Снижение институционального интереса к фьючерсам на биткойн: что стоит за падением премии на CME?

Премия по фьючерсам на биткойн на глобальном деривативном рынке Чикагской товарной биржи (CME) значительно сократилась, что указывает на снижение институционального интереса.

Годовая премия по срокам исполнения фьючерсов на три месяца снизилась до 4,3%, что является самым низким уровнем с октября 2023 года, согласно данным, собранным 10x Research. Это значительное падение по сравнению с уровнями выше 10%, наблюдавшимися в начале этого года.

Снижение так называемой базы, несмотря на то, что цена BTC остается стабильной выше $100,000, указывает на угасание оптимизма или неопределенность относительно будущих цен.

Это снижение согласуется с падением ставок финансирования по бессрочным фьючерсам на крупных зарубежных биржах. Согласно данным 10x, ставки финансирования недавно стали отрицательными, что указывает на скидку по бессрочным фьючерсам относительно спотовой цены, что также является знаком предпочтения медвежьих коротких позиций.

Сокращение ценового дифференциала является неудачей для тех, кто ищет возможности заниматься арбитражем без направления, который заключается в одновременной покупке спотовых ETF (или реального BTC) и шортировании фьючерсов CME.

`Когда спрэд доходности падает ниже порогового уровня в 10%, потоки в Bitcoin ETF, как правило, формируются инвесторами с направленным подходом, а не хедж-фондами, ориентированными на арбитраж. Эта динамика часто совпадает с консолидацией цен. В настоящее время эти спрэды снизились до 1,0% (ставка финансирования бессрочных фьючерсов) и 4,3% (стационарная ставка CME), что указывает на значительное снижение активности арбитража со стороны хедж-фондов,` - сказал Маркус Тилен, основатель 10x Research, в интервью CoinDesk.

Тилен добавил, что падение связано с низким участием розничных инвесторов, что подтверждается подавленными ставками финансирования бессрочных фьючерсов и низкими объемами на спотовом рынке.

Компания Padalan Capital высказала аналогичное мнение в еженедельном обновлении, назвав снижение ставок финансирования признаком сокращения спекулятивного интереса.

`Более острый сигнал о снижении рисков поступает из регулируемых площадок, где базис CME по биткойну и эфиру обернулся в сильно отрицательную область, указывая на агрессивное хеджирование институциональных участников или значительное распродаже структур cash-and-carry,` - отметила Padalan Capital.

Читать далее:Армия XRP действительно глобальна, поскольку данные CME показывают, что почти половина торговли фьючерсами XRP происходит в неамериканское время.