Развал FTX: уроки и перспективы для криптобирж

Регулирование централизованных бирж (CEXs) не остановит плохих деятелей: уроки из суда FTX | Мнение

Последствия развала FTX и сопровождающего его медийного цирка привели к неожиданным и далеко идущим нарушениям. Тем не менее, правда в том, что это ускорило понимание того, что централизованные биржи (CEXs) не работают. Как мы соберем осколки, окажет долговременное воздействие на нашу индустрию. Роль регуляторов - не предотвратить еще один развал FTX.

Без значительных изменений этой новой денежной системы продолжит повторять ошибки прошлого. Наша индустрия и наши новые технологии должны показать миру, что жалобы на децентрализацию возможны. Соблюдение - это отправная точка.

Дело FTX подчеркивает риски игнорирования корпоративного соответствия. Одним из важных уроков, которые можно извлечь из ситуации с FTX, является необходимость улучшения соблюдения. Мы должны лучше отслеживать движение денег. С учетом потери почти 9 миллиардов долларов клиентских средств с биржи в бедственном состоянии, ясно, что CEXs должны быть построены на прочной основе. Это послужит основой доверия и безопасности для роста индустрии.

В мире после FTX соответствие и прозрачность должны быть приоритетом. Дело FTX подчеркивает необходимость корпоративного управления, включая денежные контроли, HR-протоколы, механизмы утверждения, финансовую отчетность, а также внутренние и внешние аудиты.

Тем не менее, лучшее регулирование - это только хороший старт. Регулируемые биржи быстро начали рекламировать свои регулируемые кастодиальные услуги. В Соединенных Штатах регулируемые CEXs обязаны разделять средства клиентов со своими собственными, чтобы гарантировать, что средства используются исключительно в соответствии с разрешениями пользователей.

Регуляторы также все более настойчиво стремятся к внедрению новых правил, но это не устраняет значительных рисков. Традиционная финансовая система, несмотря на свои строгие регулирования, направленные на предотвращение централизованных кризисов, все же видела повторяющиеся случаи управления рисками. Коллапсы Bear Stearns, Lehman Brothers и, недавно, Credit Suisse также показали опасности передозировки на человеческое вмешательство.

Только регулирование недостаточно. Плохие деятели по-прежнему могут нанести вред, если они буквально контролируют кошелек. Собственное обладание - ключ.

Итак, еще один важный урок - это собственное обладание. Об этом много говорят в индустрии, но что это означает на практике часто спорят. Белая книга Биткойна все еще стоит как напоминание о простейших вещах: если вы поручаете биржам и другим третьим сторонам ваши частные ключи, вы отказываетесь от контроля над вашими деньгами.

Ранее считавшаяся репутабельной биржа, FTX считалась хорошо регулируемым, безопасным местом для криптотранзакций. Более того, FTX была чем-то вроде любимчика индустрии. Тем не менее, реальность была совершенно иной. Было создано секретное заднее дверце, позволяющее Alameda Research, торговой фирме, связанной с крахом FTX, вывести миллиарды клиентских средств. Хотя это было выгодно в бычьем рынке, чрезмерное использование кредитного плеча Alameda значительно увеличило убытки в периоды спада. Столкнувшись с требованиями по маржевым звонкам во время кризиса, продажа залогов привела к значительному снижению стоимости.

Часть травмы, вызванной инвесторам, была быстрым и неожиданным развалом второй по величине биржи в мире. Успехи любимчика индустрии резко поменялись практически за одну ночь. Вообще говоря, оптика и общественное мнение в сочетании с безумными затратами на маркетинг FTX привели к тому, что весь мир обратил на это внимание.

К сожалению, эта же общественная оптика привела клиентов к ошибочному предположению, что их средства будут защищены от спекулятивной деятельности, подобной той, что практиковалась Alameda Research. На самом деле, после банкротства FTX, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) описала FTX как предоставляющий Alameda Research `практически неограниченную кредитную линию`, создавая мультимиллиардный дефицит для розничных инвесторов в FTX.

Извлеченный урок был столь же шокирующим, как и разрушительным. Хранение криптовалют на любой централизованной бирже опасно. Об этом свидетельствует количество платформ, внезапно приостановивших выводы с незначительным предупреждением из-за опасений в банковском панике, когда все бегут в банк, чтобы снять свои средства сразу, и банк, или в данном случае, централизованная биржа, не может удовлетворить запрос на вывод.

Вот почему собственное обладание важно. Сохранение активов под вашим контролем - это единственный способ смягчить риски потерь. Тем не менее, в случае банкротства криптобиржи розничные инвесторы не должны безразлично относиться к тому, что они получат только небольшую часть своих активов годы спустя. Они заслуживают мгновенного доступа к 100% своих криптоактивов в любое время. Тем не менее, хотя регулирование и соблюдение все еще являются ценными мерами обеспечения безопасности для биржи, появляются новые модели, сочетающие традиционные управление финансовыми средствами с самостоятельным обладанием. Сдвиг парадигмы с гибридными моделями

Никакое количество регулирования не сделает финансовую платформу полностью невосприимчивой к поломке. Даже на регулируемых биржах пользователи отказываются от контроля над своими активами в пользу третьих сторон для их безопасного хранения. Однако существуют средства для парадигмального сдвига. Что, если было бы способом для CEXs предложить 100% самостоятельные кастодиальные решения?

В последние годы в качестве ответа появились гибридные биржи. Смешивая лучшее из CEXs и децентрализованных бирж (DEXs), можно будет осуществлять инновации и укреплять безопасность активов. Пользователи могут торговать напрямую на цепи без посредников. В то же время традиционные институты могут получить доступ к возможностям децентрализованного финансирования, с одновременным получением от CEXs безопасности и ликвидности.

Более того, гибридная модель, с ее бездоверным управлением рисками и самостоятельным обладанием, решает проблемы, опираясь на код, а не на человеческое вмешательство для эффективного управления риском. Гибридные биржи совмещают регуляторное соблюдение с децентрализованными функциональными возможностями, позволяя пользователям непосредственно взаимодействовать с криптовалютами в безопасных кошельках через смарт-контракты. Пользователи также сохраняют прямой контроль над своими средствами, обходя кастодианов. Все это происходит в доступных и удобных для пользователя интерфейсах, подобных CEXs. Результатом является передовая торговая система, которая смягчает традиционные слабости как CEXs, так и DEXs, позиционируя гибридные криптобиржи как потенциально переломные.

Настораживающий звонок для крипто

Поскольку судебное разбирательство FTX продолжает привлекать внимание, стоит отметить, что отрасли часто переживают подобные потрясения. Уолл-стрит сама пережила скандалы и вызовы, подобные тем, что происходят в крипто-сфере. Подумайте о Скандале с Enron и Пирамидальной Схеме Берни Мадоффа начала 2000-х.

Тем не менее, в качестве хранителей криптоиндустрии мы не должны относиться к этому случаю как к простому сбою. Такие скандалы портят репутацию отрасли, отстраняя нас каждый раз. Криптоиндустрия все еще развивается и совершенствуется со временем, но появляются все более хорошие пути вперед.

Гон Ие

Гон Ие - основатель GRVT, криптобиржи, предлагающей самостоятельное обладание. Ранее он был исполнительным директором в Goldman Sachs и банковским ассоциатом в Credit Suisse более девяти лет в совокупности.