Будущее стейблкойнов: необходимость ясных регуляторных рамок и роль доллара США

Общие границы для будущего безграничного стейблкойна | Мнение

Раскрытие: Мнения и взгляды, высказанные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнений и взглядов редакции crypto.news.

Стейблкойны стали ключевым объектом внимания в 2025 году благодаря поддерживающим учреждениям и прогрессивным политикам, которые обращают внимание и способствуют продвижению регулирующих мер.

В оптимистичном сценарии глобальный банк Citi прогнозирует, что этот класс активов вырастет до 3,7 триллионов долларов к 2030 году. Хотя это обнадеживает для рынка стейблкойнов, необходимо учитывать, как это может быть реализовано, учитывая продолжающееся противодействие финансовым регуляциям, вызванное нежеланием принимать цифровые активы.

Крипто-энтузиасты уверены в перспективных случаях использования и важности интеграции стейблкойнов в нашу систему централизованных банков. Однако отсутствие четкого и единогласного согласия между странами затрудняет эмитентам стейблкойнов добиться широкого принятия, что приводит к неопределенности и глобальному трению. Является ли рост этого класса активов лишь мечтой, если крупные финансовые центры, такие как США и Европа, сталкиваются с трудностями в установлении четких правил для стейблкойнов?

Четкие рамки для стейблкойнов

Важным шагом к потенциальному принятию рынка стейблкойнов станет создание четких федеральных рамок. Поддержка со стороны регуляторов будет сигнализировать о наличии доверия больших финансовых учреждений к принятию стейблкойнов.

С положительной стороны, в США законопроектGuiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS), который был создан 4 февраля 2025 года, прошел процедурное голосование 20 мая 2025 года после того, как ранее не смог преодолеть важный барьер в Сенате. Это вселяет надежду на создание федеральной регуляторной рамки для стейблкойнов. В июне 2024 года в европейских рынках была внедрена Регулировка рынков криптоактивов (MiCA). MiCA направлена на создание единых, прозрачных регуляторных рамок, обеспечивая защиту потребителей, финансовую стабильность и рыночную целостность.

Несмотря на то что мы все еще далеки от мира, где стейблкойны широко принимаются и регуляции в разных странах унифицированы, изменения в политике, направленные на создание четких правил для эмитентов стейблкойнов, являются шагом в правильном направлении. С такими крупными финансовыми державами, как ЕС и США, делающими шаги вперед, дело осталось только за другими странами, чтобы последовать их примеру.

Должен ли USD быть стандартом?

Регулирование необходимо для поддержания финансовой стабильности стейблкойнов, чтобы защитить потребителей и способствовать инновациям. Тогда возникает вопрос, кто имеет право на принятие решений и установление архитектуры регуляций для этого класса активов? Сегодня большинство стейблкойнов основаны на долларе США, что удерживает США в качестве ключевого игрока на этом рынке. Однако стоит ли дальнейшие стейблкойны обеспечивать долларом США или местной валютой с учетом изменений в регуляторных политиках в других частях мира, где доллар США не является основной валютой?

Регулирование на основе валюты утверждает, что если стейблкойн привязан к доллару США, то федеральное правительство США должно иметь последнее слово, независимо от места обращения. В то же время регуляция на основе юрисдикции, как в случае с MiCA в ЕС, утверждает, что если токен активно используется в регионе, местные власти имеют последнее слово.

Это разделение влияет на эмитентов, ограничивая их возможности расширения на глобальном уровне. Пока эмитенты из США продолжают сталкиваться с неопределенностью, эмитенты из ЕС смогут успешно ориентироваться в строгих, но ясных регуляциях MiCA. Для пользователей это означает меньше вариантов стейблкойнов, поскольку эмитенты избегают рынков с неясными правилами. Роль доллара США в глобальных финансах может ослабнуть, если задержки позволят евро или иным валютам, обеспеченным стейблкойнам, получить позиции или подтолкнуть эмитентов к юрисдикциям с более ясными правилами, сокращая доминирование доллара США на крипто- и глобальных рынках.

Рабочее решение

Для роста стейблкойнов без ненужных ограничений США и ЕС необходимо обеспечить широкие и прозрачные регуляции. Вместо конкурирующих рамок регуляторы должны совместно работать над созданием системы, которая обеспечит баланс между надзором и инновациями. Вместо того чтобы навязывать единую глобальную систему, каждый регион должен разрабатывать политику, работающую в рамках своей финансовой системы, позволяя стейблкойнам функционировать на глобальном уровне.

Ни одна сторона не будет готова пожертвовать своими финансовыми интересами, но мир с конфликтующими рамками создает неопределенность для эмитентов и пользователей стейблкойнов, что затрудняет принятие, что не принесет пользы ни одной стороне. Это можно рассматривать как то, что мир не готов к таким новым идеям, но стейблкойны представляют собой вызов традиционным регуляторным рамкам и навсегда остаются. Лучший путь вперед — это скоординированный подход, который учитывает как природу основной валюты, так и рынки, на которых функционируют стейблкойны.

Регуляторы рискуют потерять инновации, ухудшить конкурентоспособность и подорвать место стейблкойнов в международных финансах, если они не смогут найти баланс. Однако с правильной рамочной моделью стейблкойны могут повысить эффективность, доступность и финансовую инклюзию на глобальном уровне. Мечта о классе международной валюты, пересекающей границы, станет реальностью, и оптимистичный сценарий в 3,7 триллиона долларов к 2030 году кажется намного более реалистичным.

Читать далее:За пределами привязки: Синтетические доллары формируют стейблкойны | Мнение

Винсент Чок

Винсент Чок является генеральным директором First Digital Group, ведущего хранилища цифровых активов и трастовой компании в Азии, которая защищает, развивает и внедряет инновации, чтобы помочь клиентам ориентироваться в цифровых активах, а также воспользоваться надежными финансовыми услугами следующего поколения. Опытный руководитель, до основания First Digital Trust в 2017 году, Винсент занимал пост генерального директора Legacy Trust Company, традиционной финансовой компании, а также ранее управлял ипотечным кредитованием и привлекал капитал для коммерческой недвижимости на канадском рынке освобожденных ценных бумаг.