Цена Биткоина и роль Трежери США

Цена Биткоина падает из-за Трежери США?

В последние несколько дней произошло значительное снижение цены Биткоина.

Снижение началось в понедельник, особенно после открытия фондовых бирж после выходных.

Сначала цена BTC упала с $71,000 до $69,000, но затем упала даже до $68,000. Однако вчера спад продолжился, с падением даже ниже $65,000.

Этот спад, казалось бы, остановился вчера днем, после открытия фондового рынка США.

Резюме:

• Роль Трежери США в движении цены Биткоина
• Снижение в последние несколько дней
• Причины падения цены Биткоина (BTC)
• Проблемы с ETF

Роль Трежери США в движении цены Биткоина

Облигации Трежери (также известные как Т-бонды) - это долгосрочные облигации правительства США.

Это облигации, которые платят полугодовой купон, и вчера доходность на 10-летний Т-бонд (US10Y) достигла пика почти 4,4% годовых к 2024 году.

Текущий уровень не наблюдался с ноября прошлого года, хотя месяцем ранее он даже поднимался почти до 5%.

К концу 2023 года годовая доходность упала ниже 3,8%, прежде чем начать снова увеличиваться с начала января.

В течение первых месяцев 2024 года средства почти постоянно росли, хоть и не линейно, со стремлением, очень похожим на индекс доллара (DXY).

Действительно, в конце февраля она немного уменьшилась, но только чтобы снова расти незадолго до середины марта.

Во время январского ралли цена Биткоина в основном торговала боковыми движениями, упав с $45,000 до $40,000, в то время как в феврале она начала свой первый значительный подъем нового года до более $50,000, точно совпадающий со слабым падением доходности Т-бондов и доллара.

Также во время этого спада началось последнее ралли цены Биткоина, которое в первые две недели марта подняло его выше $70,000.

Снижение за последние несколько дней

Только за несколько дней до установления нового исторического максимума цены Биткоина доходность Т-бондов начала расти снова.

Сначала индекс доллара оставался стабильным, но начиная с 14 марта, дня нового исторического максимума BTC, даже индекс доллара начал расти.

До 19 марта как US10Y, так и DXY росли, как и цена BTC падала.

Начиная с 20 марта US10Y испытал небольшое снижение, в то время как DXY продолжал расти. Именно в те дни первая коррекция цены BTC после ATH остановилась.

Фактически, начиная с 23 марта, когда также перестал расти индекс доллара, цена Биткоина зафиксировала небольшой отскок, который привел ее обратно выше $70,000.

Ситуация изменилась в понедельник, когда сначала начали расти US10Y, а затем DXY. На этот момент цена Биткоина начала снова падать, хотя поправка за последние дни была ниже, чем в конце марта.

Причины падения цены Биткоина (BTC)

Предполагается, что увеличение доходности Т-бондов вызвало отток капитала из активов с ростом риска, таких как Биткоин.

Т-бонды считаются инвестициями с пониженным риском, и когда они предлагают интересную доходность, они становятся очень привлекательными именно из-за своей низкой рискованности.

Например, даже в 2022 году, когда процентные ставки Федеральной резервной системы росли, доходность T-бондов выросла с 1,3% до более 4%, и это могло повлиять на медвежий рынок Биткоина.

В конце 2022 года US10Y перестала расти, и медвежий рынок BTC пришел к концу.

В настоящее время трудно представить, будет ли производительность US T-бондов продолжать расти или снова изменить направление.

Проблемы с ETF

Вчера впервые существования новых фондовых ETF на место Биткоина тот, с самым большим оттоком, не был Grayscale GBTC.

Фактически, в то время как GBTC отметил отток $82 млн, вчера ARKB от Ark отметил огромный отток $88 млн.

Однако эти цифры блекнут на фоне $302 млн ежедневного оттока, зафиксированного день ранее только GBTC.

В общем, в понедельник был зафиксирован отток $85 млн со всех Bitcoin ETF, но почти все они пришли от Grayscale.

На прошлой неделе, наоборот, были зафиксированы постоянные совокупные притоки, в то время как на предыдущей неделе были зафиксированы постоянные совокупные оттоки.

Следует отметить, что с 11 января, когда они были запущены на американских фондовых биржах, было зафиксировано общий в 12 миллиардов долларов входов, но встречно 15 миллиардов долларов оттоков только от GBTC.

Другими словами, все оттоки от GBTC компенсируются притоками в другие ETF, и, в целом, притоки превышают оттоки в конце концов, но не каждый день.

Однако эти динамики, кажется, вызваны ценой BTC, а не наоборот. Вместо этого движения капитала, входящего или выходящего, например, из T-бондов, могут быть в корне ее производительности.