Grayscale продолжает лидировать среди Bitcoin ETF по доходам, несмотря на высокие сборы и снижение активов

Grayscale продолжает занимать первое место среди всех спотовых Bitcoin ETF в доходах

Фонд Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) генерирует больше дохода, чем все другие спотовые Bitcoin биржевые инвестиционные фонды вместе взятые, несмотря на взимаемые сборы, которые в семь раз выше, чем у его конкурентов.

По словам Нэйта Джерачи, президента ETF Store, `GBTC по-прежнему зарабатывает больше, чем все остальные ETF вместе взятые... И это даже не близко.`

Фонд генерирует около $268.5 миллионов ежегодного дохода, при этом применяется коэффициент расходов в 1.5% на $17.9 миллиардов активов под управлением, согласно данным Coinglass.

Все остальные Bitcoin ETF в США, упомянутые Джерачи, генерируют подразумеваемый годовой доход чуть более $211.8 миллионов из общего числа активов в $89 миллиардов.

Доминирование доходов GBTC сохраняется, несмотря на то, что он потерял более половины своих активов с момента запуска спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года, что показывает, как структуры сборов определили экономику фонда, независимо от доли на рынке.

Кроме преимущества первопроходца и признания бренда, контроль Grayscale над управлением GBTC позволяет им взимать 1.5% ставку.

Например, IBIT от BlackRock владеет активами в три раза большими, на сумму $56 миллиардов, по сравнению с $18 миллиардами у GBTC, но генерирует только около $137 миллионов в доходах при 0.25% сборе.

В ответ на это Grayscale запустила свой Bitcoin Mini Trust (BTC) в марте 2025 года, в основном чтобы предложить более дешевую альтернативу сбору GBTC, а также диверсифицировать свой продуктовый ассортимент на фоне нарастающей конкуренции.

Потеряй немного, выиграй немного

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) стал первым регулируемым инвестиционным фондом Bitcoin в 2013 году как частный траст, прежде чем предложить ETF в январе прошлого года наряду с несколькими другими эмитентами ETF.

Все это произошло после того, как Grayscale выиграла прецедентное дело против тогдашней SEC под руководством Гэнслера, чтобы преобразовать свой траст в ETF.

Когда траст преобразуется в ETF, ключевые аспекты его структуры изменяются.

Из закрытой формы он становится открытым, что позволяет акции выкупаться в зависимости от спроса.

Поскольку их распределение и транзакционные расходы различны и зачастую ниже, коэффициенты расходов для ETF исторически `менее значительны, чем у соответствующих паевых фондов`, объясняет SEC.

Таким образом, ETF `могут быть более налогово эффективными`, поскольку акции ETF обычно можно выкупать `натуральным способом`, отмечает SEC.

В апреле прошлого года генеральный директор Grayscale Майкл Сонненшайн заявил, что сборы `снизятся`, когда рынок ETF станет более зрелым.

Наибольший однодневный отток для GBTC был зафиксирован 19 марта 2024 года и составил $618 миллионов, согласно данным CoinGlass.

При таком темпе фонд может исчерпать свои Bitcoin к 8 июля, хотя Джеймс Сейффарт, аналитик по ETF в Bloomberg Intelligence, ранее заявил Decrypt, что его оттоки `замедлятся после этого.`

Редактировал Себастьян Синклер