Бычий рынок биткойна: новые методы уменьшения волатильности и рост институциональных инвестиций

Два способа, которыми этот бычий рынок биткойна устойчивее по сравнению с 2020-21 и 2017 годами

Биткойн (BTC) давно подвергался критике за высокую волатильность, когда бычьи рынки отмечались резкими, внезапными откатами, которые квалифицировались бы как полноценные медвежьи тренды на фондовом рынке.

Тем не менее, последний бычий рынок, который начался в начале 2023 года, выглядит иначе, положительно, демонстрируя относительно низкую волатильность и откаты. Волатильность в нисходящем тренде.

Согласно данным, отслеживаемым Glassnode, реализованная волатильность биткойна на трехмесячной скользящей основе в среднем составила менее 50% в этом бычьем цикле, что значительно ниже 80% до 100%, наблюдавшихся в предыдущие бычьи рынки.

Тот же самый вывод можно сделать и о 30-дневной подразумеваемой волатильности, отслеживаемой индексом BVIV компании Volmex, которая находится на нисходящем тренде, согласно источнику данных TradingView. Подразумеваемая волатильность относится к ожидаемой ценовой турбулентности за определенный период и является предвосхищающей метрикой.

Стабильность, вероятно, обусловлена постоянно растущей рыночной капитализацией биткойна, что невольно способствует стабильности и увеличению институционального участия через ETF и деривативы.

«С рыночной капитализацией более 2 трлн долларов, биткойн теперь занимает 7-е место среди крупнейших активов в мире. По мере углубления ликвидности и достижения актива таких высот, капитал, необходимый для значимого изменения цены актива, становится значительно больше», — объяснила Glassnode, комментируя снижение волатильности.

«Кроме того, запуск продуктов фондов, торгующихся на спот-рынке в США, дополненный растущей регуляторной ясностью, изменил основное состав инвесторов, позволив опытным институциональным инвесторам и капиталу впервые получить доступ к биткойну», — добавила Glassnode.

Лестничный рост

Если поднять график цен с 2020-21 года, то можно увидеть, что тогдашний бычий рынок биткойна с 4,000 до 70,000 долларов имел несколько резких откатов цен, иногда более 30%. На традиционных рынках откат более 20% обычно считается медвежьим рынком.

Теперь сравните это с ростом примерно с 30,000 до более чем 100,000 долларов с марта 2023 года, и картина выглядит иначе. Это был лестничный подъем, характеризующийся импulsive движением вверх, за которым следовали широкие диапазоны накопления, подготавливающие почву для следующего этапа роста.

«Мы наблюдали более мелкий профиль откатов по сравнению с предыдущими бычьими рынками, при этом откаты текущего цикла, как правило, меньше -25% от локального максимума, и только два случая превышали -30%», — сообщила Glassnode.

Изменение характера снова связано с институциональным участием, меньшим кредитным плечом и спекулятивными излишествами на более широком рынке.

Крупные биржи, включая Binance, предлагали кредитное плечо 100X во время предыдущих бычьих рынков, позволяя инвесторам контролировать значительно большие торговые позиции. Такое использование кредита помогало инвесторам увеличивать прибыль, но также увеличивало убытки, что приводило к каскадам ликвидации и частым коррекциям цен на двузначные проценты.

Однако в конечном итоге биржи значительно сократили кредитное плечо, сдерживая спекулятивные излишества. Это, похоже, способствовало более устойчивому росту в этот раз.