Рост криптовалютных опционов и структурированных продуктов

Рост криптовалютных опционов и структурированных продуктов

Пространство криптовалютных опционов, в основном на розничной стороне, пережило всплеск экспоненциального импульса с июля 2021 года по июнь 2022 года, за которым последовало уменьшение общего объема TVL и абсолютной доходности в периоды выраженной реализованной волатильности. Общее мнение розничного сектора относительно опционов и структурированных продуктов, где применяются систематические стратегии короткой волатильности, далеко не идеально.

Источник: defillama.com/protocols/Options

Опционы и структурированные продукты естественно сложны и требуют по меньшей мере квази-активного управления. По мере увеличения спроса на выпуклость и повышения популярности 0DTE опционов в сознании розничного сектора, институциональные поставщики тихо развивают необходимую инфраструктуру для вовлечения не-розничной инвестиционной базы. Эти виды структурированных продуктов предоставляют инвесторам широту криптовалютных выплат, а также решают вопросы индивидуализации.

Проблема

Проблема, здесь и при развитии многих других криптовалютных инструментов, всегда заключалась в микроструктуре рынка. Криптовалюта начала как идеологический эксперимент, поддержанный очень узкой группой людей, которые хотели обменивать актив, в отношении которого не было никакой уверенности. В результате, микроструктура рынка, предназначенная для обслуживания его, была самоуслуживающей, неуправляемой и естественно нерегулируемой. Некоторые инфраструктурные проблемы, существующие сегодня в криптовалюте, такие как фрагментированная ликвидность, отсутствие консенсуса относительно централизованных механизмов ценообразования, а также различия в предложении и спросе с одной торговой платформы на другую, являются наследственными вызовами, которые только сейчас становятся более решаемыми по мере того, как криптовалюта начинает переходить от полностью розничного рынка.

Текущее положение

Пока существует большое внимание вокруг структурированных продуктов на цепи блоков, также существует равно захватывающая возможность доставки криптовалютных выплат традиционным инвесторам. Поскольку криптовалюта становится все более актуальной в распределении портфеля, мы начнем наблюдать стратегический захват выделения, который будет гораздо более существенным, чем то, что мы видели в прошлом. Это становится возможным благодаря широте и качеству институциональных продуктов и каналов доставки, которые были разработаны, включая ETF, ETP и другие нелистовые облигации.

Уже существуют данных, основанные на обратных испытаниях, которые подтверждают точку зрения, что добавление BTC в сбалансированный портфель приводит к улучшению как в чистом выражении, так и в показателях Шарпа и Сортино. Посмотрите таблицу ниже от Coinshares:

Дальнейшие криптовалютные продукты могут также внести положительный вклад в сбалансированный портфель. В ARP Digital, наша роль как поставщика структурированных продуктов заключается в оптимизации более широкого портфеля с продуктами волатильности по всему подходящему криптовалютному универсуму.

Продукты волатильности

Криптовалютная волатильность - это динамичное, быстро меняющееся пространство, влияние на которое оказывают поляризация участников рынка, доступ к чрезмерному плечу и микроструктура рынка. Отсутствие исторической приверженности было результатом рефлексивного цикла крипто-дилеров, которым не хватало спроса для приоритизации его собственным распределением, и банковские дилеры не имели ясности в регулировании или стимулов для его продвижения. Поэтому исторический профиль волатильности, показанный ниже на графике компании Amberdata, - это очень наглядное описание результатов недостатка институциональной инфраструктуры и участия.

Поскольку традиционные каналы доставки криптовалютных структурированных продуктов требуют интеграции между участниками рынка криптовалюты и традиционными посредниками, появились препятствия, которые привели к важным компромиссам, от эффективности использования капитала до управления залогами, что дополнительно от пугивает спрос инвесторов.

Заключение

Поскольку спотовые биткоиновые ETF продолжают быть огромным успехом, и более широкое сознание признает ценность класса активов на уровне инвестиционного и психологического, последует спрос на разработку продуктов. Проводя аналогию с траекторией других классов активов, сектор структурированных криптовалютных продуктов будет испытывать экспоненциальный рост.

В ARP Digital мы уверены, что всегда будет спрос на доходные и волатильные продукты. В криптовалюте первое поколение доходных продуктов включало незаслуженное предоставление займов различным участникам рынка для доставки дохода, иногда неосознанно.

После дестабилизирующих событий 2022 года инвесторы начинают глубже задумываться о источниках дохода и о том, как оценить риск, принимаемый для его получения; не существует такого понятия как `бесплатный обед`. Структурированные продукты предлагают доход, который является детерминированным и математически верифицируемым на основе рыночных результатов, что, к счастью, ведет к более спокойным ночам.