Биткоин под угрозой: рынок облигаций может спровоцировать падение цен на криптовалюту

Стабильность цены Биткоина под угрозой из-за потенциального `обрушения базисной торговли`, которое стало катализатором кризиса COVID.

Недавняя стабильность Биткоина (BTC) на фоне бурь на Nasdaq, вызванных тарифами, вызвала восторг среди участников рынка относительно потенциальной способности криптовалюты выступать в качестве безопасного актива. Однако быкам стоит обратить внимание на рынок облигаций, где могут возникать динамики, которые характеризовали кризис COVID в марте 2020 года.

Индекс Nasdaq, насыщенный технологическими акциями, который положительно коррелирует с биткоином, упал на 11% с тех пор, как президент Дональд Трамп в среду объявил об ответных тарифах на 180 стран, эскалируя торговые напряжения и провоцируя ответные меры со стороны Китая. Другие индексы США и мировые рынки также пострадали, наряду с резкими потерями в рискованных валютах, таких как австралийский доллар, и коррекцией в золоте.

Биткоин в значительной степени остался стабильным, продолжая торговаться выше $80,000, и его устойчивость рассматривается как признак его эволюции в макро-хедж.

“S&P 500 упал на примерно 5% на этой неделе, поскольку инвесторы ожидают трудности с доходами, вызванными торговыми спорами. Биткоин, тем временем, продемонстрировал впечатляющую устойчивость. После кратковременного снижения ниже $82,000, он быстро восстановился, подтверждая свой статус макро-хеджа в условиях макроэкономического стресса. Его относительная сила может продолжать привлекать институциональные вливания, если широкая волатильность на рынке сохранится”, - сообщил Дэвид Эрнандес, специалист по криптоинвестициям в 21Shares, в письме для CoinDesk.

Восприятие стабильности может быстро превратиться в самоисполнительное предсказание, закрепляя позицию BTC как безопасного актива на многие годы вперед, как заметил MacroScope в X. Риски базисной торговли на казначейских облигациях.

Однако резкая негативная волатильность в краткосрочной перспективе не должна быть исключена, особенно поскольку `базисная торговля на рынке казначейских облигаций` сталкивается с рисками из-за усиленной нестабильности цен на облигации.

Базисная торговля включает высоко кредитные хедж-фонды, которые, как сообщается, работают с коэффициентами кредитного плеча 50 к 1, используя небольшие ценовые разницы между фьючерсами на казначейские облигации и самими ценными бумагами. Эта торговля рухнула в середине марта 2020 года, когда коронавирус угрожал разрушить мировую экономику, что привело к `броску на наличные`, во время которого инвесторы продавали почти все активы ради долларовой ликвидности. 12 марта 2020 года BTC упал почти на 40%.

“Когда волатильность рынка возрастает - как сейчас - это выявляет высококредитные торговые стратегии, уязвимые к большим рыночным движениям. Обрушение на рынке казначейских облигаций в марте 2020 года, которое нарушило базисные торговые сделки, является недавним примером. Риск обрушения высококредитных торговых стратегий также высок...”, - сказал Робин Брукс, управляющий директор и главный экономист Международного института финансов.

Риск реальный, потому что объем базисной торговли на конец марта составил $1 триллион, что вдвое больше, чем в марте 2020 года. Позиционирование таково, что движение на одну базисную пункту доходности казначейских облигаций (которая движется против цен) приведет к изменению стоимости их ставок на $600 миллионов, согласно ZeroHedge.

Таким образом, увеличенная волатильность в доходности казначейских облигаций может привести к сценарию, подобному COVID, что вызовет массовую продажу всех активов, включая биткоин, для получения наличных.

В пятницу индекс MOVE, который представляет собой ожидаемую 30-дневную волатильность на рынке казначейских облигаций на основе опционов, вырос на 12% до 125.70, что является самым высоким значением с 4 ноября, согласно данным TradingView.

Серьезность ситуации подчеркивается недавней статьей Брукингсского института, в которой советуется Федеральной резервной системе рассмотреть целенаправленные интервенции на рынке казначейских облигаций, в частности, поддержку хедж-фондов, занимающихся базисной торговлей в периоды серьезного рыночного стресса.

Посмотрим, как будут развиваться события на следующей неделе.