Необходимость крипто-фондов: уход в оффшоры или будущее без них?

Необходимы ли крипто-командам оффшорные фонды?

Сейчас, когда регуляторная обстановка в США в отношении криптовалют изменилась, некоторые, такие как Майлс Дженнингс из a16z, заявляют, что крипто-фонды, такие как созданные на Каймановых островах, больше не нужны и должны остаться в прошлом.

Дженнингс, который является главой по вопросам политики и юриспруденции венчурной компании, написал в недавнем блоге, что фонды стали стандартом изначально с целью увеличения децентрализации. Однако со временем, по его словам, отсутствие экономических стимулов, в сочетании с существующими юридическими и экономическими ограничениями, сделало эти неправительственные организации менее продуктивными и финансово успешными.

«Большинство учреждений фондов требуют от проектов затрат свыше 500 000 долларов и нескольких месяцев работы с армией юристов и бухгалтеров. Это не только замедляет инновации, но и является неприемлемо дорогим для маленьких стартапов», — сказал Дженнингс.

Он добавил: «Ситуация стала настолько плохой, что стало все труднее найти адвокатов с опытом создания иностранных фондовых структур, потому что многие закрыли свои практики. Почему? Потому что они просто начинают зарабатывать, работая в советах директоров десятков крипто-фондов».

Дженнингс пришел к выводу, что компаниям просто лучше. Фонды стали контролирующими сущностями, но могут эволюционировать в другие форматы, такие как Децентрализованные Некоммерческие Ассоциации (DUNAs), в то время как разработчики могут становиться Корпорациями Общественной Полезности (PBCs).

Каково мнение других юристов в области блокчейна о крипто-фондах, особенно когда они исторически создавались для решения вопросов регулирования и налогообложения?

«Фонды для эмиссии токенов больше не нужны и не будут особенно эффективны в случаях, когда существует опасение, является ли токен ценной бумагой», — сказал мне Дэвид Отто, управляющий партнер Marin Davis PLLC, который возглавлял защиту в недавно отклоненном иске SEC против DragonChain.

«В целом уже нет восприятия того, что необходимо создавать фонд (за исключением определенных юрисдикций, которые предоставляют налоговые льготы) в связи с эмиссией токенов», — добавил Отто.

Моиш Пельтц, соправляющий партнер группы цифровых активов Falcon, Rappaport & Berkman, отметил, что оффшорные фонды все еще могут играть роль в крипто, но «рациональность сужается по мере того, как правила в США догоняют».

Пельтц предложил командам из США рассмотреть возможность создания основанных в США объединений UNAs или DUNAs вместо этого — или создания ООО в качестве коммерческой альтернативы.

Он советует «смотреть в сторону оффшоров, только если (а) значительная доля участников не может участвовать в соответствии с законами о ценных бумагах или налогообложении США, или (б) сообщество проекта уже действительно глобальное и хочет нейтральный флаг. Даже тогда они должны ожидать выполнения стандартов раскрытия информации, KYC и независимости совета, с которыми они столкнутся здесь».

«Настоящее препятствие — это налоги», — продолжил Пельтц. «Торговые казначейства токенов часто увеличиваются в цене, прежде чем они будут потрачены. Если Налоговая служба США предоставит более четкое понимание отсрочки или благотворительного обращения для настоящих децентрализованных или общественных проектов, многие из оставшихся причин для работы с оффшорами исчезнут».

Тайлер Хартрафт, партнер Bull Blockchain Law, сказал, что крипто-фонды остаются необходимыми для команд из США, запускающих токены. Он отметил, что налоговые льготы — основная причина, по которой крипто в прошлом тянулась к фондам на Каймановых островах, и это, вероятно, останется предпочтительным путем, пока новое регулирование в США не будет окончательно оформлено.

«Текущий регуляторный ландшафт в США не предлагает ясного пути для эмиссии: хотя SEC исследует возможность освобождения и Конгресс предложил меры, такие как Закон о ясности и проект структуры рынка цифровых активов, ни одно из них еще не создало официальное безопасное убежище для новых запусков токенов. В результате, советовать криптокомпании создать отдельный неамериканский фонд остается единственным надежным вариантом для правовой и налоговой определенности», — сказал Хартрафт.

Видеостриминговая и хранилищная сеть Livepeer — один из примеров крипто-экосистемы, которая только что запустила фонд в этом месяце в текущей обстановке.