Биткойн демонстрирует высокую риск-скорректированную доходность на фоне снижения волатильности: коэффициент Шарпа 2.15 и стабильность в краткосрочной перспективе

Биткойн и стратегический риск-скорректированный доход продолжают выделяться на фоне снижения волатильности. Согласно данным, предоставленным аналитиком, написавшим эту статью, он владеет акциями компании Strategy.

Риск-скорректированная доходность биткойна по-прежнему выделяется на фоне других активов, с коэффициентом Шарпа 2.15, что является самым высоким показателем среди крупных активов. Это означает, что относительно своей волатильности биткойн показал исключительные результаты за исторический период.

Strategy (MSTR), которая сохраняет значительное влияние биткойна через корпоративные активы, близка к этому, с коэффициентом Шарпа 2.00, что также отражает сильную доходность.

Коэффициент Шарпа 2 означает, что актив принес в два раза больше избыточной доходности по сравнению с безрисковой ставкой за каждую единицу волатильности, что считается отличным показателем в терминах риск-скорректированной доходности.

Для контекста, несколько крупных технологических компаний находятся на уровне около коэффициента Шарпа 1.0.

Данные актуальны на 14 августа для ценных бумаг и на 15 августа для биткойна, согласно данным панели Strategy.

Ключевым фактором, способствующим этому, является сжатие волатильности. Нормативная волатильность биткойна снизилась до 37%, что близко к минимальному уровню за два года, что также говорит о том, что участники рынка ожидают более стабильного поведения цен в краткосрочной перспективе.

В то время как Ветле Лунде, аналитик K33 Research, отмечает, что «низкая волатильность - это зрелость», и подчеркивает, что за последние шесть месяцев 30% из 100 крупнейших компаний S&P 500 были более волатильными, чем биткойн, что демонстрирует, что криптовалюта становится более зрелым классом активов.

В отличие от этого, нормативная волатильность MSTR выше и составляет 56%, так как это является кредитным прокси для биткойна, но эта цифра значительно ниже экстремальных значений, наблюдавшихся в прошлом году, когда она достигала 140% в декабре 2024 года и более 120% в апреле 2025 года, согласно панели Strategy.

С точки зрения оценки, мультипликатор MSTR к чистой стоимости активов (mNAV) составляет 1.61 после недавнего отчета о доходах за второй квартал. Компания заявила, что не будет проводить предложение акций на рынке до тех пор, пока ее mNAV не поднимется выше 2.5, за исключением платежей по дивидендам на свои бессрочные привилегированные акции и оплаты процентов по долговым обязательствам.

С начала года биткойн вырос на 27%, в то время как MSTR увеличился на 24%.