Зниження премії на біткойн CME: що це говорить про інституційний попит?

Біткойн CME ф`ючерси: Зниження премії свідчить про зменшення інституційного інтересу

Премія на біткойн (BTC), зафіксована на глобальному деривативному ринку Чиказької товарної біржі (CME), різко зменшилася, що свідчить про зменшення інституційного попиту.

Річна премія за тримісячними ф`ючерсами знизилася до 4,3%, що є найнижчим показником з жовтня 2023 року, згідно з даними, що відслідковуються 10x Research. Це значно нижче, ніж пікові значення понад 10%, які спостерігалися на початку цього року.

Зниження так званого `базису`, незважаючи на те, що ціна BTC залишається стабільною вище 100,000 доларів, свідчить про згасання оптимізму або невизначеність щодо майбутніх цін.

Цей спад узгоджується зі зниженням ставок фінансування у безстрокових ф`ючерсах, що торгуються на великих офшорних біржах. Відповідно до 10x, ставки фінансування нещодавно стали негативними, що вказує на знижений попит на безстрокові ф`ючерси щодо спотової ціни, що також є знаком спрямованості на ведмежі короткі позиції.

Зменшення цінового диференціалу є перешкодою для тих, хто намагається втілити в життя арбітраж без напрямку, що передбачає одночасну купівлю спотових ETF (або власне BTC) та продаж ф`ючерсів CME.

Коментар експерта

«Коли спреди прибутковості падають нижче 10% порогового значення, попит на BTC ETF зазвичай залучається напрямковими інвесторами, а не арбітражними хедж-фондами. Ця динаміка часто супроводжується консолидацією цін. Наразі ці спреди знижені до 1,0% (ставка фінансування безстрокових ф`ючерсів) та 4,3% (ставка базису CME), що вказує на значне зниження активності арбітражу хедж-фондів», — повідомив Маркус Тілен, засновник 10x Research, у розмові з CoinDesk.

Участь роздрібних інвесторів

Тілен також додав, що зниження співпадає зі слабкою участю роздрібних інвесторів, що підтверджується депресивними ставками фінансування безстрокових ф`ючерсів і низькими обсягами на спотовому ринку.

Компанія Padalan Capital висловила подібну думку у щотижневому звіті, назвавши зниження ставок фінансування ознакою скорочення спекулятивного інтересу.

«Більш явний сигнал про ризиковане позиціонування надходить з регульованих майданчиків, де базис CME до спотової ціни як для біткойна, так і для ефіру зайняв глибоко негативну територію, що свідчить про агресивне хеджування з боку інституцій або значну ліквідацію структур cash-and-carry», — зазначили в Padalan Capital.

Читати далі: Армія XRP справді глобальна, оскільки дані CME показують, що майже половина торгівлі XRP ф'ючерсами проводиться не в США.