Как Strategy (MSTR) создала инновационный капитальный стек для быстрого накопления биткойнов

Как Strategy (MSTR) построила свой капитальный стек для ускорения накопления биткойнов

MicroStrategy, теперь действующая как Strategy, создала самый агрессивный биткойн-казначейство в мире. Но истинная инновация заключается не только в удержании биткойнов. Это в том, как она финансирует накопление биткойнов в масштабах, не теряя контроля и не размывая стоимость акционеров.

Двигатель, стоящий за этим? Тщательно спроектированный капитальный стек — многоуровневая структура долга, привилегированных акций и капитала, которая привлекает различные типы инвесторов, каждый с уникальными предпочтениями по риску, доходности и волатильности.

Это больше, чем корпоративные финансы — это проект для капиталообразования, ориентированного на биткойн.

Что такое капитальный стек?

Капитальный стек ссылается на уровни капитала, которые компания использует для финансирования своих операций и стратегических целей. Каждый уровень имеет свой профиль доходности, уровень риска и приоритет погашения в случае ликвидации.

Капитальный стек Strategy спроектирован таким образом, чтобы делать одно исключительное дело: эффективно, на большом масштабе и без компромиссов конвертировать фиатный капитал в биткойн-экспозицию.

Структура стека: Упорядочена по приоритету

Капитальный стек Strategy состоит из пяти основных инструментов:

• Конвертируемые облигации
• Привилегированные акции Strife ($STRF)
• Привилегированные акции Strike ($STRK)
• Привилегированные акции Stride ($STRD)
• Обыкновенные акции ($MSTR)

Эти уровни располагаются от высшего к низшему по приоритету погашения. Уникальность этой структуры заключается в том, как каждый уровень балансирует защиту от убытков, доходность и экспозицию к биткойну, предлагая институциональным инвесторам альтернативы с фиксированным доходом с различной степенью корреляции к биткойну.

Конвертируемые облигации: старший долг с возможным апсайдом

Капитальный стек Strategy начинается с конвертируемых облигаций — старшего необеспеченного долга, который может конвертироваться в акции.

Недостатки: низкий риск, высокий приоритет в ликвидации

Преимущества: скромные, если не конвертированы

Привлекательность: институциональные долговые инвесторы, ищущие защиту с возможным апсайдом, связанным с биткойном

Эти облигации стали первыми инструментами привлечения средств, позволив компании привлечь миллиарды в условиях низкой процентной ставки для накопления биткойнов без выпуска акций.

Strife ($STRF): доходность инвестиционного уровня

Strife — это бессрочные привилегированные акции, предназначенные для имитации высококачественного фиксированного дохода.

• 10% накопительный дивиденд, выплачиваемый наличными
• Предпочтение при ликвидации в размере $100
• Нет прав на конвертацию или прирост биткойна
• Наказания на накопленные, но неоплаченные дивиденды
• Низкая волатильность, средний профиль риска

Strife нацелен на консервативный капитал — инвесторы, желающие предсказуемый доход без экспозиции к акциям или криптовалютам. Он имеет приоритет перед другими привилегированными и обыкновенными акциями, что делает его качественным инструментом фиксированного дохода, основанным на биткойн-казначействе.

Strike ($STRK): доходность + опцион на биткойн

Strike — это конвертируемые привилегированные акции, соединяющие фиксированный доход и возможный прирост капитала.

• 8% накопительный дивиденд
• Конвертируемые в $MSTR по цене $1,000
• Выплата наличными или акциями класса A
• Экспозиция к биткойну через опцию конвертации
• Средняя волатильность, низкий риск

Strike привлекает инвесторов, которые хотят дохода с возможностью участия в приросте биткойна. В бычьих циклах биткойна конвертация становится ценной — предлагая гибрид между стабильностью облигаций и потенциалом акций.

Stride ($STRD): высокая доходность, высокий риск

Stride — это самый младший привилегированный инструмент — неконвертируемые и бессрочные акции с высокой доходностью и минимальными защитами.

• >10% дивиденд, только если объявлен
• Нет накоплений, нет конвертации, нет прав голоса
• Наивысший относительный риск среди привилегированных инструментов
• Приоритет ликвидации выше обыкновенных акций, но ниже всех других

Stride играет решающую роль. Его эмиссия улучшает кредитное качество Strife, добавляя вспомогательный капитал ниже него — подобно тому, как мезонинный долг защищает старшие транши в структурированном финансировании.

Stride привлекает инвесторов, жаждущих доходности, позволяя Strategy привлекать капитал, не компрометируя более старшие уровни.

Обыкновенные акции ($MSTR): чистый биткойн-бета

На самом низком уровне находится обыкновенный капитал Strategy — самый волатильный, наименее защищенный, но с наибольшим потенциалом инструмент в стеке.

• Неограниченный апсайд
• Нет дивидендов, нет приоритета
• Полная экспозиция к волатильности биткойна
• Права голоса, долгосрочная собственность

Обыкновенные акции предназначены для инвесторов, движимых убеждениями. За последние четыре года этот уровень привлек капитал от фондов и индивидуумов, согласных с биткойн-тезисом Strategy — инвесторов, желающих максимизировать доход от корпоративной биткойн-стратегии.

Большая картина: Сейлор нацеливается на рынок фиксированного дохода

Это не просто механизм финансирования — это прямая атака на глобальный рынок облигаций стоимостью $130 триллионов.

Выпуская такие инструменты, как $STRF, $STRK и $STRD, Strategy предлагает связанные с биткойном доходные инструменты, которые поглощают спрос с различных капиталовложений: институциональные инвесторы, стремящиеся к доходности инвестиционного уровня, хедж-фонды, преследующие структурные выгоды, охотники за доходностью, готовые пойти по нижним уровням за доходностью.

Каждый инструмент ведет себя как синтетическая облигация, но все они поддерживаются движущей силой накопления биткойнов.

Как отметил директор по биткойн-стратегии в Metaplanet Дилан Леклер: “Сейлор идет на весь рынок фиксированного дохода”.

Вместо выпуска традиционных облигаций Сейлор строит капитальный стек, ориентированный на биткойн — один, который открывает ликвидность, не продавая основной актив.

Почему это важно: Модель для биткойн-стратегии казначейства

Капитальная структура Strategy — это больше чем инновация — это финансовая операционная система для любой публичной компании, желающей монетизировать рост биткойна, сохраняя при этом дисциплину капитала.

Ключевые выводы:

• Каждый уровень соответствует специфической потребности инвестора: от низкорискового долга до спекулятивной доходности
• Капитал поступает, биткойн остается на месте: сохранение казначейской позиции параллельно с ростом
• Ни один инструмент не доминирует: стек спроектирован разнообразным
• Контроль удерживается: большая часть ценных бумаг не подлежит голосованию и не конвертируется

Для корпораций, серьезно намеренных строить баланс, ориентированный на биткойн, это учебное пособие для изучения.

Сейлор не просто накапливает биткойны — он создает финансовую инфраструктуру для изменения монетарной парадигмы.

Отказ от ответственности: Этот контент был написан от имени Bitcoin For Corporations. Эта статья предназначена исключительно в информационных целях и не должна интерпретироваться как приглашение или предложение приобрести, купить или подписаться на ценные бумаги.

Этот пост “Как Strategy (MSTR) построила свой капитальный стек для ускорения накопления биткойнов” впервые был опубликован в Bitcoin Magazine и написан Ником Уордом.