Рост интереса к пут-опционам Bitcoin на фоне истечения опционов на $14 миллиардов: медвежьи сигналы или стратегия накопления?

Предстоящий истечение опционов на сумму $14 миллиардов Bitcoin обозначено ростом соотношения пут-колл. Что это означает?

Соотношение пут-колл Bitcoin (BTC) на уровне $106229.85 выросло перед истечением многомиллиардных опционов в пятницу на Deribit. Однако традиционная медвежья интерпретация этого повышения может не отражать полной картины в этот раз.

Соотношение открытого интереса пут-колл указывает на отношение активных пут-контрактов к активным колл-контрактам в данный момент времени. Увеличение соотношения пут-колл подразумевает смещение интереса в сторону пут-опционов, что обеспечивает защиту от рисков снижения цен и интерпретируется как выражение медвежьего рынка.

Тем не менее, последний всплеск, по крайней мере, отчасти вызван `денежно обеспеченными путами` — стратегией накопления BTC и получения дохода. Эта стратегия включает продажу (письмо) пут-опционов, что аналогично продаже страховки от падения цен в обмен на небольшую премию.

В то же время автор сохраняет достаточное количество наличных средств (в стейблкоинах) на случай, если цены упадут, и покупатель решит реализовать право продать BTC по заранее установленной более высокой цене.

Премия, полученная за написание пут-опциона, представляет собой доход с потенциалом накопления BTC, если покупатель пут-опциона воспользуется своим правом.

`Соотношение пут/колл выросло до 0.72 — с немного выше 0.5 в 2024 году — что указывает на растущий интерес к пут-опционам, часто структурированным как деньги, обеспеченные путы,` - сообщил Лин Чен, руководитель бизнес-разработок в Азии на Deribit, изданию CoinDesk.

Истечение опционов на сумму $14 миллиардов ожидается в пятницу

В пятницу в 08:00 по всемирному координированному времени (UTC) истечет общее количество 141,271 контрактов по опционам на BTC стоимостью более $14 миллиардов, что составляет более 40% от общего открытого интереса, согласно данным Deribit Metrics.

Из общего объема к расчету 81,994 контракта - это коллы, в то время как остальные - путы. На Deribit один опционный контракт представляет собой один BTC.

Чен сообщил, что почти 20% истекающих коллов находятся `в деньгах (в прибыли)`, что означает, что большое количество участников рынка держит коллы по страйкам, которые ниже текущей спотовой рыночной цены BTC в размере $106,000.

`Это подразумевает, что покупатели коллов показали хорошие результаты в этом цикле, что совпадает с постоянными притоками в ETF на BTC,` - отметил Чен.

Держатели позиций в деньгах (ITM) коллов уже получают прибыль и могут выбрать возможность зафиксировать прибыль или хеджировать свои позиции по мере приближения истечения, что может увеличить волатильность на рынке. В качестве альтернативы они могут перевести позиции на следующее истечение.

`Поскольку это главное квартальное истечение, мы ожидаем повышенной волатильности вокруг этого события,` - сказал Чен.

BTC опционы: Распределение открытого интереса на истечение 27 июня.

В целом, большинство коллов истечет без денег или станет бесполезными. Примечательно, что колл на сумму $300 имеет наибольший открытый интерес, что является признаком того, что трейдеры, вероятно, надеялись на значительный рост цен в первой половине года.

Максимальная боль для истечения составляет $102,000, уровень, при котором покупатели опционов понесут наибольшие убытки.

Внимание к диапазону $100K-$105K

Недавние потоковые данные указывают на ожидания колебаний цен, с небольшим бычьим уклоном по мере того, как мы приближаемся к истечению.

Согласно данным, за которыми следит ведущий крипто-маркетмейкер Wintermute, последние потоки имеют нейтральный уклон, трейдеры продают стреддлы — медвежью стратегию по волатильности — и пишут коллы на уровне около $105,000, а также коротят путы на уровне $100,000 для истечения 27 июня.

`Для опционов #BTC потоки имеют нейтральный уклон с продажей стреддлов/коллов около $105K и короткими пу́тами на уровне $100K (27 июня), указывая на ожидания плотного ценового действия к истечению. Селективная покупка коллов (108K–112K, июль/сентябрь) добавляет ограниченный бычий наклон. IV остается высоким,` - сообщили в OTC-столе Wintermute в электронном письме CoinDesk.

Читать далее: Bitcoin может достичь $120K, вот 4 фактора, поддерживающих аргумент в пользу бычьего рынка BTC