Статья: Снижение процентных ставок и увеличение инвестиций в биткоин: анализ текущих финансовых тенденций

Приветствуем вас в информационном бюллетене `По краю`, представленном вам Беном Стэком, Кейси Вагнером и Феликсом Жувеном. Вот что мы раскрываем в нашем первом выпуске: Европейский центральный банк возглавляет волну снижения процентных ставок, даже если уровень инфляции за океаном остается высоким. Возьмет ли Федеральная резервная система страницу из его книги завтра? Узнайте, почему все больше компаний покупают биткоины для своих казначейств (намек: каждый хочет иметь актив, защищенный от инфляции). Среда - огромный день с публикацией данных по индексу потребительских цен утром и завершением заседания Федерального комитета по открытым рынкам днем. Продолжайте читать, чтобы узнать, что говорят аналитики и на что вам следует обратить внимание. Глобальный сезон снижения процентных ставок

На этой неделе началось мировое снижение процентных ставок, с Банком Канады и Европейским центральным банком на передовом крае.

Банк Канады начал все в прошлую среду, снизив ночные ставки на 25 базисных пунктов и предположив, что при условии продолжения снижения инфляции могут последовать еще более крупные снижения. На следующий же день ЭЦБ последовал его примеру, также снизив ставки на 25 базисных пунктов.

Однако ЕЦБ занял более жесткую позицию относительно будущих снижений, ссылаясь на стойко высокую инфляцию и исключая дополнительные снижения в ближайшей перспективе. В то же время ЕЦБ повысил свой прогноз инфляции на 0,2% для 2024 и 2025 годов.

Время особенно интересное. Обычно более высокие прогнозы инфляции приводили бы к более жестким политикам. Некоторые утверждают, что ЕЦБ, загнавшись в угол, почувствовал себя обязанным снизить ставки, чтобы оставаться верным своему предварительному руководству, несмотря на растущую инфляцию. Этот шаг, по их мнению, раскрывает истинные опасения ЕЦБ.

С другой стороны, есть убедительный аргумент в пользу того, что ЕЦБ открыто признал значительную проблему. В мире, обремененном высокими долговыми нагрузками по отношению к ВВП, высокие процентные ставки увеличивают хрупкость финансовой системы, направляя большую часть доходов на обслуживание долга. Это усложняет денежно-кредитную политику, поскольку позволение ставкам естественным путем подниматься может причинить серьезные экономические потери.

Один из способов решения этой проблемы - это поддержание низких процентных ставок и позволение инфляции превышать цели в течение продолжительного времени - стратегия, известная как финансовое угнетение. Этот подход снижает долговые нагрузки по отношению к ВВП и позволяет экономике разгружаться от долга без жестких последствий жесткой экономии. Недостатком является девальвация валюты и уменьшение покупательной способности, особенно для сберегающих владельцев государственных долгов с доходами ниже уровней инфляции.

Финансовое угнетение работает до тех пор, пока инфляция не выйдет из-под контроля, заставляя центральные банки принимать агрессивные меры по затягиванию денежной политики (как это было в 2021 году, когда Федеральная резервная система перешла от игнорирования инфляции к быстрым повышениям ставок), или до тех пор, пока общественное недовольство инфляцией не приведет к общественному протесту против политики.

Принцип Оккама предполагает, что снижение ставок ЕЦБ может быть просто единовременным шагом, обусловленным его предыдущем руководством. Однако теория финансового угнетения не должна быть отброшена, так как история предлагает много примеров, таких как экономическая политика после Второй мировой войны.

По мере приближения этой недели к совещанию ФОМС и публикации данных по индексу потребительских цен - назначенных на один день - стоит об этом задуматься.

— Феликс Жувен 19

Количество торговых дней подряд ETF на основе цены биткоина в США в целом получали чистые притоки денежных средств — прежде чем этот рекордный ряд для данного сегмента завершился в понедельник.

Эти продукты уже работают пять месяцев, по сегодняшний день. В категорию поступали притоки средств на 72 из 104 дней (почти 70% от общего числа).

Самый крупный ETF на биткоин, Bitcoin Trust от BlackRock (IBIT), имел чистые притоки средств в течение 91 дня — что составляет 88% времени. По состоянию на понедельник, IBIT управляла активами на сумму 21,2 миллиарда долларов.

Общие чистые притоки средств для 10 ETF на биткоин, отслеживаемых Farside Investors, составляют 15,6 миллиарда долларов. Это происходит даже при том, что ETF Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) потерял 18 миллиардов долларов капитала инвесторов. Биткоин на балансах в большем объеме

Больше компаний накапливают биткоины для своих казначейств — это тактика, ставшая знаменитой благодаря проекту MicroStrategy под руководством Майкла Сейлора.

