Переход криптовалют: куда уходит капитал

Переход криптовалют: привлечение капитала на материк

Мир криптовалют и цифровых активов находится в процессе перехода от в значительной степени не регулируемого мира инноваций к более регулируемому и структурированному миру крупных компаний и организованных предложений продуктов.

Возможности, которые представляют собой цифровые активы на основе блокчейна, огромны, потому что, несмотря на то, что они кажутся большими, офшорные активы являются довольно незначительной долей общемировых активов.

По оценкам, общий объем мировых финансовых и бизнес-активов на планете Земля составляет около $700 триллионов. В том числе примерно $100 триллионов на мировых фондовых рынках, еще $100 триллионов в облигациях, еще $100 триллионов в банковских вкладах и более $350 триллионов в недвижимости, и это только то, что вам нужно для покупки двухкомнатной квартиры в Сан-Франциско. Из этой суммы в экосистеме блокчейна находится около $2 триллионов, и есть еще примерно $20 триллионов в товарах.

Из этого примерно $700 триллионов около $685 триллионов считаются `на материке` - то есть, они находятся во владении людей и организаций, официально и ответственно проживающих в странах, в которых они действуют или существуют. По оценкам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), все офшорные активы оцениваются примерно в $12 триллионов. Это много денег, но в контексте глобальных активов это капля в море, менее 2% от общего объема. В настоящее время эти 2% относительно слабо или совсем не регулируются, и значительная часть из них представлена криптовалютами.

Не смотря на то, что это много денег, это не так уж и важно по сравнению с огромными суммами денег, находящимися на материке в структурированных и регулируемых рынках. Большая часть ликвидных активов в мире управляется регулируемыми учреждениями. Например, управляющий пенсионный фонд штата Калифорния CalPERS имеет под управлением почти $500 миллиардов, а TIAA-CREF, представляющий примерно 5 миллионов активных и пенсионеров-учителей в США, имеет еще $1,3 триллиона активов. Это больше, чем весь рынок криптовалют сегодня, и ни одна из этих компаний не может сделать крупные инвестиции, которые не являются высоко регулированными.

По мере того, как мир цифровых активов на основе блокчейна становится структурированным и регулируемым, это откроет поток капитала и трансформирует индустрию. На основе доступных данных мы все еще находимся в очень ранних стадиях этого преобразования. Из десятки лучших криптовалютных бирж семь основаны в офшорных средах, таких как Сейшельские острова или Британские Виргинские острова, и они представляют 80% текущего объема криптовалют (на 21 февраля по данным CoinGecko).

Если вы прочитаете отчеты о распределении активов, вы не найдете категорию, в которой фокусируется криптовалюты. Несколько европейских пенсионных фондов имеют явные ассигнования для товаров и драгоценных металлов, но подавляющее большинство управляемых активов все еще попадают в некоторые основные категории, такие как акции, облигации и недвижимость. Мы, другими словами, едва ли задеваем поверхность будущих вероятных ассигнований к цифровым активам и криптовалютам.

Чтобы быть ясным, мы не должны путать менее регулируемые или офшорные средства с преступной деятельностью. Это не одно и то же, хотя некоторые могут пытаться смешивать их. Однако мы должны ожидать, что по мере расширения области регулирования большая часть чистых новых транзакций и объемов вероятно будет поступать из предприятий на материке, которые ведут дела с регулируемыми парами в лице пенсионных фондов, банков и частных инвестиций.

Это не означает, что офшорная часть бизнеса исчезнет или, вероятно, потерпит неудачу, но это означает, что на материке, учреждениям, подвергающимся регулированию, вероятно, больше всего повезет в следующей волне роста. И для компаний в этой сфере стало никогда не столь важно взаимодействовать с местными рынками и местными регуляторами.

Существует вызов для многих крупнейших криптовалютных бирж в мире: почти все из них базируются в офшорных рынках, таких как Сейшельские острова, Багамы, Виргинские острова, например. Сегодня офшорные фирмы доминируют в списке самых крупных криптовалютных бирж. Я думаю, что это не продлится.

По мере роста регулирования, центр тяжести для бирж будет переходить с офшорных на материковых. В настоящее время практически нет пересечения между этими офшорными и материковыми экосистемами - то есть практически ни одна компания, предлагающая офшорные услуги, не смогла успешно пройти через материковые регулятивные правила и утвердить себя на этих рынках.

Предстоящий переход, таким образом, не только будет определять, где будет находиться центр тяжести, но и где сосредоточены доминирующие игроки в индустрии. Для фирм, которые лидируют сегодня, вызов ясен: вступить на материк, в регулируемые рынки или увидеть свое значение уменьшаться в будущем.