Торговля обесцениванием: как Биткойн становится защитой от инфляции и падения фиатных валют

Что значит «торговля обесцениванием» для Биткойна

Недавние колебания цен на Биткойн возрождают старую историю, которую трейдеры и макроинвесторы называют «торговлей обесцениванием».

Этот термин описывает ставку против фиатных валют, стремление к дефицитным или твердым активам, когда рынки ожидают, что правительства будут финансировать дефициты с помощью более дешевых денег. Это торговля, рожденная из страха, что валюты тихо обесцениваются.

Но эта идея не нова.

На протяжении десятилетий инвесторы в золото рассматривали этот редкий металл как защиту от инфляции и чрезмерных расходов со стороны правительства, покупая его всякий раз, когда центральные банки вливают больше денег в экономику. Ход событий Биткойн-адвокатов об этом похожим образом.

Когда Биткойн стал доступен в январе 2009 года, Сатоши Накамото, его псевдонимный создатель, оставил сообщение внутри первого блока, в котором говорилось: «Times 03/Jan/2009, канцлер на грани второго спасения для банков».

Эта строка, взятая из заголовка Times of London, отразила настроение посткризисной эпохи 2008 года: недоверие к центральным банкам, спасения и денежный избыток.

Для сторонников Биткойна это сообщение стало диагнозом. В то время как фиатные деньги могут печататься по мере необходимости, предложение Биткойна фиксировано на уровне 21 миллиона, в то время как его «уменьшения», которые сокращают эмиссию каждые четыре года, предназначены для имитации дефицита.

«Биткойн - это единственная лучшая защита на любом рынке. Точка», - сказал Фрэнк Хепуорт, генеральный директор первичного крипторынка Yieldschool, в интервью Decrypt. «Это самый конечный актив на Земле, защищенный электронным образом с использованием больше энергии каждый год, чем вся страна Финляндия потребляет».

Поскольку он «не может быть инфляционным или обесценивающим, инвесторы пришли к доверию к нему как к окончательному средству сохранения стоимости», - сказал Хепуорт. «Самым очевидным отражением этого является его текущая капитализация рынка в 2,4 триллиона долларов, которая только будет расти».

Хепуорт утверждает, что эта тенденция будет «продолжаться, поскольку фиатной валюте, похоже, нет иного выхода, кроме как продолжать обесцениваться».

Лукас Кили, основатель управляющей компании цифровых активов Future Digital Capital Management, сравнил криптовалюту с «реальными активами». В то время как валюты обесцениваются, сказал он, «цены на реальные активы, такие как дома, автомобили и школьные сборы, выросли быстрее, чем уровень инфляции». Биткойн, утверждает он, был «одним из самых больших бенефициаров этого, потому что первоначальная гипотеза о том, что обесценивание доллара США сделает нас беднее, полностью оправдала себя с момента своего возникновения».

«Пока правительства США и G7 продолжают печатать деньги, обесценивание валюты будет продолжаться, и реальные активы и Биткойн будут продолжать расти», - добавил Кили. «Единственное, что может остановить это - если деньги перестанут печататься. В противном случае любое исправление - это просто краткосрочный всплеск».

Стефан Носсал, руководитель маркетинга в OP_NET, лаборатории инфраструктуры второго уровня Биткойна, сообщил Decrypt, что альфа-криптоактив «условно хеджирует обесценивание валюты».

«Его фиксированное предложение и ритм делают его структурно антиразмывающим», - сказал Носсал. «На практике, хедж наиболее силен, когда реальные доходы падают или ликвидность расширяется; и он ведет себя больше как актив с высоким бета-риском, когда происходит обратное».

Проще говоря, Биткойн, как правило, растет, когда деньги дешевы и в избытке, но падает, когда стоимость заимствования возрастает, а наличных становится меньше.

Ник Пакрин, криптоаналитик и соучредитель The Coin Bureau, подчеркнул, что «торговля обесцениванием» в значительной степени движима нарративом. «Нарратив психологический в том смысле, что он основан на принципах поведенческих финансов», - сказал он Decrypt, добавив, что «люди не доверяют правительству и политикам, и поэтому обращаются к Биткойну. Но именно поэтому он работает как хедж, потому что достаточно людей видит в нем таковой».

Другие высказали иную точку зрения. Биткойн «не ведет себя как естественный хедж против обесценивания валюты, по крайней мере, с того, что мы можем видеть в отношении потоков», - сообщил Decrypt Томаш Фанта, партнер в венчурной фирме, ориентированной на криптовалюту, Heartcore. «Золото и акции явно являются основными бенефициарами падения доллара США».

Ралли в золоте и акциях в этом году показывает, что инвесторы движутся, чтобы защититься от слабого доллара, объяснил Фанта.

Тем не менее, Биткойн и другие криптовалюты не «демонстрируют те же тенденции», - сказал он. Несмотря на то, что этот класс активов растет в цене, он утверждал, что это обусловлено «облегчением доступа для традиционных финансов» через такие инструменты, как ETF и цифровые активы, а также большей ясностью регулирования, а не «спросом на актив как защиту от падающего доллара».

Распродажа на каждом новом максимуме в этом году показывает, что большинство инвесторов по-прежнему рассматривают Биткойн «как высокоспекулятивный и менее защитный», - сказал он.

Хотя это так, Фанта все же считает, что «большее принятие хеджа как структурного движения» произойдет, поскольку «золото станет чрезмерно дорогим, заставляя людей обращаться к относительным сделкам», в которых Биткойн окажется наиболее привлекательным.