Сталий розвиток стейблкоїнів: чи загрожують Tether і Circle нові конкуренти?

Чи незабаром Circle та Tether зіткнуться з тисячами конкурентів у світі стейблкоїнів? Невірогідно, каже Moody’s.

Запитайте будь-якого про крипту законодавця або лідера галузі, і вони скажуть вам, що стейблкоїни збираються захопити світ.

На початку цього місяця Сенат прийнявісторичний законопроєкт, який формально легалізує випуск стейблкоїнів у Сполучених Штатах — законодавство, яке учасники обіцяють, що, після підписання, звільнить обіцянку миттєвих блокчейн-платежів для всіх куточків економіки США.

Лідери криптоіндустрії передбачають, що, як тільки федеральний уряд дасть зелене світло, сотні, навіть тисячі стейблкоїнів можуть незабаром заполонити ринок, кидаючи виклик домінуванню гігантів Tether (USDT) і Circle (USDC).

Але інші не такі оптимістичні. Аналітики Moody’s, однієї з найкращих кредитних рейтингових агенцій у світі, стверджують, що поточний ажіотаж навколо стейблкоїнів може бути значно перебільшений — і що, навіть якщо відповідне законодавство пройде у Сполучених Штатах, численні бар`єри стоять на шляху широкого впровадження цих активів.

“Я не думаю, що буде величезний потік нових емітентів,” — сказав Крістіано Вентрічеллі, старший аналітик Moody’s, який спеціалізується на цифрових активах, в інтерв`юDecrypt. “Ми не повинні забувати, що випустити стейблкоїни — це одне, а мати життєздатну бізнес-модель для стейблкоїнів — це інше.”

Чому така обережність? Все зводиться до того, хто, на думку їхніх прихильників, квапиться впроваджувати стейблкоїни і чому. Два популярні сектори, які зараз згадують, — це інституційні фінанси та великий роздріб. Великий банки поспішать створити свої власні стейблкоїни, щоб миттєво вирішувати міжнародні платежі, саме так аргументують, а великі рітейлери захочуть створити свої власні токени з прив`язкою до долара, щоб уникнути витратних комісій за обробку платежів.

Однак, обидва ці випадки стикаються з великими перепонами, за оцінкою Вентрічеллі.

Візьмемо великі банки. Звичайно, вонимогли б створити свої власні стейблкоїни для оптимізації платежів. Але створення нової валюти прив`язаної до долара, підкріпленої перевіреними фіатними резервами, буде затратним за часом і коштами, коли більш просте рішення, таке як запуск токенізованих банківських депозитів (нещодавно запровадженеJ.P. Morganі анонсованеHSBCтаDeutsche Bank), могло б це зробити.

“Чи справді вам потрібен стейблкоїн для цього?” — запитав Вентрічеллі щодо банків, які прагнуть зробити трансфери платежів більш ефективними. “Або у вас є інші рішення?”

Тоді є питання про роздрібні стейблкоїни, яке стає ще складнішим. Хоча, як повідомляється, такі компанії, якAmazonіWalmart, розглядають можливість запуску своїх власних криптовалют, Вентрічеллі не впевнений, що такі плани в кінцевому підсумку здійсняться.

Якщо провідні рітейлери врешті-решт почнуть запускати стейблкоїни для контролю своїх платіжних систем, споживачі залишаться з надто великою кількістю різних токенів, — зазначив аналітик Moody’s. Один стейблкоїн для вашої ранкової кави в Starbucks. Один стейблкоїн для покупок продуктів у Walmart. Ще один для онлайн-шопінгу на Amazon.

Ситуація швидко стане нездійсненною, — сказав Вентрічеллі — особливо враховуючи те, що для обміну одного стейблкоїна на інший знадобляться надійні ліквідні пулли для кожної можливого токенного парування. Це те ж саме, що в децентралізованих фінансах, або DeFi, де вигідні стимули сприяють формуванню пулів для крипто токенних пар.

“Якщо ви хочете обміняти один актив на інший, вам потрібен глибокий ринок,” — сказав Вентрічеллі. “Чи дійсно ми передбачаємо, що буде [глибокий] ринок, де ви зможете обміняти Amazon стейблкоїн на Walmart стейблкоїн? Можливо, можливо, ні.”

Якщо такі ліквідні пулли не з`являться, ситуація стане ще більш заплутаною.

“Мені потрібно конвертувати Amazon стейблкоїн у фіат, а потім за фіат купити Walmart стейблкоїн,” — сказав Вентрічеллі. “Важко стверджувати, що ми вирішуємо реальну проблему у такий спосіб.”

Останніми тижнями, ймовірно, надихнуті можливим невідкладним прийняттям законодавства про стейблкоїн у Сполучених Штатах, основні гравці по всьому світу почали досліджувати можливість випуску своїх власних криптотокенів прив`язаних до фіату. Але цікавість і зобов`язання можуть бути дуже різними речами.

“Той факт, що тепер можливо щось зробити, не означає, що всі кинуться це робити,” — сказав Вентрічеллі. “Це те, що ми чуємо від ЗМІ, але це не обов`язково так, як ми про це думаємо.”