Скандалы в криптоиндустрии: падения токенов MOVE и OM подрывают доверие к рынку

Движение Labs и скандал Mantra сотрясают рынок криптовалют

Два из самых хаотичных событий этого года — скандал с токеном MOVE от Movement Labs и крах OM от Mantra — создают волны на бизнесе рыночного маркетинга в криптовалюте.

В обоих случаях быстрые падения цен показали скрытых участников, сомнительные разблокировки токенов и предполагаемые побочные соглашения, которые ослепили участников рынка, причем OM упал более чем на 90% всего за несколько часов в конце апреля без очевидного катализатора.

В отличие от традиционных финансов, где маркет-мейкеры обеспечивают упорядоченные спреды на регулируемых площадках, крипто-маркет-мейкеры часто действуют как высокорисковые торговые столы.

Они не просто устанавливают цены; они ведут переговоры о предторговых распределениях токенов, принимают заморозки, структурируют ликвидность для централизованных бирж и иногда принимают участие в капитале или предлагая консультации.

В результате получается мутное пространство, где предложение ликвидности переплетается с частными сделками, токеномикой и часто — внутренней политикой.

В отчете CoinDesk в конце апреля показано, как некоторые руководители Movement Labs сговорились со своим собственным маркет-мейкером, чтобы сбросить токенов MOVE на сумму 38 миллионов долларов на открытом рынке.

Теперь некоторые компании задаются вопросом, не слишком ли они легкомысленно доверяли контрагентам. Как страховать позицию, когда графики разблокировки токенов неясны? Что происходит, когда неписаные соглашения тихо аннулируют предложения DAO?

«Наш подход теперь включает более обширные предварительные обсуждения и образовательные сессии с командами проектов, чтобы убедиться, что они полностью понимают механизмы маркет-мейкинга», — сказал отдел маркет-мейкинга компании Metalpha, базирующейся в Гонконге, в интервью CoinDesk.

«Наши структуры сделок эволюционировали, чтобы подчеркивать долгосрочную стратегическую согласованность, а не краткосрочные показатели, включая конкретные меры предосторожности против неэтичного поведения, такого как чрезмерная реализация токенов и искусственный объем торговли», — добавили они.

За кулисами обсуждения усиливаются. Условия сделок подвергаются более тщательному анализу. Некоторые ликвидные столы переоценивают, как они подстраховывают риски токенов.

Другие требуют более строгой прозрачности или полностью отказываются от нечистых проектов.

«Проекты больше не принимают на веру престижные репутации, увидев, как даже уважаемые игроки могут использовать теневые распределения или заниматься вредными практиками продаж токенов», — отметил Макс Сун, руководитель экосистемы Web3 в Metalpha. «Эра предположительного доверия закончилась», — добавил он.

Под отполированной поверхностью объявлений о запуске токенов и соглашений о маркет-мейкинге скрывается другой слой криптофинасов — вторичный OTC-рынок, где замороженные токены тихо меняют владельцев задолго до того, как сроки вестинга становятся общеизвестными.

Эти сделки «под столом», часто заключаемые между первыми инвесторами, фондами и синдикатами, сейчас искажают динамику предложения и искажают открытие цен, как утверждают некоторые трейдеры. А для маркет-мейкеров, отвечающих за предложение упорядоченной ликвидности, они становятся все более непрозрачной и опасной переменной.

«Вторичный OTC-рынок изменил динамику отрасли», — заявила Мин Чжун, аналитик компании Presto Research, управляющей единицей маркет-мейкинга. «Если посмотреть на токены с подозрительной ценовой динамикой — такими как $LAYER, $OM, $MOVE и другими — они часто становятся одними из самых активно торгуемых на вторичном OTC-рынке».

«Вся структура предложения и графики вестинга искажены из-за этих сделок вне рынка, и для ликвидных фондов настоящая проблема заключается в том, чтобы выяснить, когда предложение на самом деле разблокируется», — добавила Чжун.

На рынке, где цена — это фикция, а предложение обсуждается за закрытыми дверями, реальный риск заключается не в волатильности для трейдеров — а в том, что они верят, что объем является тем, что говорится в белой книге и основателями.

Читать далее: Movement Labs тайно пообещал консультантам миллионы в токенах, показывают утечки документов.