Стратегія накопичення Bitcoin: інноваційна капітальна структура MicroStrategy

Як компанія Strategy (MSTR) створила свою капітальну структуру для прискорення накопичення Bitcoin

Компанія MicroStrategy, яка тепер працює під назвою Strategy, створила найагресивнішу Bitcoin-скарбницю у світі. Але її справжня інновація полягає не лише в тому, що вона володіє Bitcoin. Суть в тому, як вона фінансує накопичення Bitcoin в масштабах без втрати контролю або розводнення вартості акцій.

Двигуном цього процесу є ретельно спроектована капітальна структура—багатошарова система боргу, привілейованих акцій та капіталу, яка приваблює різних інвесторів, кожен з яких має свої унікальні уподобання щодо ризику, прибутковості та волатильності.

Це більше ніж корпоративні фінанси—це план формування капіталу, прив`язаного до Bitcoin.

Що таке капітальна структура?

Капітальна структура відноситься до шарів капіталу, які компанія використовує для фінансування своєї діяльності та стратегічних цілей. Кожен шар має свій профіль прибутковості, рівень ризику та пріоритет погашення у разі ліквідації.

Капітальна структура Strategy розроблена для того, щоб робити одне надзвичайно добре: перетворювати фіатний капітал на експозицію до Bitcoin—ефективно, масштабно та без компромісів.

Структура: Впорядкована за пріоритетом

Капітальна структура Strategy складається з п`яти основних інструментів:

• Конвертовані облігації
• Привілейовані акції Strife ($STRF)
• Привілейовані акції Strike ($STRK)
• Привілейовані акції Stride ($STRD)
• Звичайний капітал ($MSTR)

Ці шари оцінюються від найвищої до найнижчої пріоритетності у погашенні. Унікальність цієї структури полягає в тому, як кожен шар компенсує захист від ризиків, прибутковість та експозицію до Bitcoin—пропонуючи інституційним інвесторам альтернативи з фіксованим доходом з різними ступенями кореляції до Bitcoin.

Конвертовані облігації: Старший борг з можливістю зростання

Капітальна структура Strategy починається з конвертованих облігацій—старшого незабезпеченого боргу, який може бути конвертований у капітал.

Недоліки: Низький ризик, високий пріоритет у ліквідації

Переваги: Помірний прибуток, якщо не конвертовано

Привабливість: Інституційні боргові інвестори, які шукають захист з можливістю зростання, прив`язаною до Bitcoin.

Ці облігації були найперше інструментами збору коштів, що дозволило компанії залучати мільярди в умовах низьких відсоткових ставок для накопичення Bitcoin без випуску акцій.

Strife ($STRF): Прибуток інвестиційного класу

Strife є безстроковою привілейованою акцією, розробленою для імітації високоякісного фіксованого доходу.

• 10% кумулятивний дивіденд, виплачується готівкою
• Привілей ліквідації $100
• Немає прав на конверсію або зростання Bitcoin
• Штрафи за невиплачені дивіденди
• Низька волатильність, середній рівень ризику

Strife орієнтований на консервативний капітал—інвесторів, які хочуть передбачуваний дохід без експозиції до акцій або криптовалюти. Він є старшим щодо інших привілейованих акцій та звичайного капіталу, що робить його якісною альтернативою з фіксованим доходом.

Strike ($STRK): Прибуток + опція на Bitcoin

Strike є конвертованою привілейованою акцією—поєднуючи стабільний дохід з можливістю зростання капіталу.

• 8% кумулятивний дивіденд
• Конвертована у $MSTR за курсом $1,000
• Виплачується готівкою або акціями класу A
• Експозиція до Bitcoin через опцію конверсії
• Середня волатильність, низький ризик

Strike приваблює інвесторів, які хочуть дохід з можливістю участі у зростанні Bitcoin. У буяючих циклах Bitcoin, опція конверсії стає цінною—пропонуючи гібрид між стабільністю облігацій і потенціалом акцій.

