Moodys: Ожидание бумa стейблкоинов может быть преувеличено, препятствия сохраняются

Will Circle and Tether Soon Face Thousands of Stablecoin Competitors? Unlikely, Says Moody’s

Спросите любого сторонника криптовалют или представителя отрасли, и он скажет вам, что стейблкоины собираются захватить мир.

Ранее в этом месяце Сенат США принял знаковый законопроект, который официально легализует выпуск стейблкоинов — законодательство, которое, как обещают вовлеченные стороны, при подписании в закон освободит обещание мгновенных блокчейн-платежей во всех уголках экономики США.

Лидеры криптоиндустрии предсказывают, что после того, как федеральное правительство даст зеленый свет, сотни — даже тысячи — стейблкоинов могут вскоре зах flooded рынок, бросив вызов доминированию гигантов Tether (USDT) и Circle (USDC).

Но другие менее оптимистичны. Аналитики Moody’s, одного из ведущих мировых агентств кредитных рейтингов, считают, что текущий ажиотаж вокруг стейблкоинов может быть значительно преувеличен, и даже если соответствующее законодательство будет принято в США, множество препятствий стоят на пути широкого внедрения активов.

«Я не думаю, что будет tremendous поток новых эмитентов», — сказал Кристиано Вентричелли, старший аналитик Moody’s, специализирующийся на цифровых активах, в интервью Decrypt. «Мы не можем забывать, что выпуск стейблкоинов — это одно, а наличие жизнеспособной бизнес-модели для стейблкоинов — другое.»

Почему такая осторожность? Это сводится к тому, кто, согласно сторонникам, будет спешить принимать стейблкоины и почему. В последние дни упоминаются два популярных сектора: институциональные финансы и крупная розничная торговля. Большие банки будут спешить создать свои собственные стейблкоины для мгновенного расчета трансакций через границы, утверждается, и крупнейшие ритейлеры захотят запустить свои собственные токены, привязанные к доллару, чтобы избежать дорогих платежных сборов.

Тем не менее, оба сценария сталкиваются с серьезными преградами, по оценке Вентричелли.

Возьмем большие банки. Конечно, они могут создать свои собственные стейблкоины, чтобы оптимизировать платежи. Но создание новой валюты, привязанной к доллару, которая будет обеспечена проверенными фиатными резервами, потребует много времени и затрат, когда более простое решение, такое как запуск токенизированных банковских депозитов (недавно объявленных J.P. Morgan и намеченных HSBC и Deutsche Bank), может подойти.

«Действительно ли вам нужен стейблкоин для этого?» — спросил Вентричелли о банках, стремящихся сделать трансакции более эффективными. «Или есть другие решения?»

Затем дело доходит до розничных стейблкоинов, что становится еще более сложным. Хотя такие компании, как Amazon и Walmart, reportedly рассматривают возможность запуска собственных криптотокенов, Вентричелли не уверен, что такие планы в конечном итоге сбудутся.

Если ведущие ритейлеры запустят стейблкоины, чтобы контролировать свои собственные платежные системы, потребители останутся с слишком большим количеством различных токенов, которые, вероятно, будут функционировать как ваучеры в закрытых системах, сказал аналитик Moody’s. Один стейблкоин, чтобы получить утренний кофе в Starbucks. Один стейблкоин, чтобы купить продукты в Walmart. Другой, чтобы оплатить свои покупки в Интернете на Amazon.

Ситуация быстро станет невыносимой, сказал Вентричелли, особенно учитывая тот факт, что обмен одного стейблкоина на другой потребует надежных ликвидных пулов для каждой пары токенов. Это похоже на децентрализованные финансы, или DeFi, где привлекательные стимулы способствуют созданию пулов для пар криптотокенов.

«Если вы хотите обменять один актив на другой, вам нужен глубокий рынок», — сказал Вентричелли. «Мы действительно предвидим наличие [глубокого] рынка, где вы можете обменять стейблкоин Amazon на стейблкоин Walmart? Возможно, возможно, нет.»

Если такие ликвидные пулы не возникнут, то ситуация станет еще более запутанной.

«Мне нужно конвертировать стейблкоин Amazon в фиат, а затем за фиат купить стейблкоин Walmart», — сказал Вентричелли. «Трудно утверждать, что мы решаем реальную проблему таким образом.»

В последние недели, вероятно, вдохновленные потенциально предстоящим принятием законодательства о стейблкоинах в США, крупные игроки по всему миру начали исследовать возможность выпуска своих собственных криптотокенов, привязанных к фиатной валюте. Но любопытство и обязательство — это две совершенно разные вещи.

«Тот факт, что теперь возможно сделать что-то, не обязательно означает, что все будут спешить это сделать», — сказал Вентричелли. «Это то, что мы слышим от СМИ, но это не обязательно так, как мы о нем думаем.»

Отредактировано Эндрю Хейуордом