CoinShares предлагает ETF для стейкинга Solana, но эксперты предупреждают о рисках и сложности такого подхода.

Компания CoinShares хочет предложить ETF для стейкинга Solana — но эксперты предупреждают, что это сложно.

Управляющая цифровыми активами CoinShares подала форму S-1 с заявкой на ETF для стейкинга Solana, который она намерена разместить на Nasdaq.

Согласно заявке, CoinShares Solana Staking ETF будет держать SOL, но также будет ставить `часть` своих активов, при этом BitGo будет выступать в качестве кастодиана фонда и партнера по стейкингу.

CoinShares не уточняет, какой процент активов фонда будет ставиться, но признает гипотетический риск того, что она `может не успеть своевременно удовлетворить чрезмерные запросы на выкуп в размерах, превышающих ту часть SOL, которая остаётся не поставленной`.

Несмотря на этот потенциальный риск, CoinShares Solana Staking ETF присоединяется к нескольким подобным заявкам за последние недели, среди которых BlackRock, Fidelity, Grayscale и 21Shares также подали заявки на добавление стейкинга к своим существующим ETF на Ethereum.

Invesco Galaxy также подала заявку на свой собственный ETF для стейкинга Solana в течение последней недели, в то время как Rex-Osprey Solana + Staking ETF был запущен в прошлом месяце после получения автоматического одобрения в рамках Закона об инвестиционных компаниях 1940 года.

Последний фонд привлек $12 миллионов в первый день и в настоящее время управляет активами на сумму $137 миллионов, что указывает на значительный первоначальный спрос на ETF Solana.

Потенциал роста таких фондов также подчеркивается недавними успехами Ethereum ETF, которые теперь boast общий объем под управлением в $27.5 миллиардов, согласно последнему отчету CoinShares о потоках цифровых активов.

За последний месяц наблюдались рекордные притоки в ETH ETF, которые увеличились на $5.24 миллиарда в период с 1 июля по 1 августа, согласно данным Farside.

Это примерно сопоставимо с $5.5 миллиарда притоков в Bitcoin ETF за тот же период, в то время как фонды Solana выросли всего на $137 миллионов, благодаря вышеуказанному Rex-Osprey Solana + Staking ETF.

В общей сложности фонды, основанные на Solana, в настоящее время имеют объем управления активами $2.4 миллиарда, что составляет всего 8.7% от эквивалентного общего объема фондов Ethereum, тогда как рыночная капитализация Solana составляет примерно 20% от ETH.

Однако, несмотря на то, что спрос на ETF Solana (и альткойны) вероятно возрастет в ближайшие месяцы, некоторые аналитики не считают, что включение стейкинга значительно изменит ситуацию.

Это мнение Брайана Армура, директора по ETF и пассивным стратегиям Morningstar, который говорит Decrypt, что не ожидает, что стейкинг сам по себе `существенно изменит` институциональный спрос.

`Стейкинг должен сделать ETF более эффективными, так как они захватывают доход, который в противном случае был бы упущен неставленными спотовыми ETF, но основным двигателем доходности будет базовая криптовалюта,` — сказал он. `Я подозреваю, что институциональный спрос на ETF с ставками Solana будет возникать из желания получить диверсифицированные криптоэкспозиции, как в случае с ETF на биткойн и эфириум, на случай, если один существенно превзойдет или уступит другим.`

Однако некоторые фигуры отрасли действительно верят, что стейкинг станет дополнительным стимулом для институциональных инвесторов, которые ранее могли быть оттолкнуты предполагаемой сложностью стейкинга самостоятельно.

`Институциональный спрос на ETF со стейкингом стремительно растет, поскольку инвесторы ищут доход без операционной сложности прямого стейкинга,` — говорит Джеймс Харрис, генеральный директор группы DeFi платформы Tesseract, общаясь с Decrypt.

По словам Харриса, такие продукты упростят доступ к протоколам, таким как Ethereum и Solana, последний из которых в настоящее время имеет доходность от 7% до 8%.

`Это естественная эволюция: если инвесторы могут выбирать между простым удерживанием SOL или удерживанием SOL, при этом зарабатывая доход от самого протокола, для них однозначно предпочтительнее будет второе,` — добавил он.

С другой стороны, Харрис признает, что стейкинг вводит некоторые `риски исполнения` сверху на стандартные риски хранения и контрагентов, хотя, по его мнению, вознаграждение в целом оправдывает добавленную сложность.

В частности, основной риск исполнения связан с упомянутой трудностью предоставления выкупов, когда большая часть SOL фонда находилась в стейкинге, что является основной опасностью, которую признает Армур.

`Отменить стекинг может потребоваться от часов до нескольких дней, при этом среднее время, по reports, составляет два-три дня,` — пояснил он. `Выкупы ETF происходят в течение одного дня, так что ETF не может стейкать весь портфель и ожидать выполнения выкупов.`

Учитывая этот риск, Армур ожидает, что большинство ETF для стейкинга будут обеспечивать, чтобы достаточно активов не было в стейкинге, хотя он также допускает, что возможны случаи, когда выкупы могут превысить ликвидную часть данного фонда, создавая проблемы для ETF и его маркетмейкеров.

Он сказал: `В этом сценарии я ожидаю, что цена ETF будет торговаться со скидкой к его чистой стоимости активов, заставляя инвесторов продавать свои акции со скидкой, если они захотят выйти.`