Новый стандарт оценки акций биткойна: Дни до покрытия mNAV

'Дни до покрытия mNAV': Новый стандарт оценки акций биткойна

По мере того как биткойн (BTC) продолжает развиваться как институциональный актив, всё большее количество публичных компаний интегрируют BTC в свои резервы, что вызывает renewed интерес инвесторов к так называемым акциям с леверажом на биткойн (LBE).

Но с ростом оценок ключевой вопрос остаётся: какие компании действительно зарабатывают свои премии через постоянное накопление BTC, а какие просто полагаются на свою репутацию?

Новая метрика «Дни до покрытия mNAV» появляется как острый аналитический инструмент для ответа на этот вопрос. Она измеряет, сколько времени потребуется компании, при её текущем темпе накопления биткойнов, чтобы накопить достаточное количество BTC для оправдания своей рыночной капитализации, основываясь на её текущем коэффициенте чистой стоимости активов (mNAV) и её ежедневной доходности от BTC.

Формула — Дни до покрытия = ln(mNAV) / ln(1 + доходность BTC) — учитывает сложные проценты, предоставляя перспективный, скорректированный по росту взгляд на оценку компании.

Последние данные из статьи Microstrategist рисуют загадочную картину: Strategy (MSTR), институциональный лидер, удерживает mNAV на уровне 2.1, но обладает низкой ежедневной доходностью BTC всего 0.12%, что ведёт к медленному покрытию в 626 дней.

В контрасте, новички MetaPlanet (3350) и The Blockchain Group (ALTBG) быстро накапливают с 100-дневной средней доходностью BTC около 1.5%, что позволяет им поддерживать гораздо более высокие mNAV (5.08 и 9.4 соответственно) всего за 110 и 152 дня. Кроме того, Semler Scientific (SMLR) с mNAV 1.5 и доходностью 0.33% продемонстрировала конкурентоспособные 114 Дней до покрытия.

Эти цифры, подкреплённые графиком «Дни до покрытия mNAV» с октября 2024 по май 2025 года, показывают чёткую тенденцию: более быстрые накопители сжимают свои сроки покрытия и догоняют более устоявшихся игроков. MetaPlanet и ALTBG, в частности, стали свидетелями роста энтузиазма инвесторов, демонстрируя способность превращать накопление BTC в рост оценки.

В секторе, определяемом скоростью и волатильностью, Дни до покрытия mNAV предлагает ясный, основанный на данных взгляд на долгосрочную устойчивость и потенциальный рост.