Stride ($STRD): Високий прибуток, високий ризик

Stride є найменшою привілейованою акцією—некумулятивною, безстроковою акцією з високим прибутком і незначними захистами.

• >10% дивіденд, лише якщо оголошено
• Немає нарахування, немає конверсії, немає прав голосу
• Найвищий відносний ризик серед привілейованих
• Пріоритет ліквідації вище звичайного капіталу, але нижче інших

Stride виконує важливу роль. Його емісія покращує кредитну якість Strife, додаючи підлеглий капітальний буфер під ним—подібно до того, як мезонінний борг захищає старші транші у структурованих фінансах.

Stride приваблює інвесторів, які бажають отримувати прибуток, що дозволяє Strategy залучати капітал без компромісу з більш старшими шарами.

Звичайний капітал ($MSTR): Чистий Bitcoin-бета

На основі лежить звичайний капітал Strategy—найбільш волатильний, найменш захищений, але з найвищим потенціалом у структурі.

• Необмежений потенціал зростання
• Немає дивідендів, немає пріоритету
• Повна експозиція до волатильності Bitcoin
• Права голосу, довгострокове володіння

Звичайний капітал підходить для інвесторів, які мають велику впевненість. Протягом останніх чотирьох років цей шар привернув капітал від фондів та осіб, які співпрацюють з Bitcoin-тезою Strategy—інвесторів, які бажають максимізувати прибуток від корпоративної стратегії Bitcoin.

Загальна картина: Сайлор націлюється на ринок фіксованого доходу

Це не просто механізм фінансування—це прямий виклик глобальному ринку облігацій вартістю $130 трильйонів.

Випускаючи інструменти, такі як $STRF, $STRK та $STRD, Strategy пропонує Bitcoin-суміжні прибуткові інструменти, які поглинають попит з усієї капітальної спектру:

• Інституційні інвестори, які шукають прибуток інвестиційного класу
• Хедж-фонди, які прагнуть структурованого зростання
• Інвестори, які готові ризикувати заради прибутку

Кожен інструмент веде себе як синтетичні облігації, але всі вони забезпечені механізмом накопичення Bitcoin.

Як зазначив Ділан ЛеКлер, директор стратегії Bitcoin в Metaplanet: `Сайлор виходить на весь ринок облігацій з фіксованим доходом.`

Замість того, щоб випускати традиційні облігації, Сайлор конструює капітальну структуру, прив`язану до Bitcoin—таку, що розблоковує ліквідність без продажу основного активу.

Чому це важливо: Модель для стратегії Bitcoin-скарбниці

Капітальна структура Strategy—це більше ніж інновація—це фінансова операційна система для будь-якої публічної компанії, яка хоче монетизувати підйом Bitcoin, зберігаючи капітальну дисципліну.

Основні висновки:

• Кожен шар відповідає конкретній потребі інвестора: від низькоризикового боргу до спекулятивного доходу
• Капітал надходить, Bitcoin залишається: збереження позиції скарбниці при масштабуванні
• Жоден окремий інструмент не домінує: структура різноманітна за дизайном
• Контроль зберігається: більшість цінних паперів не підлягають голосуванню, не конвертовані

Для корпорацій, які серйозно розглядають будівництво балансу, прив`язаного до Bitcoin, це посібник для вивчення.

Сайлор не просто накопичує Bitcoin—він проектує фінансову інфраструктуру для зміни монетарних парадигм.

Відмова від відповідальності: Цей контент був написаний від імені Bitcoin For Corporations. Ця стаття призначена лише для інформаційних цілей і не повинна бути розглянута як запрошення або стимул для придбання, купівлі або підписки на цінні папери.

Цей пост `Як компанія Strategy (MSTR) створила свою капітальну структуру для прискорення накопичення Bitcoin` вперше з`явився на Bitcoin Magazine і написаний Ніком Уордом.