионах долларов, и такие области инвестирования, как корпоративный долг, недвижимость, частные активы и ценные бумаги, согласно прогнозам, вносят значительный вклад в портфели RWA к 2030 году.

Интересно отметить, что RWAs существуют уже давно в виде стейблкоинов, таких как USDT и USDC, которые по сути являются токенизированной формой доллара США.

Недавно мы также видели, что традиционные управляющие фондами, такие как Franklin Templeton и Blackrock, проявляют большой интерес к другим типам RWAs. Обе компании уже предлагают доступ к токенизированным казначейским облигациям США, причем у первой капитализация рынка составляет $352 миллиона, а у портфеля RWA Blackrock - $427 миллионов на момент написания этого текста.

Вызовы масштабирования и принятия RWA

Подобно другим инновациям в секторе DeFi, RWAs до сих пор не реализовали свой потенциал из-за фундаментальных, технических и регуляторных проблем. В этом разделе мы выделим некоторые основные причины, по которым RWAs остаются недооцененными, несмотря на их ценностное предложение.

Регулятивная ясность

Соблюдение является одним из главных препятствий, с которыми в настоящее время сталкиваются инноваторы и инвесторы на рынке RWA. Например, в США SEC имеет строгие рекомендации о том, что следует классифицировать как ценную бумагу.

Токенизация реальных мировых активов, таких как недвижимость или искусство, может рассматриваться как ценные бумаги, что означает, что заинтересованные стороны, участвующие в выпуске и распределении, могут быть вынуждены подчиниться законам о ценных бумагах. Это только для одного юрисдикции; в других странах также есть свои правила, что делает масштабирование RWAs более сложным.

Фрагментированные технические инфраструктуры

В основе большинства инноваций RWA лежит технология смарт-контрактов. Хотя у этого типа инфраструктуры есть свои преимущества, включая автоматизацию и верифицируемость, у нее также есть недостатки. Прежде всего, рынок RWA все еще фрагментирован, поскольку инноваторы выбирают строить на различных платформах DeFi, таких как Ethereum, Solana и параллельные EVM цепочки, такие как Sei и Sui, которые разработаны для увеличения пропускной способности путем обработки нескольких транзакций одновременно.

Оценка и ценообразование в реальном времени

Для эффективной работы RWAs им необходимо точно следовать за развитием цен на реальные активы, которые отслеживаются в любой момент времени. Хотя это можно добиться с активами, такими как акции или товары, такие как золото, для которых есть постоянные данные сайтов с API-интеграцией, это намного сложнее для уникальных активов, таких как искусство, где оценка может быть крайне субъективной и зависимой от факторов, таких как репутация художника, рыночные тенденции и историческая значимость.

Ликвидность на рынке

До недавнего времени, когда Blackrock объявил о запуске токенизированного фонда BUIDL U.S. Treasuries, большая часть активности на рынке RWA сосредоточилась вокруг стейблкоинов. Конечно, нельзя игнорировать влияние дебюта Blackrock, но в то же время нельзя не заметить, что рынок RWA является каплей в море по сравнению с более установленными традиционными рынками. Для контекста, RWAs имеют рыночную капитализацию $8 миллиардов на момент публикации, лишь капля по сравнению с $9 трлн управляемых активов Blackrock.

Медленно, но верно: RWAs - будущее глобальных рынков

Хотя описанные выше вызовы могут занять некоторое время для решения, нет секрета, что RWAs имеют потенциал сформировать следующую эру глобализированных рыночных экосистем.

Мы уже наблюдаем значительные изменения в этой отрасли, с DeFi проектами, такими как Jellyverse, получающим разрешение от Финансового рыночного управления Лихтенштейна для своего утилитарного токена DeFi под названием ‘jAssets’.

Эти токены будут отслеживать разнообразный портфель ценовых данных по традиционным активам, предоставляя инвесторам синтетическую экспозицию к широкому спектру традиционных активов через свою только что запущенную платформу DeFi 3.0. Некоторые из реальных активов, за которыми будут следить ‘jAssets’ утилитарные токены, включают ETF, облигации, акции и товары, среди других.

Также интересно отметить, что RWAs расширяют децентрализованное финансирование, по мере того как все больше и больше учреждений обращают внимание на это или непосредственно инвестируют в исследования и разработки. Изначально рынок DeFi был скорее хабом для маленьких крипто-нативов и китов, управляющих событиями. Это уже не так; даже Ларри Финк, исполнительный директор Blackrock, теперь признает, что RWAs могут сыграть значительную роль в будущем финансов,

“Я считаю, что следующее поколение для рынков, следующее поколение для ценных бумаг, будет токенизацией ценных бумаг.” - Ларри Финк.

Более того, есть много места для роста для поддержки инноваций крипто-нативов и учреждений, стремящихся вложить немного денег в токенизацию своих активов. Для понимания, TVL в DeFi составляет $105 миллиардов, и только $4 миллиарда в настоящее время выделено на RWAs; остальное распределено между более ранними инновациями DeFi и NFT.

Тем временем, на международном финансовом фронте традиционные финансовые учреждения, включая такие как JP Morgan и консалтинговые фирмы, такие как BCG и McKinsey, все сходятся во мнении о необходимости заполнить огромный пробел на рынке RWA.