Національні резерви біткоїнів: чи готова Азія до фінансових змін?

Національна стратегія резерву біткоїнів: чи може вона досягти успіху в Азії?

Біткоїн нині стоїть в центрі фінансових дебатів Азії. Законодавці та регулятори, а не роздрібні трейдери, визначають, як він циркулює на ринках. Їхні рішення впливають на ліквідність, кредитоспроможність та на те, чи приєднається Азія до глобальної конкурентної боротьби за національні запаси біткоїнів.

Гонконг тепер закріплює цифрові активи у ринковій інфраструктурі. ETF забезпечують легальний доступ, тоді як Закон про стейблкоїни створив ліцензування для емітентів, що посилаються на фіат. Разом вони трансформують криптовалюту з спекулятивних околиць у фінансову основу.

Контекст

30 квітня 2024 року HKEX зареєстрував перші в Азії ETF на базі біткоїна та ефіру, при цьому створення в натуральній формі зменшило тертя. ASX наслідував це 20 червня 2024 року. Закон про захист користувачів віртуальних активів Кореї набув чинності 19 липня 2024 року, вимагаючи 80% холодного зберігання та страхування. У січні 2025 року OJK Індонезії взяв на себе контроль, зсуваючи нагляд у фінансову регуляцію.

За лаштунками

У Китаї немає уніфікованих правил для конфіскованих біткоїнів. Місцеві уряди не послідовно з ними розпоряджаються, що викликає заклики до центральної координації, зазначає Reuters. У Гонконзі банки та фінансові технології готують заявки відповідно до нової ліцензійної системи. Японський парламент запитав у грудні 2024 року, чи може біткоїн слугувати резервами; уряд відхилив цю ідею у своєму офіційному протоколі. У Тайвані законодавець запропонував виділити 0,1% ВВП на національний резерв біткоїнів, згідно з CommonWealth Magazine.

Ширший вплив

ETF Австралії дозволив пенсійним фондам легально розподіляти активи. Лістинги Гонконгу привернули кастодіанів і аудиторів. Південна Корея підкреслює захист, Гонконг – доступ, а Індонезія посилює нагляд – різні політики формують, куди спрямовуються капітали.

Останнє оновлення

США утрималися від конфіскації біткоїнів як стратегічного резерву, а плани включити криптовалюту до 401(k) можуть піддати заощадження політичним і ринковим ризикам. Китай переглядає стейблкоїни, забезпечені юанем, щоб підвищити використання юаню у глобальній торгівлі. Гонконг прийняв Закон про стейблкоїни в травні і розпочав ліцензування для емітентів, що посилаються на фіат, під наглядом Гонконгської монетарної влади.

Конфіскації створюють стратегічні дилеми

Більшість державного контролю біткоїнів походить з конфіскацій, а не резервів. Справа PlusToken у Китаї принесла близько 195,000 BTC. CPS оголосила про рекордні конфіскації у Великій Британії у 2024 році. США вибрали утримання, тоді як Німеччина ліквідувала. Різні політики вносять волатильність, коли держави раптово продають.

Згідно з CoinGecko, уряди у всьому світі наразі володіють близько 463,741 BTC — 2,3% постачання. Ці запаси відображають виконання, а не стратегію. Чи залишаться вони бездіяльними, ліквідованими чи перекваліфікованими залишається невизначеним.

Історична перспектива

Золоті ETF, два десятиліття тому, відкрили інституційні потоки. Крипто-ETF слідують за цією тенденцією, але стикаються з перешкодами у вигляді AML і зберігання. Біткоїн відрізняється: його урядові баланси переважно походять з конфіскацій. Рамки МВФ виключають криптовалюту з резервів, що наразі блокує офіційну адопцію.

Можливі ризики

• Некординовані продажі урядів можуть потрясати ринки.
• Слабке забезпечення ризикує дестабілізувати стейблкоїни.
• Перегрівання взагалі відштовхує ліквідність за кордон.
• BeInCrypto повідомили, що погано спроектоване інтегрування пенсій США може посилити волатильність.
• Оголошення резервів без облікової легітимності ризикує втратою кредитоспроможності.

Політика входить у дебати про резерви

Законодавці все частіше тестують питання резервів. Пропозиція Тайваню викликала дебати. Парламент Японії підняв це питання, але фінансове міністерство відхилило його. Згідно з протоколом Бразильської палати, Палата депутатів Бразилії провела слухання в 2025 році про виділення до 5% резервів на біткоїн. У США Техас закріпив резерв біткоїнів на рівні штату. Ці кроки показують, що політика, а не тільки ринки, веде розмову про резерви.

Розподіл даних

• 2.3%: частка біткоїнів під контролем урядів
• 195,000: біткоїнів, конфіскованих у справі PlusToken у Китаї
• 80%: вимога холодного зберігання в Кореї
• 30 квітня 2024: запуск ETF у Гонконзі
• 21 травня 2025: ухвалення закону про стейблкоїни в Гонконзі

Експертна думка

“Введення Spot VA ETF у Гонконзі є останнім захоплюючим доповненням до різноманітної та динамічної екосистеми ETP HKEX, забезпечуючи інвесторам доступ до нового класу активів.” — HKEX

“Уряд вітав ухвалення Закону про стейблкоїни… для створення ліцензійного режиму для емітентів стейблкоїнів, що посилаються на фіат у Гонконзі.” — HKMA

“Закон… вимагає від постачальників послуг віртуальних активів безпечно управляти та зберігати депозити та віртуальні активи своїх клієнтів.” — FSC Корея

Рішення Китаю щодо конфіскованих біткоїнів і стейблкоїнів, забезпечених юанем, визначать тон розмови. Ліцензійний режим Гонконгу може залучити банки до процесу випуску. Дебати про резерви та пенсії в США можуть тиснути на інших, щоб прилаштуватись. Азія повинна вирішити, чи покращити свою підготовленість чи залишитися обережною.