Национальные резервы биткойнов в Азии: вызовы и возможности для регулирования

Национальная стратегия резервов биткойнов: может ли она сработать в Азии?

Биткойн сейчас находится в центре финансовых дебатов в Азии. Законодатели и регуляторы — а не розничные трейдеры — определяют, как он будет обращаться на рынках. Их решения влияют на ликвидность, доверие и на то, присоединится ли Азия к мировой конкуренции за национальные запасы биткойнов.

Гонконг сейчас служит якорем для цифровых активов в рыночной инфраструктуре. Биржевые фонды (ETF) предоставляют соответствующий доступ, в то время как Законопроект о стейблкойнах создал лицензирование для эмитентов, привязанных к фиатным валютам. Вместе они преобразуют криптовалюту из спекулятивных сторон в финансовую основу.

Гонконг пишет правила игры

Фоновый контекст — 30 апреля 2024 года HKEX разместила первые в Азии спотовые ETF на биткойн и эфир, где создание в натуральной форме уменьшает трение. ASX последовал за этим 20 июня 2024 года. Закон о защите пользователей виртуальных активов в Корее вступил в силу 19 июля 2024 года, требуя 80% холодного хранения и страхования. В январе 2025 года OJK Индонезии взял на себя надзор, перенеся контроль в сферу финансового регулирования.

За кулисами — В Китае нет унифицированных правил для конфискованного биткойна. Местные власти распоряжаются ими непоследовательно, что вызывает призывы к централизованной координации, как отметил Reuters. В Гонконге банки и финтех-компании готовят заявки в соответствии с новым лицензионным режимом. Японский парламент в декабре 2024 года поднял вопрос, может ли биткойн служить резервом; правительство отклонило эту идею в своем официальном отчете. На Тайване законодатель предложил выделить 0,1% ВВП на национальный резерв биткойнов, согласно журналу CommonWealth.

Широкое воздействие — Австралийский ETF позволил пенсионным фондам законно выделять средства. Листинги Гонконга привлекли хранителей и аудиторов. Корейская политика акцентирует защиту, гонконгская — доступ, а индонезийская — усиление надзора — различия в политике формируют потоки капитала.

Последние обновления — США воздержались от конфискации биткойнов в качестве стратегического резерва, а планы включить криптоактивы в 401(k) могут подвергнуть сберегателей политическим и рыночным рискам. Китай пересматривает стейблкойны, обеспеченные юанем, чтобы увеличить использование юаня в международной торговле. Гонконг принял Закон о стейблкойнах в мае и начал лицензирование эмитентов, привязанных к фиатным валютам, в соответствии с Гонконгским монетарным управлением.

Конфискации создают стратегические дилеммы

Большинство контролируемых государством биткойнов поступает из конфискаций, а не резервов. Дело PlusToken в Китае принесло около 195,000 BTC. CPS объявила о рекордных конфискациях в Великобритании в 2024 году. США выбрали удержание, в то время как Германия ликвидировала. Различные политики вносят волатильность, когда государства внезапно продают.

Биткойн в собственности стран и правительств | BiTBO

Согласно CoinGecko, правительства мира сейчас владеют около 463,741 BTC — 2,3% от общего_supply. Эти запасы отражают исполнение, а не стратегию. Остается неясным, будут ли они дремлющими, ликвидированными или переклассифицированными.

Историческая перспектива — Золотые ETF, два десятилетия назад, открыли институциональные потоки. Крипто ETF следуют тому же пути, но сталкиваются с барьерами по борьбе с отмыванием денег и требованиями к хранению. Биткойн отличается: его государственные остатки в основном происходят из конфискаций. Рамки МВФ исключают криптовалюту из резервов, что блокирует ее официальное принятие на данный момент.

Возможные риски — Некоординированные государственные продажи могут потрясти рынки. Слабая поддержка рискует дестабилизировать стейблкойны. Чрезмерное регулирование гонит ликвидность за границу. BeInCrypto сообщал, что плохо продуманная интеграция пенсионных систем в США может увеличить волатильность. Декларирование резервов без учета легитимности рискует потерей доверия.

Политика вступает в дебаты о резервах

Законодатели всё больше испытывают вопрос о резервах. Предложение Тайваня вызвало дискуссии. Японский парламент поднял этот вопрос, но министерство финансов отклонило его. Согласно записям Бразильской палаты, палата депутатов Бразилии провела слушания в 2025 году по выделению до 5% резервов на биткойн. В США Техас законодательно закрепил резерв биткойнов на уровне штата. Эти шаги показывают, что политика, а не только рынки, управляют дискуссией о резервах.

Анализ данных

• 2.3%: доля биткойнов, контролируемых государствами
• 195,000: биткойнов, конфискованных в деле PlusToken в Китае
• 80%: требование к холодному хранению в Корее
• 30 апреля 2024 года: запуск ETF в Гонконге
• 21 мая 2025 года: принятие закона о стейблкойнах в Гонконге

Мнение экспертов

“Введение спотовых VA ETF в Гонконге — это последнее захватывающее дополнение к разнообразной и динамичной экосистеме ETP на HKEX, предоставляющее инвесторам доступ к новому классу активов.” — HKEX

“Правительство приветствовало принятие Закона о стейблкойнах… для установления лицензионного режима для эмитентов, привязанных к фиатным валютам, в Гонконге.” — HKMA

“Закон… требует от поставщиков услуг виртуальных активов безопасно управлять и хранить депозиты и виртуальные активы клиентов.” — FSC Korea

Решения Китая по конфискации биткойнов и стейблкойнов, обеспеченных юанем, определят тон. Лицензионный режим Гонконга может вовлечь банки в процесс эмиссии. Дебаты о резервах и пенсиях в США могут оказать давление на других, чтобы скорректироваться. Азии нужно решить, готовиться или оставаться осторожной.