Капитализм и торговля: Почему односторонние сделки вредны для всех

Пятничные графики: Возвышение мышления с нулевой суммой

Это отрывок из информационного бюллетеня `Разбор`. Чтобы прочитать больше выпусков, подпишитесь.

“Импорт золота и серебра не является основным, тем более единственным благом, которое нация извлекает из своей внешней торговли.”

— Адам Смит

Капитализм, как иногда говорят, это то, как мы заботимся о людях, которых не знаем.

Люди, которых вы не знаете, растят еду, которую вы едите, строят дом, в котором вы живете, и шьют одежду, которую вы носите.

Для американцев многие из этих людей живут во Вьетнаме, хотя мы, похоже, не очень им благодарны — на этой неделе председатель Совета экономических советников Белого дома Стивен Миран сказал, что новая торговая сделка с Вьетнамом `фантастическая`, потому что она `крайне односторонняя`.

Это мировоззрение в духе `Игры голода`, от которого я бы хотел его отговорить.

Дорогой мистер Миран: Вьетнам не должен страдать, чтобы американцы процветали!

На самом деле, все наоборот.

Суть свободного рыночного капитализма в том, что обмен товарами и услугами — это позитивная сумма.

Мы узнали это от Адама Смита, который объяснил, что каждый добровольный обмен дает выгоду обеим сторонам — иначе этого бы не происходило.

Люди обладают врожденной `склонностью обмениваться, торговать и обменивать одно на другое`, написал он, и чем больше мы это делаем, тем богаче мы все.

При этом `крайне односторонние` торговые сделки, напротив, делают обе стороны беднее.

Сделка, которую хвалил Миран, настолько односторонняя, что у нее, по сути, есть только одна сторона; Вьетнам даже не согласен на нее, сообщает Bloomberg.

Президент на этой неделе навязал аналогичные односторонние сделки Японии и Бразилии в письмах, которые возрождают практику капитализации случайных существительных XVIII века: “Мы приглашаем вас участвовать в чрезвычайной экономике Соединенных Штатов, номер один на рынке мира, безусловно.”

Письмо в Японию жаловалось, что отношения между двумя странами `очень далеки от взаимности` (опять с капитализацией!), потому что США отправляют в Японию больше денег, чем получают.

Но Смит объяснил бы, что первичная цель торговли не `импорт золота и серебра`, а увеличение доступности товаров и услуг для всех.

Судить о торговых отношениях исключительно по потоку денег — значит предполагать, что торговля является деятельностью с нулевой суммой.

К сожалению, этот взгляд “Игры голода”, похоже, является одной из немногих областей двопартийного согласия.

“Мышление с нулевой суммой не укладывается четко в партийные линии и не является явно левой или правой идеологией,” написала Стефани Станчева для The Economist.

Вместо этого исследование, соавтором которого она является, показало, что городские жители, обладатели докторских степеней и молодые люди, скорее всего, имеют видение мира с нулевой суммой.

Даже доктора наук, похоже, больше не читают Адама Смита.

Фондовый рынок, похоже, не слишком обеспокоен этой тревожной тенденцией. Он вырос почти на 7% с начала года, как будто ничего не произошло.

Но я уверен, что Адам Смит сказал бы вам, что если мы будем настаивать на превращении мировой торговли в соревнование, мы все проиграем.

В “Игре голода” был счастливый конец, но только потому, что они перестали играть в эту игру.

Проверим графики.

Что-то происходит:

Курс евро к доллару обычно зависит от разницы в процентных ставках между США и ЕС. Эти две вещи разъединились с начала торговой войны, что указывает на то, что валютные рынки (в отличие от фондовых) считают, что тарифы имеют значение.

Старайтесь не отставать:

Экономисты из Бюджетной лаборатории Йеля вычисляют, что объявленные тарифы — на сегодняшний день! — составляют эффективную ставку 16,3% (до замещения). Завтра это, вероятно, будет по-другому. И, вероятно, выше.

Краткая справка по тарифам:

Йель также ведет постоянный расчет того, как тарифы повлияют на ВВП, инфляцию и нашу покупательную способность. В данный момент он оценивает, что годовой располагаемый доход американских домохозяйств упадет в среднем на $2480. (Похоже, что он прочел Адама Смита.)

Ожидается ли изменение тренда инфляции?

Индекс потребительских цен (CPI) четыре месяца подряд удивляет снижением, но Федеральный резерв Кливленда считает, что инфляция будет почти на 0,8% выше в третьем квартале по сравнению со вторым. Отчет по CPI на следующей неделе будет тщательно проанализирован на предмет изменения недавнего тренда.

Уменьшая экономику:

Бюджетная лаборатория оценивает, что тарифы снизят ВВП примерно на 0,8% к 2026 году и что экономика США, растущая из меньшей базы, останется на 0,4% меньшей, чем она была бы в противном случае, вечно.

Уменьшая экономику, часть вторая:

The Economist (снова используя данные Йеля) показывает эффект большого красивого закона, который, как ожидается, сделает экономику США на 2% меньше в 2050 году, чем она была бы в противном случае. Два процентных пункта в 2050 году могут показаться незначительными, но это произойдет быстрее, чем вы можете себе представить. Я сделал математику и обнаружил, что 2050 год — это менее 15 лет. (Странно, но правда.)

На случай, если вы пропустили:

“Это” — фондовый рынок. Данные от @ryandetrick показывают, что когда акции растут так же, как сейчас, они всегда в конечном итоге выше через три, шесть и двенадцать месяцев. Это математический факт... но с размером выборки всего лишь четыре, к сожалению, так что, возможно, не стоит ставить все на это.

Мой любимый график:

Я отлично покупаю по высокой цене, поэтому мне всегда приятно видеть контринтуитивные данные, которые повторяет Майк Закарди выше. Как-то покупка S&P 500 только на своих рекордных максимумах оказывается лучше, чем случайная покупка. У нас есть надежда на всех.

Делая больше с большим: