Увеличение волатильности: опционы на $15 млрд Биткоина и Эфира.

Биткоин, эфир могут столкнуться с увеличением волатильности, поскольку приближается истечение опционов на $15 млрд

В пятницу ведущая криптовалютная биржа опционов Deribit закроет сделки по опционам на биткоин и эфир на общую сумму $9,5 млрд и $5,7 млрд соответственно.

Лук Страйерс из Deribit рассказал CoinDesk, что многие опционы находятся в деньгах (ITM), что может привести к увеличению давления вверх или волатильности на рынке.

Также волатильность может породить хеджирование дилеров в районе $70 000, заявил Дэвид Брикелл из FRNT.

Приближающееся ежеквартальное истечение опционов на биткоин (BTC) и эфир {{ETH}} на несколько миллиардов долларов может породить быструю волатильность цен, считают наблюдатели.

В пятницу в 08:00 по UTC Deribit, ведущая криптовалютная биржа опционов в мире, закроет квартальные контракты на сумму $15,2 млрд. Опционы на биткоин составляют $9,5 млрд или 62% от общей номинальной открытой позиции, подлежащей закрытию, в то время как опционы на эфир составляют остальную часть.

Истечение на $15 млрд является одним из самых крупных в истории биржи, показывают данные Deribit. Истечение полностью аннулирует 40% и 43% общей номинальной открытой позиции на биткоин и эфир по срокам.

Номинальная открытая позиция относится к долларовой стоимости количества активных контрактов в данное время. На Deribit один опционный контракт представляет собой один BTC и один ETH. Биржа занимает более 85% мирового рынка криптоопционов. Колл-опцион - это тип финансового контракта, который дает покупателю право, но не обязательство, приобрести андерлайн актив по установленной цене в будущем. Пут дают право продать.

Лук Страйерс, коммерческий директор Deribit, сказал, что большое количество опционов находится в деньгах (ITM), что может привести к увеличению давления вверх или волатильности на рынке.

Колл-опцион, истекающий в деньгах, имеет цену забастовки ниже текущей рыночной ставки базового актива. По истечении срока ITM колл предоставляет покупателю право купить 1 BTC по цене забастовки (которая ниже рыночной ставки), что приводит к прибыли. Пут-опцион, истекающий в деньгах, имеет цену забастовки выше текущей рыночной ставки базового актива.

По текущей рыночной ставке около $70 000 обнаружено, что опционы на биткоин на сумму $3,9 млрд подлежат закрытию в деньгах. Это составляет 41% от общей ежеквартальной открытой позиции в $9,5 млрд, подлежащей закрытию. Точно так же, 15% общей ежеквартальной открытой позиции ETH в $5,7 млрд находятся в пути к истечению в деньгах, как показывают данные Deribit.

«Эти уровни выше обычных, что также можно увидеть по низким значениям максимальной боли. Причина, конечно же, в недавнем ралли цен. Более высокие уровни истекших опционов в деньгах могут привести к потенциальному давлению вверх или волатильности базового актива», - сказал Страйерс CoinDesk.

Максимальные уровни боли для ежеквартального истечения BTC и ETH составляют $50 000 и $2 600 соответственно. Максимальная боль наступает, когда покупатели опций рискуют потерять наибольшую сумму денег. Теория заключается в том, что продавцы опций (писатели), обычно институты или трейдеры с достаточным капиталом, стараются закрепить цены около точки максимальной боли, чтобы нанести максимальные убытки покупателям опций.

Во время последнего бычьего рынка биткоин и эфир регулярно исправлялись вниз в сторону соответствующих точек максимальной боли, чтобы затем продолжить ралли после истечения.

По словам Страйерса, такая же динамика может иметь место.

«Рынок может испытать восходящее давление, так как истечение убирает нижний магнит максимальной боли», - пояснил Strijers.

Хеджирование дилеров.

Дэвид Брикелл, руководитель международного распределения на базе Торонто криптоплатформы FRNT Financial, сказал, что хеджирование дилеров или рыночных сделавцов может увеличить волатильность.

«Однако большое воздействие произойдет от гаммовой позиционировки дилеров к событию. Дилеры коротки на гамму в размере приблизительно $50 млн, большая часть сосредоточена в районе забастовки $70 000. По мере приближения к истечению, эта гаммовая позиция увеличивается, и принудительное хеджирование будет усиливать волатильность вокруг $70 000, создавая целиком перемещающиеся ходы по обе стороны указанного уровня», - сказал Брикелл CoinDesk.

Гамма измеряет движение дельты, которая оценивает чувствительность опциона к изменениям цены базового актива. Другими словами, гамма показывает количество дельта-хеджирования, которое маркетмейкеры должны выполнять, чтобы держать свою неттовую экспозицию нейтральной по мере изменения цены. Маркетмейкеры должны поддерживать рыночную нейтральность экспозиции, создавая ликвидность в ордер-буках и получая прибыль от спреда бид-аск.

Когда маркетмейкеры коротки по гамме или держат короткие позиции опционов, они покупают по высокой цене и продают по низкой для хеджирования своей книги, что потенциально может усилить цену.