Будь то фирмы, стремящиеся эмулировать MSTR, использовать трюк для повышения цены своих акций или искренне верящие в BTC, макроэкономическая картина делает принятие решения менее табу, чем это было раньше.

Компания MicroStrategy, занимающаяся бизнес-аналитикой и программным обеспечением, начала складывать биткоины в 2020 году. Ее запасы выросли до 214 400 BTC к 26 апреля — стоимостью 14,3 миллиарда долларов на утро вторника.

Компания Tesla в 2021 году приобрела биткоины на сумму 1,5 миллиарда долларов `для дальнейшего диверсификации и максимизации доходов от нашего оборотного капитала`, - как было сказано в ее документе, представленном Комиссии по ценным бумагам и биржам. На 31 марта компания держала 184 миллиона долларов цифровых активов на своем балансе.

Ставки MicroStrategy выросли на 118% с начала года. Этот `ошеломляющий успешный` пример концепции доказал другим, что это может быть разумным способом вернуть ценность акционерам, отметил аналитик исследователь Swan Bitcoin Сэм Каллахан.

Далее стоит упомянуть новые правила бухгалтерского учета FASB, которые делают облегчением для корпораций удержание биткоинов на своих балансах.

И вот мы видим, как японская инвестиционная фирма Metaplanet пытается стать `Майкрослайсом` Азии в апреле. Медицинская технологическая компания Semler Scientific приобрела биткоины на сумму 40 миллионов долларов в прошлом месяце, а DeFi Technologies только на этой неделе огласила о своей покупке 110 BTC.

`Я ожидаю, что эта стратегия станет популярной, поскольку инфляция продолжает размывать покупательную способность денег и эквивалентов наличности, заставляя корпорации искать альтернативы`, - сказал Каллахан.

Президент ProChain Capital Дэвид Тавил считает, что фирмы, подобные Semler или DeFi Technologies, не обязательно стремятся стать `младшими по сравнению с MicroStrategy` — отмечая, что вероятно нет места на рынке для этого. Скорее, они используют BTC для повышения ценности, особенно в данной макросреде.

Конечно, ранними применителями этой стратегии могут быть фирмы со меньшими потерями. Но более крупные, более `серьезные` игроки, вероятно, в конечном итоге примкнут к их числу, сказал Тавил Blockworks.

Он добавил: `И тогда мы взлетаем`.

— Бен Страк День отчета о CPI и предвечер Федерального резервного дня!

Завтра большой день. Утром, до открытия рынка, мы получим отчет о CPI за май; затем Федеральная резервная система представит свое решение по процентной ставке и прогнозы перед закрытием.

Во-первых, давайте посмотрим на историческое воздействие на цены акций во время недели ФОМС. Как сообщил основатель DataTrek Research Николас Колас, в последние годы произошло изменение.

С 1994 года по 2011 год общая годовая доходность S&P 500 представляла собой три дня вокруг заседаний ФОМС. Конечно, эта тенденция давно умерла. За последние 18 месяцев (в течение которых было 12 заседаний ФОМС) S&P 500 поднялся примерно в половине случаев между понедельником и четвергом недели Федеральной резервной системы.

Но начать день Федеральной резервной системы с публикации отчета CPI добавляет забавную деталь.

Аналитики из JPMorgan прогнозируют, что показатель месяц к месяцу за май покажет приблизительное увеличение цен на 0,3%, что не должно сильно повлиять на рынки. Аналитики UBS также ожидают, что годовой показатель инфляции приблизится к последнему показателю в 3,4%, зафиксированному в апреле, что должно убедить инвесторов в том, что цены действительно снижаются.

В любом случае влияние отчета о CPI будет недолгим. То, что скажет Джером Пауэлл днем — и что покажут прогнозы — ответит на главный вопрос, который всегда возникает после отчета CPI: что это значит для процентных ставок?

— Кейси Вагнер Доска объявлений Все хорошо после уведомления от Wells? Несмотря на месяцы регуляторных трудностей, криптокомпании остаются стойкими, заявил главный юрист Consensys Билл Хьюз. Fidelity International присоединилась к сети залоговых активов JPMorgan (TCN), сообщили фирмы в понедельник. Fidelity International токенизировала акции своего денежного рыночного фонда через TCN, построенную на частной блокчейн-сети Onyx JPMorgan. Как раз во время очередного рыночного движения Роринг Китти, появилась новая кни